MercadoLibre traci 16% w 2026 r., rosną przychody o 49%. Czy to dobry moment na zakup?

MercadoLibre, lider e-commerce w Ameryce Łacińskiej, płatności, logistyki i innych usług fintech, wyraźnie odstaje od większości spółek technologicznych. W 2026 roku notowania spółki są o około 16% niższe.

W ostatnich miesiącach pojawiły się konkretne powody do spadku notowań. Rzeczywiste są zarówno negatywne czynniki dla biznesu, jak i jednak w grze pozostają pozytywne perspektywy na przyszłość. Warto przejść przez te mniej korzystne i te korzystne strony, by ocenić, czy to dobre „dno” do kupna, czy dopiero początek dalszych trudności.

Najpierw negatywne czynniki

W przypadku akcji MercadoLibre było sporo wahań, a najnowszy spadek to spadek o 17% w ciągu sześciu sesji handlowych po opublikowaniu rozczarowującego raportu za pierwszy kwartał. Spółka zanotowała mocny kwartał pod względem wzrostu przychodów, ale na poziomie wyniku netto wypadła słabiej. MercadoLibre nie dowiozło celów zysku stawianych przez Wall Street w trzech z ostatnich czterech kwartałów.

Na rentowność spółki wpływają dwa główne czynniki. Pierwszy to bardzo bezwzględna konkurencja na rynku internetowego handlu w Brazylii. Zagraniczni rywale są gotowi ponosić straty, aby zaistnieć w regionie, który wciąż znajduje się na wczesnym etapie cyfrowego rozwoju. Jednym z popularnych sposobów napędzania sprzedaży jest obniżenie minimalnej wartości zamówienia uprawniającej do darmowej dostawy — i MercadoLibre musiało zrobić to samo, by pozostać liderem w swoim kraju.

Drugi istotny czynnik obciążający wynik to popularność jej produktów kredytowych. Portfel kredytowy MercadoLibre wzrósł o 87% w ciągu ostatniego roku. Oprócz zwiększenia ogólnego profilu ryzyka spółki, uruchamianie pożyczek wiąże się również z obciążeniem księgowym związanym z tworzeniem rezerw na potencjalne straty.

Tworzone rezerwy na straty oraz kurczenie się marży w e-commerce w Brazyli prowadzą analityków do obniżania prognoz zysku. Tylko w ostatnich trzech miesiącach szacunki Wall Street dla tego roku spadły o 28%, a dla 2027 o 25%.

Pozytywne czynniki

Trudno zaprzeczyć, że MercadoLibre to spółka wzrostowa. W pierwszym kwartale przychody wzrosły o 49% (lub o 46% po wyeliminowaniu wpływu kursów walut). Jej platforma płatności Mercado Pago przetworzyła w tym kwartale transakcje o wartości 87,2 mld USD, co oznacza wzrost o 50% rok do roku. Flagowy biznes e-commerce obsługuje 84,1 mln aktywnych kupujących, czyli o 26% więcej niż rok wcześniej. Obecność zaciekłej konkurencji nie ogranicza zaangażowania — w kwartale wolumen towarów sprzedanych (gross merchandise volume) wzrósł o 42%.

Mimo że w krótkim terminie raportowana rentowność jest pod presją, spółka ma dodatni sygnał w przepływach: netto gotówka z działalności operacyjnej w tym okresie wzrosła dwukrotnie. Tempo tworzenia rezerw na potencjalne straty powinno z czasem spowolnić, a przy utrzymaniu przez MercadoLibre podejścia polegającego na obronie pozycji w e-commerce poprzez niższe progi minimalnej ceny dla zakupów, rywale prawdopodobnie zaczną się „potykać” — w końcu.

MercadoLibre jest obecnie wyceniane na 42 razy zyski za ten rok oraz na mniej niż 30 razy prognozowane zyski na przyszły rok. Te wskaźniki nie wyglądają na tanie, ale wyniki są „przygaszone” przez to, co może okazać się przejściową presją na marże. Ryzyka oczywiście istnieją, jednak w ciągu 19 lat notowań giełdowych MercadoLibre zwykle nagradzała odważnych inwestorów, gdy pojawiały się wyraźne spadki kursu. To „dno” może wyglądać jak okazja dla inwestorów długoterminowych.

Czy teraz kupować akcje MercadoLibre?