Largo: najważniejsze informacje z telekonferencji wynikowej za II kwartał

Largo (TSE:LGO) zwiększyło w drugim kwartale produkcję, sprzedaż i przychody. Spółka wróciła również do dodatniej skorygowanej EBITDA, czyli wyniku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, po korektach. Lepsza dostępność rudy i stabilniejsza praca zakładu wsparły działalność wanadową w kopalni Maracás Menchen.

Prezes wykonawczy i współdyrektor generalny Alberto Arias powiedział, że postęp w drugim kwartale obejmował nie tylko działalność operacyjną. Spółka zawarła porozumienie w sprawie restrukturyzacji długu, uzyskała nowe zamówienie od amerykańskiej Defense Logistics Agency i rozpoczęła produkcję koncentratu miedzi oraz metali z grupy platynowców po zakończeniu kwartału.

Wydobycie rudy wzrosło o 46,6% rok do roku, do 712 198 ton. Arias przypisał ten wynik lepszemu dostępowi do złoża i sprawniejszej realizacji prac. Produkcja wanadu zwiększyła się o 28,5%, do 2 900 ton, czyli poziomu bliskiego górnej granicy kwartalnych prognoz Largo.

W pierwszej połowie roku produkcja wanadu wyniosła 5 516 ton, co oznacza wzrost o 55,2% w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku. Sprzedaż ekwiwalentu pięciotlenku wanadu wzrosła o 53%, do 2 773 ton. Sprzedaż koncentratu ilmenitu zwiększyła się o 67%, do 10 059 ton.

Warunki cenowe poprawiły się w ciągu kwartału. Europejski wskaźnik cen pięciotlenku wanadu wyniósł średnio 6,03 USD za funt, o 17,5% więcej niż rok wcześniej. Ceny żelazowanadu w Europie wzrosły o 15,6%, a średnia referencyjna cena żelazowanadu w Stanach Zjednoczonych zwiększyła się o 45,8%.

Uzyskane przez Largo przychody na sprzedany funt wyniosły 6,96 USD, wobec 5,80 USD w pierwszym kwartale i 6,39 USD rok wcześniej. Przychody wzrosły o 68,5%, do 44 mln USD. Z tej kwoty 42 mln USD pochodziło ze sprzedaży wanadu, a 1,4 mln USD ze sprzedaży ilmenitu.

Współdyrektor generalny Jim Bannantine poinformował, że skorygowana EBITDA wyniosła 2,7 mln USD, wobec 34 tys. USD w analogicznym kwartale poprzedniego roku. Skorygowana EBITDA segmentu wydobywczego wzrosła o 64,8%, do 4,4 mln USD. Środki pieniężne wygenerowane przed uwzględnieniem zmian w kapitale obrotowym zwiększyły się ponad trzykrotnie — z 2,2 mln USD do 6,6 mln USD.

Koszty również wzrosły, ponieważ spółka zwiększyła aktywność operacyjną i ponosiła wyższe koszty materiałów. Gotówkowe koszty operacyjne bez opłat licencyjnych wyniosły 5,10 USD za sprzedany funt, wobec 4,63 USD rok wcześniej. Skorygowane gotówkowe koszty operacyjne bez opłat licencyjnych wzrosły z 3,18 USD do 4,12 USD za funt.

Bannantine powiedział, że koszty oleju napędowego, materiałów wybuchowych i odczynników produkowanych na bazie siarki zwiększyły się w związku ze skutkami wojny w Iranie oraz wyższym poziomem działalności potrzebnym do obsługi większej sprzedaży. Largo koncentruje się na stabilnej pracy zakładu, zdyscyplinowanej realizacji planów i ściślejszej kontroli kosztów, aby poprawić rentowność jednostkową i zwiększyć generowanie gotówki.

Spółka odnotowała w kwartale stratę netto w wysokości 22,7 mln USD. Bannantine wyjaśnił, że wynik obejmował istotne pozycje niegotówkowe, przede wszystkim odpis z tytułu utraty wartości aktywów wanadowych oraz koszt odroczonego podatku dochodowego. Na wynik wpłynęły również wyższe koszty operacyjne, koszty usług profesjonalnych oraz koszty finansowe.

Na 30 czerwca Largo miało 5,1 mln USD gotówki i 114,2 mln USD długu. 20 sierpnia spółka ogłosiła wiążące porozumienie z Banco do Brasil, BTG Pactual, Bradesco, Santander i Caixa Econômica Federal w sprawie restrukturyzacji około 82,2 mln USD długu komercyjnego.

