Zysk BHP mocno rośnie dzięki miedzi, spółka notuje rekordowe wyniki

BHP odnotowało wyraźny wzrost wyników za rok obrotowy zakończony 30 czerwca. Bazowa EBITDA, czyli zysk przed odliczeniem odsetek, podatków i amortyzacji, wzrosła o 27%, do 32,9 mld USD, z 26,0 mld USD rok wcześniej. Bazowy zysk przypisany akcjonariuszom zwiększył się o 30%, do 13,2 mld USD. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wzrosły o 17%, do 21,8 mld USD.

Spółka zadeklarowała za cały rok dywidendy o łącznej wartości 8,7 mld USD. Odpowiada to 172 centom USD na akcję, w tym 99 centom USD na akcję w ramach dywidendy końcowej. Zadłużenie netto na koniec okresu wyniosło 8,7 mld USD.

Największy wpływ na poprawę wyników miały wyższe ceny surowców. BHP podało, że czynniki zewnętrzne zwiększyły EBITDA o 5,6 mld USD. Sam wzrost cen przyniósł 7,3 mld USD dodatkowej EBITDA, ale część tego efektu zniwelowały zmiany kursów walut i inflacja. Czynniki operacyjne, na które spółka ma bezpośredni wpływ, dołożyły kolejne 1,3 mld USD.

Miedź stała się obecnie najważniejszą częścią portfela BHP. W roku obrotowym 2026 segment miedzi odpowiadał za 54% EBITDA grupy i osiągnął marżę EBITDA na poziomie 70%, wobec 61% w segmencie rudy żelaza. W ciągu roku BHP wyprodukowało 1,95 mln ton miedzi. Był to drugi kolejny rok z produkcją na poziomie około 2 mln ton.

BHP oczekuje, że popyt na miedź wzrośnie z obecnych około 34 mln ton rocznie do ponad 50 mln ton w 2050 roku. Nowe źródła popytu mają wiązać się z elektryfikacją, inwestycjami w sieci energetyczne, sztuczną inteligencją i centrami danych. Spółka ocenia, że w ciągu najbliższej dekady deficyt podaży miedzi może sięgać około 10 mln ton rocznie.

Te prognozy skłaniają BHP do znacznego zwiększenia inwestycji. Produkcja surowców w przeliczeniu na miedź ma rosnąć o 3–4% rocznie do roku obrotowego 2035. Sama produkcja miedzi ma zwiększać się o około 5% rocznie.

BHP zatwierdziło około 500 mln USD finansowania wstępnego dla nowego zakładu wzbogacania rudy w chilijskiej kopalni Escondida. Spółka szacuje, że projekt będzie wymagał od 5,4 do 6,3 mld USD nakładów inwestycyjnych i pozwoli na produkcję 230–270 tys. ton miedzi rocznie. Ostateczna decyzja inwestycyjna ma zostać podjęta w latach 2027–2028, a rozpoczęcie produkcji jest planowane na lata 2031–2032.

BHP rozwija także projekty Copper South Australia, w tym rozbudowę zakładów w rejonie Olympic Dam i Carrapateena, oraz projekt wydobycia miedzi, złota i srebra Vicuña na granicy Argentyny i Chile. Łącznie projekty te mogą zwiększyć przypadającą BHP produkcję miedzi o około 40% między rokiem obrotowym 2027 a rokiem obrotowym 2035.

BHP podkreśla, że rozwój działalności miedziowej może w dużej mierze finansować się samodzielnie. Przy założeniu cen surowców zgodnych z konsensusem rynkowym spółka oczekuje, że jej operacje miedziowe będą co roku generować dodatnie wolne przepływy pieniężne. Pozwoli to jednocześnie finansować inwestycje potrzebne do osiągnięcia około 2 mln ton rocznej produkcji miedzi przypadającej BHP w połowie lat 30. XXI wieku.

Ruda żelaza pozostaje jednak jednym z największych źródeł gotówki BHP. Western Australia Iron Ore osiągnęła rekordową produkcję. Spółka planuje także rozwój kopalni Ministers North, aby utrzymać roczną produkcję powyżej 305 mln ton. BHP poinformowało, że Western Australia Iron Ore już siódmy rok z rzędu pozostaje dużym producentem w Pilbarze o najniższych kosztach produkcji.

Poza miedzią i rudą żelaza BHP kontynuuje budowę projektu potasowego Jansen w Kanadzie. Zaawansowanie prac wynosi 84%, a rozpoczęcie produkcji w ramach pierwszego etapu jest oczekiwane w połowie 2027 roku. Dwa pierwsze etapy projektu mają docelowo zapewnić około 8,5 mln ton produkcji rocznie.

W średnim terminie BHP planuje wydawać około 11 mld USD rocznie na projekty inwestycyjne. Około 4 mld USD rocznie ma trafiać na rozwój. Ponad 55% wydatków rozwojowych zostanie przeznaczone na miedź. Po uwzględnieniu inwestycji w spółki joint venture, w których BHP nie prowadzi działalności operacyjnej, udział ten wzrośnie do 66%.

Wyniki pokazują istotną zmianę w strukturze zysków BHP. Ruda żelaza pozostaje podstawowym źródłem gotówki, ale miedź zdecydowanie wysunęła się na pierwsze miejsce pod względem znaczenia dla wyników. Spółka przygotowuje się na długotrwałe ograniczenie podaży miedzi na światowych rynkach.