McDonald’s: analitycy różnią się w ocenie działalności w USA, wartość godziwa akcji obniżona

Najnowsze zmiany cen docelowych dla McDonald’s pokazują duże rozbieżności w ocenie perspektyw spółki. Analitycy podnoszący wyceny do średnich poziomów przedziału 300 USD wskazują na możliwy wzrost sprzedaży w istniejących restauracjach w USA, między innymi dzięki planowanym premierom napojów i produktów energetycznych. Z kolei ci, którzy obniżyli cele do wysokich poziomów przedziału 280 USD lub niskich poziomów przedziału 300 USD, zwracają uwagę na słabszą realizację działań w USA, nierówne wyniki kwartalne oraz pytania dotyczące nowej strategii McDonald’s NEXT.

### Pozytywne oceny

Citi i Deutsche Bank podniosły ceny docelowe dla McDonald’s do 345 USD po publikacji wyników za drugi kwartał. Oba banki utrzymały rekomendacje „kupuj”. W ich ocenie wyniki sprzedaży porównywalnych restauracji w USA mogą zyskać dzięki nadchodzącym premierom napojów i produktów energetycznych.

Tigress Financial podniosła cenę docelową do 390 USD. Firma uznała niedawną słabość kursu za okazję i określiła McDonald’s jako spółkę, która dzięki dużej skali działalności może systematycznie zwiększać przepływy pieniężne.

KeyBanc i Wells Fargo obniżyły wprawdzie swoje cele do niskich poziomów przedziału 300 USD, ale nadal pozytywnie oceniają akcje McDonald’s. Wskazują na siłę marki oraz długoterminowy potencjał wzrostu liczby restauracji.

### Ostrożniejsze podejście

Guggenheim, Piper Sandler i RBC obniżyły ceny docelowe do przedziału 286–305 USD. Utrzymały neutralne lub zbliżone oceny. Wśród powodów wymieniły słabszą realizację działań w USA, nierówne wyniki kwartalne oraz wątpliwości dotyczące strategii NEXT.

Morgan Stanley i TD Cowen zachowują bardziej ostrożne stanowisko. Oba podmioty stosują oceny odpowiadające utrzymaniu pozycji — „równoważenie” lub „trzymaj” — a ich ceny docelowe oscylują w pobliżu 300 USD. Analitycy oczekują wyraźnych dowodów na poprawę wyników, wskazują na wolniejsze przyspieszenie sprzedaży i kwestionują skuteczność dodatkowych promocji tańszych zestawów.

### Zmiana szacowanej wartości godziwej

Uśredniona wartość godziwa akcji McDonald’s spadła z około 323,90 USD do około 316,06 USD. Wartość godziwa to szacunkowa cena wynikająca z modelu finansowego, a nie aktualny kurs giełdowy.

Pozostałe założenia modelu zmieniły się następująco:

• prognozowane długoterminowe tempo wzrostu przychodów spadło z około 5,02% do około 4,62%;
• prognozowana marża zysku netto wzrosła z około 33,61% do około 33,70%;
• zakładany przyszły wskaźnik cena/zysk (P/E), który porównuje cenę akcji z zyskiem przypadającym na akcję, zmniejszył się z około 27,56x do około 26,57x;
• stopa dyskontowa, używana do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych na ich obecną wartość, wzrosła z około 9,04% do około 9,20%.

Na przyszłe wyniki McDonald’s mogą wpływać także dalsza ekspansja międzynarodowa, między innymi w Chinach i innych gospodarkach wschodzących. Według prognoz rozwój tych rynków może zwiększyć liczbę klientów i wspierać długoterminowy wzrost przychodów.

Znaczenie dla efektywności operacyjnej i marż mogą mieć również program NEXT, automatyzacja, przyjmowanie zamówień z wykorzystaniem sztucznej inteligencji oraz inwestycje w cyfrowe programy lojalnościowe.

Do najważniejszych ryzyk należą słabszy ruch wśród klientów o niższych dochodach, wzrost kosztów zakupu surowców i innych czynników produkcji, presja konkurencyjna w USA oraz możliwe spowolnienie rozwoju sieci franczyzowej lub liczby restauracji.