Linde z rekordowymi wynikami za II kwartał. Czy 12-proc. potencjał wzrostu jest realny?

Linde (LIN) opublikowała wyniki za II kwartał 2026 roku. Przychody spółki wyniosły 9,289 mld USD, a zysk netto sięgnął 1,928 mld USD. Zysk na akcję był wyższy niż rok wcześniej.

Mimo rekordowych wyników kwartalnych oraz nowych długoterminowych kontraktów w sektorze półprzewodników i energii odnawialnej kurs akcji Linde ostatnio się cofnął. W ciągu 30 dni akcje spadły o 10,34%. W perspektywie pięciu lat całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy wynosi jednak 67,37%. Oznacza to, że inwestorzy długoterminowi nadal osiągnęli znaczące zyski, choć krótkoterminowa dynamika kursu osłabła.

Linde jest obecnie notowana tylko nieznacznie poniżej jednego z szacunków wartości wewnętrznej. Jednocześnie po 10-proc. spadku kursu akcje znajdują się ponad 10% poniżej celów analityków.

Najczęściej wskazywany szacunek wyceny zakłada, że Linde jest niedowartościowana o 12,3%. Kurs zamknięcia wyniósł 478,38 USD, podczas gdy szacowana wartość godziwa to około 545,44 USD. Taki poziom oznaczałby potencjał wzrostu kursu względem ceny zamknięcia.

Portfel projektów Linde, czyli zakontraktowane i przygotowywane inwestycje, podwoił się w ciągu ostatnich czterech lat. Jego podstawą są długoterminowe kontrakty ze stałymi opłatami, wspierające rozwój amerykańskiej infrastruktury czystej energii i elektroniki. Zarząd oczekuje, że ten portfel pozostanie na rekordowym poziomie. Ma to sprzyjać stabilnemu wzrostowi przychodów i zysków w kolejnych latach.

Szacunek wartości godziwej opiera się na stopie dyskontowej wynoszącej 7,87%. Stopa dyskontowa służy do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych na ich wartość dzisiejszą. Wycena zakłada dalszy wzrost przychodów, poprawę marż zysku oraz wyższy przyszły wskaźnik ceny do zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę prognozowanego zysku spółki.

Założenia te uwzględniają rolę Linde jako dostawcy gazów wykorzystywanych w czystej energii, elektronice i sektorze komercyjnych lotów kosmicznych. W tych obszarach długoterminowe kontrakty i projekty inwestycyjne mają większy wpływ na przyszłe wyniki niż krótkoterminowe wahania wolumenu sprzedaży.

Wynik tej wyceny to wartość godziwa na poziomie 545,44 USD, co wskazuje na niedowartościowanie akcji względem bieżącego kursu.

Obraz Linde może się jednak zmienić, jeśli popyt przemysłowy w Europie pozostanie słaby. Ryzykiem jest również wolniejszy od oczekiwań rozwój projektów związanych z czystą energią oraz wolniejsze tempo upowszechniania wodoru.

Inne spojrzenie na wycenę Linde daje wskaźnik ceny do zysku. Przy poziomie 31,2 spółka jest wyceniana wyżej niż cały amerykański sektor chemiczny, dla którego wskaźnik ten wynosi 24,8. Jest także powyżej szacowanego godziwego poziomu 25,5. Oznacza to mniejszy margines bezpieczeństwa, gdyby oczekiwania dotyczące przyszłych wyników zaczęły się pogarszać.

Dane dotyczące wskaźnika P/E dla Linde i sektora przedstawiono dla sierpnia 2026 roku.