Czy lepsze oceny jakości i wyższe marże podniosą kurs Humany?

Eagle Capital Management, firma zarządzająca inwestycjami, opublikowała list inwestorski za drugi kwartał 2026 r. W kwartale firma omówiła, jak entuzjazm wokół nakładów na sztuczną inteligencję przyczynił się do silnego wzrostu zysków spółek z indeksu S&P 500. Jednocześnie zwiększył ryzyko związane z wysokimi wycenami, koncentracją popytu oraz bardzo optymistycznymi założeniami dotyczącymi inwestycji.

Firma pozostaje przekonana o potencjale sztucznej inteligencji, ale buduje portfel tak, aby mógł osiągać dobre wyniki w różnych scenariuszach, zamiast opierać się na jednym prognozowanym rozwoju wydarzeń. Jej zdaniem bieżące zyski mogą zawyżać obraz rzeczywistej kondycji ekonomicznej spółek, ponieważ urządzenia wykorzystywane do produkcji półprzewodników są amortyzowane przez kilka lat. Tymczasem wzrost wolnych przepływów pieniężnych pozostaje znacznie słabszy.

Eagle Capital Management oczekuje również, że rosnąca konkurencja i dodatkowe moce produkcyjne wśród laboratoriów zajmujących się sztuczną inteligencją, największych dostawców usług chmurowych oraz producentów półprzewodników doprowadzą z czasem do wyłonienia zwycięzców i przegranych. Z tego powodu firma przesuwa część kapitału w stronę atrakcyjnych możliwości poza najbardziej zatłoczonymi inwestycjami związanymi ze sztuczną inteligencją, zachowując jednocześnie selektywną ekspozycję na spółki wysokiej jakości korzystające na rozwoju tej technologii.

Portfel Eagle Capital Management jest wyceniany z 20-procentowym dyskontem wobec rynku, a prognozowany wzrost zysku na akcję jest w jego przypadku wyższy niż dla całego rynku. Wśród pięciu najważniejszych pozycji portfela wskazanych na 2026 r. znalazła się Humana Inc. (NYSE:HUM).

Humana Inc. (NYSE:HUM) to amerykańska firma ubezpieczeniowa oferująca ubezpieczenia zdrowotne oraz ubezpieczenia specjalistyczne. 2 września 2026 r. akcje Humany zamknęły sesję na poziomie 400,97 USD. W ciągu miesiąca ich kurs wzrósł o 9,18%, a w ciągu 52 tygodni zwiększył się o 28,52%. Kapitalizacja rynkowa Humany wynosiła 48,15 mld USD, a w 52-tygodniowym przedziale notowań kurs akcji spółki wynosił od 163,11 USD do 428,88 USD.

Eagle Capital Management zalicza UnitedHealth Group, Humanę i Elevance do sektora ubezpieczeń zarządzanych (managed care), który odpowiada za 13% kapitału portfela. Firmy te mają znaczącą przewagę skali na skonsolidowanym rynku, który rośnie szybciej niż cała gospodarka.

Sektor ubezpieczeń zarządzanych podlega własnemu cyklowi. W ostatnich latach mierzył się z presją na koszty i ceny w programach Medicare Advantage oraz Medicaid. Nawet największe firmy osiągały niskie marże, a część słabszych podmiotów przynosiła straty.

Eagle Capital Management uważa, że warunki w sektorze osiągnęły już dno i rozpoczyna się wieloletnia poprawa marż oraz wyników. Projekty technologiczne wykorzystujące sztuczną inteligencję mogą jednocześnie ograniczać koszty i poprawiać jakość obsługi.

Humana również robi postępy. Eagle Capital Management oczekuje, że jeszcze w tym roku spółka odnotuje wyraźną poprawę ocen Star. Są to oceny jakości planów Medicare Advantage, które wpływają między innymi na ich atrakcyjność oraz poziom otrzymywanych płatności.

Firma szacuje, że zysk Humany na akcję będzie rósł o 15–20% rocznie w kolejnych kilku latach. Wzrost ma wynikać z umiarkowanego zwiększania przychodów oraz wyraźnej poprawy marż.

Humana nie znalazła się w zestawieniu 40 akcji najczęściej posiadanych przez fundusze hedgingowe. Na koniec drugiego kwartału 2026 r. znajdowała się jednak w portfelach 74 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 61 funduszami kwartał wcześniej.