Porozumienie przesuwa ostateczny termin spłaty długu z września 2026 roku na marzec 2030 roku. Spłata kapitału będzie objęta sześciomiesięcznym okresem karencji, a następnie zostanie rozłożona na kwartalne raty przez 36 miesięcy. Odsetki nadal będą płacone co miesiąc.

Arias powiedział, że porozumienie zmniejsza presję związaną z refinansowaniem w najbliższym czasie i zapewnia spółce więcej czasu na realizację planów operacyjnych. Largo nadal koncentruje się na generowaniu gotówki, redukcji zadłużenia i wzmacnianiu bilansu. W odpowiedzi na pytanie akcjonariusza Arias dodał, że banki nie zażądały emisji akcji w ramach ogłoszonych wiążących warunków. Ostateczna dokumentacja miała być gotowa około połowy września.

7 lipca Largo uzyskało również zamówienie o wartości 60,1 mln USD od Strategic Materials Department, jednostki amerykańskiej Defense Logistics Agency, w ramach obowiązującego pięcioletniego kontraktu. Bannantine poinformował, że początkowy harmonogram dostaw zakłada 20 ton tygodniowo, zależnie od możliwości magazynowych agencji. DLA płaci za dostarczony materiał w terminie 30 dni.

Spółka poinformowała także, że tlenki i wodorotlenki wanadu importowane z Brazylii w ramach klasyfikacji HTSUS 2825.30 były zwolnione z dodatkowego 25-procentowego cła na niektóre produkty z Brazylii. Zwolnienie nie obejmuje żelazowanadu eksportowanego bezpośrednio z Brazylii. Largo zaznaczyło jednak, że większość jego sprzedaży żelazowanadu w Stanach Zjednoczonych nie pochodzi bezpośrednio z Brazylii.

Brazylijska National Mining Agency zatwierdziła wniosek Largo dotyczący produkcji i sprzedaży miedzi, metali z grupy platynowców, niklu i kobaltu jako produktów ubocznych prowadzonej działalności. Po przeprowadzeniu testów na skalę przemysłową spółka rozpoczęła 7 sierpnia produkcję koncentratu miedzi i metali z grupy platynowców na pełną skalę. Wykorzystuje do tego istniejącą infrastrukturę flotacji ilmenitu.

Na początkowym etapie zwiększania produkcji Largo tymczasowo wstrzymało produkcję koncentratu ilmenitu, aby nadać priorytet produkcji koncentratu miedzi i metali z grupy platynowców w obiegu flotacyjnym. Spółka analizuje urządzenia, które w przyszłości mogłyby umożliwić odzyskiwanie ilmenitu z odpadów flotacji miedzi.

Largo oczekuje produkcji od 300 do 380 ton koncentratu miedzi i metali z grupy platynowców miesięcznie. Średnia zawartość ma wynosić około 15% miedzi, 41 gramów metali z grupy platynowców i złota na tonę oraz 53 gramy srebra na tonę. Bannantine powiedział, że rozmowy handlowe z hutami i traderami w sprawie pierwszej dostawy postępują. Zainteresowanie wyraziło wielu potencjalnych nabywców.

Largo podtrzymało prognozy na 2026 rok. Zakładają one produkcję od 10 500 do 12 000 ton ekwiwalentu pięciotlenku wanadu, sprzedaż od 7 500 do 9 500 ton oraz skorygowane gotówkowe koszty operacyjne na poziomie od 3,50 do 4,50 USD za funt.

Bannantine powiedział, że w obecnych warunkach na rynku wanadu spółka będzie koncentrować się na opłacalnej produkcji, a nie tylko na maksymalizacji wolumenu. Arias wskazał na potencjał popytu ze strony wanadowych baterii przepływowych, w tym projektów związanych z centrami danych. Largo chce jednocześnie realizować zamówienie DLA oraz poprawiać wyniki kosztowe i przepływy pieniężne.

Largo Inc. zajmuje się produkcją i dostawą wysokiej jakości produktów wanadowych. Za pośrednictwem Largo Clean Energy i technologii wanadowych baterii przepływowych spółka rozwija również rozwiązania do magazynowania energii odnawialnej. Prowadzi wydobycie, poszukiwanie i rozwój złóż mineralnych, przede wszystkim w Brazylii, skąd pozyskuje i dostarcza produkty wanadowe VPURE Flake, VPURE+ Flake oraz VPURE+ Powder.