Kymera Therapeutics podnosi szacunek wartości po zmianach w harmonogramie KT-621

Szacunek wartości godziwej Kymera Therapeutics (KYMR) został podniesiony do 123,76 USD z 119,19 USD. Aktualizacja zwróciła uwagę na to, jak analitycy korygują swoje cele cenowe w odpowiedzi na zmieniony harmonogram prac wokół KT-621.

Jednym z kluczowych wątków jest wcześniejsze niż pierwotnie planowano zakończenie rekrutacji do badania BROADEN2 oraz przesunięcie w przód odczytu (readout) dla KT-621. Analitycy patrzą teraz również szerzej na to, jak duża część tej „szansy” powinna trafić do wyceny spółki na dziś.

Jak zmieniały się cele analityków

Kilka domów maklerskich podniosło cele cenowe dla Kymera Therapeutics. B. Riley zwiększyło cel z 117 USD do 155 USD, a BofA z 110 USD do 125 USD. Truist, Canaccord oraz B. Riley wskazywały na zaktualizowane podejście do KT-621 i jego roli w modelu wyceny.

W przypadku KT-621 znaczenie miało to, że zakończenie zapisów do fazy 2b badania BROADEN oraz BROADEN2 w atopowym zapaleniu skóry (atopic dermatitis) nastąpiło około 6 miesięcy wcześniej niż wynikało z wcześniejszych planów spółki. Dzięki temu B. Riley, Canaccord i BofA przesunęły w przód oczekiwania dotyczące kluczowych danych i terminów uruchomienia.

Truist podkreśla rosnące zainteresowanie u lekarzy oraz u kluczowych liderów opinii (key opinion leaders) terapią doustną w atopowym zapaleniu skóry. Według tej firmy skuteczność mogłaby być porównywalna do już stosowanych terapii biologicznych, co ma wspierać postrzeganie potencjału Kymera Therapeutics w tym wskazaniu.

Canaccord zwracał uwagę na transakcję AbbVie z Apogee Therapeutics, uznając ją za argument wspierający spółki działające w obszarze zapalenia i immunologii. Firma wskazała Kymera Therapeutics jako możliwego beneficjenta większego zainteresowania całym sektorem.

BofA w swoim modelu przyjmuje 6 mld USD nominalnej sprzedaży szczytowej (nominal peak sales) dla KT-621 w atopowym zapaleniu skóry. To ma tłumaczyć wyższy cel cenowy oraz skupienie na pojedynczym aktywie jako kluczowym źródle wartości.

Co ulega zmianie w modelu wyceny wartości godziwej

Aktualizacja szacunku wartości godziwej oznacza kilka korekt w założeniach:

• długoterminowy wzrost przychodów przesunięto z scenariusza spadku o 7,35% do spadku o 4,61%,
• zakładana marża zysku netto (net profit margin) jest prawie bez zmian: z 18,98% do 18,92%,
• implikowany przyszły wskaźnik P/E (cena do zysku) pozostaje bardzo wysoki i spada z około 1 885,69x do 1 804,72x,
• stopa dyskontowa (discount rate) lekko wzrosła z 7,13% do 7,22%.

Na co zwracają uwagę inwestorzy dalej

W kolejnych obserwacjach istotne pozostają programy immunologiczne rozwijane w oparciu o kolejne podejścia, w tym STAT6, TYK2 i inne kierunki. Spółka ma też plany związane z badaniami fazy II i III ukierunkowanymi na terapie podobne skutecznością do biologicznych, ale w formie doustnej.

W dalszym planie znaczenie mogą mieć też partnerstwa, m.in. Sanofi w programie IRAK4 oraz Gilead w projekcie KT-200. W harmonogramie pipeline spółki pojawia się również założenie składania co najmniej jednego nowego IND (wniosek o rozpoczęcie badań klinicznych w danym wskazaniu/obszarze) każdego roku.

W ryzykach, na które zwracają uwagę analityczne modele, powracają tematy wysokich wydatków na badania i rozwój (B+R), rosnącej konkurencji w obszarach związanych ze szlakami STAT6 oraz zależności od partnerów w kwestii tempa postępu badań. Wskazuje się też na konieczność pilnego zarządzania zasobami gotówkowymi po czasie „aktualnego runway”, tak aby zapewnić finansowanie co najmniej do połowy 2027 roku.