JPMorgan traci mimo ponad 60% szans na podwyżkę stóp Fed

JPMorgan Chase (NYSE: JPM), największy amerykański bank pod względem aktywów, spadł w poniedziałek o około 0,7%, do 355,41 USD, mimo że traderzy podnieśli wyceniane prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną powyżej 60%.

Nie ma w tym sprzeczności. Wyższe stopy mogą zwiększać dochody banku z udzielanych kredytów. Jednocześnie mogą pogarszać sytuację zadłużonych klientów i zwiększać ryzyko problemów ze spłatą zobowiązań.

Podstawowy mechanizm generowania zysku przez bank działa już bardzo dobrze. W raporcie za drugi kwartał JPMorgan podał, że dochód odsetkowy netto wzrósł o 10%, do 25,6 mld USD. Po wyłączeniu działalności rynkowej wyniósł 23,7 mld USD, co skłoniło zarząd do podniesienia prognozy całorocznego dochodu odsetkowego netto do 96,5 mld USD.

Kolejna podwyżka stóp mogłaby ponownie zwiększyć rentowność aktywów banku, o ile koszty depozytów nie wzrosłyby równie szybko.

Akcje JPMorgan nie są tanie. Przy kursie 355,41 USD spółka jest notowana o 12,81% powyżej szacowanej wartości godziwej GF Value, wynoszącej 315,05 USD. Oznacza to, że inwestorzy już uwzględniają w cenie wiele korzystnych informacji.

Jednocześnie zarówno rezerwy na straty kredytowe, jak i odpisy netto związane z niespłacanymi kredytami sięgnęły 2,2 mld USD. W dużej mierze odpowiadała za to działalność związana z usługami kartowymi.

Szersza różnica między oprocentowaniem aktywów a kosztami finansowania może zwiększać zyski banku. Rosnące straty kredytowe mogą jednak te zyski bezpośrednio pomniejszać.