JPMorgan zarobił 16,9 mld USD w kwartale. Dywidenda pochłonęła tylko część zysku

JPMorgan Chase (NYSE: JPM) zakończył drugi kwartał 2026 roku bardzo dobrymi wynikami. Dla inwestorów nastawionych na dochód najważniejsza jest relacja między wypłaconą dywidendą a zyskiem spółki.

### Dywidenda na tle skorygowanego zysku

W drugim kwartale JPMorgan wypłacił 4,342 mld USD dywidend z akcji zwykłych. W tym samym czasie skorygowany zysk wyniósł 16,9 mld USD. Kwota ta nie uwzględnia zysku z wymiany akcji klasy C spółki Visa ani niektórych zysków z inwestycji kapitałowych.

Zysk według zasad GAAP, czyli standardów rachunkowości stosowanych w Stanach Zjednoczonych, wyniósł 21,155 mld USD. Zawierał jednak jednorazowy zysk w wysokości 4,60 mld USD związany z Visa. Skorygowany wynik lepiej pokazuje, w jakim stopniu bieżące, powtarzalne zyski pokrywają dywidendę.

Wypłata dywidendy odpowiadała mniej więcej jednej czwartej skorygowanego zysku. Około 75% zysku pozostało więc w spółce, tworząc dużą przestrzeń do dalszych podwyżek wypłat, także w razie pogorszenia koniunktury.

### Niska rentowność dywidendy, ale większy margines bezpieczeństwa

Przy cenie 354,63 USD odnotowanej w połowie dnia 9 września roczna dywidenda JPMorgan w wysokości 6 USD dawała rentowność poniżej 2%. To mniej niż w przypadku wielu funduszy nieruchomościowych i przedsiębiorstw użyteczności publicznej.

Inwestorzy zbliżający się do emerytury kupują jednak przede wszystkim stabilność wypłat. Dywidenda pochłania tylko niewielką część powtarzalnych zysków, co zwiększa bezpieczeństwo obecnej stawki i pozostawia miejsce na jej podwyższanie.

### Obecna dywidenda i ostatnie podwyżki

Kwartalna dywidenda JPMorgan wynosi obecnie 1,50 USD na akcję. W połowie 2025 roku została podniesiona z 1,25 USD do 1,40 USD, a następnie zwiększona do obecnego poziomu. Zarząd zasygnalizował podwyżkę do 1,65 USD na akcję w trzecim kwartale.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 6,14 USD i z dużym zapasem pokrywa obecną dywidendę.

### Na co zwrócić uwagę

Pozytywnym sygnałem pozostaje niska część zysku przeznaczana na wypłaty. Wskaźnik kapitału podstawowego CET1 wyniósł 14,1%. Jest to miara kapitałowego zabezpieczenia banku, pokazująca, jak dużą nadwyżką kapitału dysponuje on względem ryzyka prowadzonej działalności.

Prezes Jamie Dimon podtrzymał cel, aby bank lokował kapitał przy stopie zwrotu na poziomie 17%. Chodzi o działalność kredytową, rynki finansowe oraz infrastrukturę związaną ze sztuczną inteligencją.

Ryzykiem byłoby pogorszenie sytuacji kredytowej i wzrost odpisów z tytułu niespłacanych należności powyżej poziomu 3,33% obserwowanego w portfelu kart kredytowych. Taki scenariusz zmniejszyłby margines bezpieczeństwa dla dywidendy.

Dla inwestorów nastawionych na dochód kluczowe znaczenie ma nie sama obecna rentowność dywidendy, lecz jej bezpieczeństwo i możliwość dalszego wzrostu. JPMorgan przeznacza na wypłaty niewielką część powtarzalnych zysków, dzięki czemu dywidenda może dostarczać dochodu bez konieczności sprzedawania akcji.