Linde: rekordowa sprzedaż i wyższa prognoza zysku na akcję w 2026 roku

Linde odnotowała rekordową sprzedaż oraz niemal dwucyfrowy wzrost zysku na akcję. Wyniki wsparł rekordowy portfel zamówień o wartości 8,1 mld USD, powiększony dzięki dużym kontraktom dla sektora elektroniki w zachodniej części Stanów Zjednoczonych.

Marża operacyjna po wyłączeniu przenoszenia kosztów na klientów spadła o 30 punktów bazowych. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego. Główną przyczyną były utrzymujące się problemy amerykańskiego biznesu opieki domowej Lincare oraz większy udział sprzedaży urządzeń, która przynosi niższe marże.

Zarząd analizuje, czy działalność Lincare w Stanach Zjednoczonych nadal pasuje do portfela Linde. Jednocześnie wdraża intensywne działania mające zwiększyć produktywność i poprawić efektywność operacyjną. Z wyłączeniem Lincare marża w obu Amerykach wzrosłaby o 20 punktów bazowych. Nowy zespół zarządzający koncentruje się na uporządkowaniu portfela działalności i poprawie jakości operacyjnej spółki.

Najszybciej rozwijającym się rynkiem końcowym pozostaje elektronika. Popyt napędzają urządzenia związane ze sztuczną inteligencją oraz rozbudowa fabryk półprzewodników wykorzystujących zaawansowane procesy technologiczne w Stanach Zjednoczonych, na Tajwanie i w Korei Południowej.

Wzrost w przemyśle prowadzi rynek amerykański. Wynika on przede wszystkim z aktywności w przemyśle lotniczym i kosmicznym oraz budowy centrów danych. Zarząd Linde postrzega to jako sygnał szerszego ożywienia w przemyśle.

Łańcuchy dostaw helu pozostają skomplikowane z powodu napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Linde wykorzystuje jednak zdywersyfikowane źródła dostaw, aby pozyskiwać nowe długoterminowe kontrakty i utrzymywać niezawodność dostaw.

Spółka podniosła dolną granicę całorocznej prognozy zysku na akcję do przedziału 17,70–17,90 USD. Założenia obejmują brak poprawy sytuacji gospodarczej w punkcie środkowym przedziału oraz neutralne podejście do zmienności makroekonomicznej.

W pozostałej części roku Linde zamierza uruchomić ponad 20 projektów. Łączna wartość inwestycji ma wynieść około 1,3 mld USD. Spółka chce jednocześnie utrzymać portfel zamówień z „ósemką z przodu”, czyli na poziomie zaczynającym się od 8.

W trzecim kwartale oczekiwana jest poprawa marż względem poprzedniego kwartału. Ma to nastąpić wraz z efektami działań ograniczających nieefektywność Lincare w Stanach Zjednoczonych oraz wpływ inflacji kosztowej.

Rynek komercyjnych usług kosmicznych może do 2030 roku stworzyć dla Linde okazję o wartości przekraczającej 1 mld USD. Spółka zwiększa bazowe nakłady inwestycyjne, aby wesprzeć ten wzrost.

Linde oczekuje, że rynek helu zacznie wracać do normalnego funkcjonowania na początku 2027 roku. Tempo poprawy będzie zależało od rozwiązania problemów logistycznych w Cieśninie Ormuz.

Amerykański biznes opieki domowej Lincare nadal mierzy się z problemami strukturalnymi. Należą do nich wzrost kosztów pracy oraz niekorzystne zmiany zasad refundacji.

Wyższa sprzedaż urządzeń i produktów trwałych w obu Amerykach oraz regionie Azji i Pacyfiku obniża obecnie marże. Linde postrzega jednak tę sprzedaż jako strategiczny mechanizm pozyskiwania przyszłej sprzedaży gazów o wyższej marży. Sprzedaż sprzętu ma pomóc w nawiązywaniu relacji z klientami, którzy później mogą kupować od spółki gazy przemysłowe.

Niestabilność geopolityczna na Bliskim Wschodzie zmusiła część klientów przemysłowych na rynkach azjatyckich, takich jak Indie i Chiny, do ograniczenia działalności z powodu zależności od węglowodorów.

Spółka joint venture Linde na Tajwanie pozyskała kontrakty dla sektora elektroniki o wartości około 800 mln USD. Nie zostały one jeszcze uwzględnione w podstawowym portfelu zamówień dotyczącym sprzedaży gazów.

Globalny portfel projektów Linde w sektorze elektroniki pozostaje rozbudowany. Największe możliwości spółka widzi w Stanach Zjednoczonych, na Tajwanie, w Korei Południowej i w Chinach. Sprzedaż urządzeń dla tego sektora przynosi niższe marże, ale ma kluczowe znaczenie dla zabezpieczenia długoterminowych kontraktów na dostawy gazów do zaawansowanych fabryk półprzewodników.

Na rynku komercyjnych usług kosmicznych Linde obserwuje rosnące zainteresowanie integracją pionową. Oznacza to, że część dużych klientów chce samodzielnie kontrolować kolejne etapy dostaw gazów atmosferycznych, podobnie jak tradycyjni klienci przemysłowi korzystający z instalacji działających bezpośrednio w ich zakładach.

Linde oferuje zarówno model sprzedaży gazu, jak i model sprzedaży instalacji. W obu przypadkach może dodatkowo zawierać umowy na eksploatację i utrzymanie infrastruktury należącej do klienta.

Obecny wkład działalności związanej z helem jest dodatni w ujęciu kwotowym, ale obniża marże. Wynika to z dużych zakłóceń na rynku oraz wysokich kosztów logistycznych. Pełna normalizacja rynku nie nastąpi prawdopodobnie w tym roku i może przeciągnąć się do początku 2027 roku, zależnie od wznowienia produkcji w Katarze.