Krypto wycenia IPO chińskiego producenta chipów CXMT z wyprzedzeniem

Chiński producent chipów ChangXin Memory Technologies (CXMT) przygotowuje się do pierwszej oferty publicznej (IPO). Równolegle na rynku krypto pojawiły się już kontrakty, które pozwalają obstawiać ten debiut wcześniej, zanim spółka będzie notowana.

Kontrakty na CXMT są już dostępne przed IPO. Na platformie Hyperliquid handel ma wyceniać tę pozycję na około 535 mld dolarów, czyli z premią rzędu ~526% wobec tego, co spółka podaje jako wartość IPO.

Warto uporządkować liczby: według planowanej ceny oferty CXMT ma zostać wycenione na 85,5 mld yuanów. Cena emisyjna ma wynosić 8,66 CNY za akcję, a spółka ma pozyskać 8,5 mld USD przy wycenie na poziomie 85,5 mld USD.

To jednak coś innego niż tradycyjne posiadanie akcji. Kontrakty mają charakter syntetyczny: nie ma rzeczywistych udziałów ani własności. To zakład na to, jak będzie wyglądać otwarcie spółki po IPO, w czasie do debiutu.

Prowadzący wskazuje, że mechanizm przypomina wcześniejsze zjawiska rynkowe wokół spółek typu SpaceX, ale w przypadku CXMT skala premii ma być wyraźnie większa. Podobny wariant w Korei był wcześniej rozliczany przy ok. 6-krotnej premii, gdy do IPO pozostawało 12 dni.

Tło jest szersze: Hyperliquid zaczynał jako zdecentralizowana giełda (DEX) do handlu krypto, a z czasem rozszerzył ofertę o kolejne typy instrumentów, w tym kontrakty wiązane z rynkami „tradycyjnymi”. W tej historii istotne jest też to, że platforma umożliwia handel 24/7 i nie wymaga „zgody” instytucji działających w klasycznym obrocie.

W praktyce chodzi o to, że mniej więcej 12 dni przed IPO Wall Street nie ma takiej możliwości zakupu pojedynczych akcji w standardowej formie, ale rynek krypto już „odkrywa” cenę za pomocą kontraktów. Założenie jest takie, że gdy w Chinach pojawi się informacja o możliwości takiego handlu, zainteresowanie może rosnąć, bo da się wchodzić w te pozycje bez czekania na debiut na giełdzie.