Maleją szanse na podwyżkę stóp Fed; Goldman Sachs ostrzega przed zakładami na podwyżki

Prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu oraz w 2026 roku dalej spada. Goldman Sachs uważa, że rynki nadal zbyt mocno zakładają zaostrzenie polityki pieniężnej, choć inflacja słabnie. W reakcji na niższe oczekiwania dotyczące stóp rosną kontrakty terminowe na amerykańskie akcje oraz cena bitcoina.

## Goldman Sachs ostrzega przed zbyt jastrzębimi zakładami

Goldman Sachs ocenia, że podwyżka stóp na wrześniowym posiedzeniu Fed stała się „bardzo mało prawdopodobna”. Bank wskazuje na słabsze dane o sprzedaży detalicznej, spowolnienie na rynku pracy oraz niższe odczyty inflacji.

„Zgodnie z naszymi podstawowymi prognozami gospodarczymi dane dotyczące inflacji z większym prawdopodobieństwem będą się dalej poprawiać w miarę upływu roku, niż ponownie się pogorszą” – napisał w nocie dla klientów Jan Hatzius, główny ekonomista Goldman Sachs. Dodał, że bank nadal uważa rynkowe oczekiwania dotyczące stopy funduszy federalnych za zbyt jastrzębie, czyli zakładające zbyt restrykcyjną politykę Fed.

Goldman Sachs prognozuje, że Fed utrzyma docelowy przedział stopy funduszy federalnych na poziomie 3,50–3,75% przez pozostałą część 2026 roku. Ewentualne obniżki stóp miałyby zostać przesunięte na 2027 rok.

Jeszcze tydzień wcześniej inwestorzy w pełni wyceniali podwyżkę stóp Fed o 25 punktów bazowych do grudnia. Obecnie rynek zakłada, że taki ruch nastąpi dopiero w styczniu 2027 roku. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego.

Narzędzie CME FedWatch wskazuje obecnie na 30% prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed o 25 punktów bazowych we wrześniu. Szansa na pozostawienie stóp bez zmian wzrosła do niemal 70%. Goldman Sachs uważa, że zakłady na podwyżki mogą jeszcze bardziej stracić na znaczeniu.

Rynki predykcyjne skłaniają się natomiast ku zakładowi, że Fed nie podniesie stóp ani razu w 2026 roku. Dane Polymarket pokazują, że zakłady „Nie” stanowią 53%, a zakłady „Tak” – 47%.

## Bitcoin rośnie wraz ze spadkiem rentowności obligacji i kursu dolara

Jastrzębie oczekiwania dotyczące stóp Fed utrzymywały rentowność długoterminowych obligacji skarbowych na podwyższonym poziomie, osłabiając wzrosty, które zwykle towarzyszą słabnącej inflacji.

Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych USA spadła dziś do około 4,12%. Inwestorzy czekają na protokół z posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), aby uzyskać więcej wskazówek dotyczących przyszłej polityki Fed.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA obniżyła się dziś do 4,676%. Indeks dolara amerykańskiego DXY spadł o 0,31%, do 99,36. Na ruchy te wpłynęły słabsza inflacja oraz niższe prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed.

„Po dwóch miesiącach wyraźnie słabszych danych z rynku pracy i danych o inflacji trudno wyobrazić sobie, aby którykolwiek z przedstawicieli Fed opowiadających się za łagodniejszą polityką przesunął się w stronę podwyżek” – napisał Hatzius. Odniósł się w ten sposób do przedstawicieli Fed, którzy w tym roku głosują w sprawie stóp procentowych.

Bitcoin podrożał o ponad 1% i kosztował obecnie 63 503 USD. W ciągu ostatnich 24 godzin cena kryptowaluty wynosiła od 62 666 USD do 63 641 USD. Wolumen obrotu wzrósł w tym czasie o ponad 47%.