Insiderzy Meta masowo sprzedają; grozi kara 1,4 bln USD, Microsoft ma 627 mld USD backlog

Meta odnotowała zysk na akcję (EPS) 10,44 USD, przy konsensusie 6,66 USD. Przychody wzrosły o 33,08% do 56,31 mld USD. Z tych wyników 3,13 USD EPS pochodziło z jednorazowej ulgi podatkowej. Dział Reality Labs zanotował stratę 4,03 mld USD. Mark Zuckerberg podniósł prognozę nakładów inwestycyjnych (capex) na cały rok do 125–145 mld USD, tłumacząc to finansowaniem tego, co nazwał „personal superintelligence”.

Microsoft zamknął trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 przychodami 82,89 mld USD, czyli wzroście o 18,3%. Azure urósł o 40%, a segment AI osiągnął annualizowany poziom przychodów odpowiadający 37 mld USD (wzrost o 123%). Skontraktowane przychody do rozliczenia (commercial remaining performance obligations) wzrosły do 627 mld USD — to wartość umów już zawartych, które mają trafić do przyszłych przychodów.

Zachowanie kierownictwa obu spółek było odmienne. CFO Meta Susan Li sprzedała 17 943 akcji między 15 a 18 maja po cenach bliskich 618 USD. COO Javier Oliván zbył ponad 27 000 akcji w ponad 50 oddzielnych transakcjach w okresie od 13 kwietnia do 15 czerwca. CTO Andrew Bosworth, CPO Chris Cox oraz wiceprzewodnicząca Dina Powell sprzedali akcje 15 maja.

W Microsoft sprzedaże kierownictwa wyglądały bardziej rozproszone. Judson Althoff zbył 15 500 akcji 1 czerwca, a CMO Takeshi Numoto sprzedał 7 000 akcji na początku czerwca. Transakcje te były rozłożone w czasie i nie były powiązane z jednym terminem nabycia.

Porównanie wybranych wskaźników pokazuje różnice: Q1 EPS beat wyniósł 56,79% dla Meta oraz 4,90% dla Microsoftu. W tym roku kurs Meta spadł o -6,58%, a Microsoft o -19,24%.

Meta stoi też przed istotnym ryzykiem prawnym. Prokuratorzy generalni stanów domagają się kary w wysokości 1,4 bln USD w procesie dotyczącym bezpieczeństwa młodzieży zaplanowanym na sierpień. To ryzyko nakłada się na wcześniejsze orzeczenie cywilne w New Mexico o wartości 375 mln USD. Raport 10‑Q wskazał na sprawy związane z młodzieżą oraz kolejne procesy w 2026 r., które mogą skutkować istotnymi stratami.

W przypadku Microsoftu główne ryzyko prawne to federalny pozew zbiorowy o oszustwo papierami wartościowymi powiązany z ograniczeniami mocy Azure i zdolnościami AI. Zarząd podejmuje zmiany organizacyjne, m.in. w zespole Copilot, aby rozwiązać problemy z dostępnością mocy i usług AI.

Rynki prognostyczne przypisują około 72% prawdopodobieństwa temu, że Meta do końca roku będzie miała wyższą wycenę niż OpenAI, co sugeruje, że rynek traktuje przetrwanie jako bazowy scenariusz. Mimo to inwestorzy i zarządy zachowują różne podejście do ryzyka i ekspozycji.

Różnica między spółkami jest wyraźna: Meta ma mocne wyniki oparte na reklamach, ale brak dużego skontraktowanego backlogu i rosnące ryzyko prawne. Microsoft ma mniejsze bieżące zaskoczenie wynikami, ale dzięki 627 mld USD skontraktowanych przychodów oraz bardziej rozproszonej sprzedaży akcji kierownictwa jego pozycja do uczestniczenia w cyklu AI wydaje się łatwiejsza do ocenienia.