Medtronic (MDT): mocne wyniki za I kwartał podnoszą ceny docelowe, ale analitycy są podzieleni w sprawie wyceny

Medtronic plc (NYSE:MDT) odnotował wyniki za pierwszy kwartał roku obrotowego 2027 lepsze od oczekiwań. W efekcie wiele firm analitycznych podniosło ceny docelowe akcji, ale Wall Street nadal jest podzielone w ocenie, czy przyspieszenie wzrostu uzasadnia wyższy poziom wyceny spółki.

Wcześniej inwestorzy zastanawiali się, czy Medtronic staje się spółką przechodzącą udaną zmianę modelu biznesowego.

Argumenty za wyższą wyceną

Mizuho podniosło cenę docelową akcji Medtronic do 115 USD ze 100 USD i utrzymało rekomendację „powyżej rynku” (Outperform). Spółka odnotowała 13,7% wzrostu przychodów organicznych, czyli po wyłączeniu wpływu przejęć i zmian kursów walut. Analityk Anthony Petrone zwrócił uwagę na około 7% organicznego wzrostu w segmencie produktów sercowo-naczyniowych. Wynik ten wspierały przede wszystkim Cardiac Ablation Solutions oraz nowe produkty.

Bank of America podniósł cenę docelową do 110 USD z 95 USD i utrzymał rekomendację „kupuj”. Zdaniem analityków czynniki napędzające wzrost pojawiają się niemal we wszystkich obszarach działalności poza Cardiac Ablation Solutions. Wells Fargo zwiększył cenę docelową do 104 USD ze 102 USD i utrzymał rekomendację „przeważaj”. Bank wskazał na lepsze od oczekiwań wyniki za pierwszy kwartał, siłę Cardiac Ablation Solutions oraz możliwość podniesienia prognoz na rok obrotowy 2027.

Wyniki wzmocniły te argumenty. W kwartale wystąpił dodatkowy tydzień roku obrotowego, który według szacunków Medtronic zwiększył przychody o około 570 mln USD. Następnie zarząd podniósł prognozę organicznego wzrostu przychodów w roku obrotowym 2027 do 7,25–7,75% z wcześniej zakładanych 6,75–7,25%.

Najlepiej radził sobie segment Cardiac Ablation Solutions, którego przychody wzrosły o 88%. Przychody w obszarach CRM, czyli zarządzania rytmem serca, Pelvic Health oraz diabetologii zwiększyły się po 15%. Zarząd oczekuje, że w roku obrotowym 2027 Cardiac Ablation Solutions będzie rósł ponad 2,5 raza szybciej niż cały rynek.

Ostrożniejsza ocena wzrostu

Ostrożniej nastawieni analitycy również podnieśli ceny docelowe, ale ich rekomendacje pokazują, że spór o wycenę nadal trwa. Deutsche Bank zwiększył cenę docelową do 92 USD z 78 USD i utrzymał rekomendację „trzymaj”. Truist podniósł ją do 99 USD z 86 USD, również przy rekomendacji „trzymaj”. Stifel zwiększył cenę docelową do 95 USD z 80 USD i utrzymał takie samo zalecenie.

Baird podniósł cenę docelową do 100 USD z 91 USD i utrzymał rekomendację „neutralnie”. Analitycy przyznali, że przyspieszenie wzrostu jest imponujące, ale nadal nie są przekonani, czy Medtronic zasługuje na wyższy mnożnik wyceny. Mnożnik pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę zysku spółki.

BTIG zwiększył cenę docelową do 100 USD z 91 USD i utrzymał rekomendację „kupuj”. Jednocześnie wskazał na pytania dotyczące trwałości rozwoju systemu Hugo po inwestycji Medtronic o wartości 700 mln USD w Cornerstone Robotics.

Medtronic przeznacza część dodatkowych przychodów na przyspieszenie działań handlowych oraz fuzje i przejęcia. Inwestycja w Cornerstone Robotics oznacza utracone odsetki, które spółka mogłaby uzyskać, lokując te środki w inny sposób. W ciągu ostatniego roku zarząd znacząco zwiększył także skalę przejęć i inwestycji.

Fundusze zwiększają pozycje, a liczba krótkich pozycji spada

W drugim kwartale sytuacja wśród inwestorów instytucjonalnych poprawiła się. First Eagle Investment Management zwiększył udział o 38%, do 13,78 mln akcji. Arrowstreet Capital podniósł pozycję o 177%, do 12,89 mln akcji. Citadel zwiększył ją o 447%, do 5,37 mln akcji, D.E. Shaw o 392%, do 4,40 mln akcji, a AQR o 103%, do 3,30 mln akcji.

Liczba akcji sprzedanych krótko spadła na dzień 31 sierpnia do 12,13 mln z 18,12 mln miesiąc wcześniej, czyli o około 33%. Krótka sprzedaż obejmowała 0,95% akcji znajdujących się w obrocie. Wskaźnik krótkiej sprzedaży wynosił 1,74 dnia, co oznacza szacowany czas potrzebny na zamknięcie tych pozycji przy przeciętnym dziennym obrocie.

Kolejnym sprawdzianem będzie wycena

22 września akcje Medtronic były notowane przy prognozowanym wskaźniku cena/zysk (forward P/E) na poziomie 15,1. Pokazuje on relację ceny akcji do oczekiwanego zysku spółki. Dla Wall Street kluczowe pytanie brzmi, czy szerszy wzrost działalności utrzyma się także poza Cardiac Ablation Solutions i uzasadni obecną wycenę.

Kolejnych istotnych informacji o długoterminowych perspektywach wzrostu spółki może dostarczyć Dzień Inwestora zaplanowany na 10 i 11 grudnia.