JPMorgan zatwierdził skup akcji 50 mld USD i podniósł dywidendę — czy kupować przy historycznych maksimach?

JPMorgan Chase (NYSE: JPM) to jedna z największych firm finansowych na świecie, ustępująca wielkością jedynie Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA, NYSE: BRKB). Bank niedawno przeszedł testy wytrzymałościowe przeprowadzane przez Federal Reserve (Fed) i uzyskał dobre wyniki.

W teście Fed oczekiwano współczynnika kapitału Tier 1 na poziomie 11,5%. Współczynnik Tier 1 JPMorgan wyniósł 14,3%, co oznacza, że bank jest dobrze przygotowany na ewentualne straty. Wyższy Tier 1 wskazuje na silniejszą pozycję kapitałową.

W pierwszym kwartale 2026 roku JPMorgan odnotował wzrosty wyników. Zysk na akcję (EPS) wzrósł o 17% rok do roku. Zwrot z materialnego kapitału własnego (return on tangible common equity) zwiększył się o dwa punkty procentowe, co pokazuje poprawę rentowności i efektywności wykorzystania kapitału.

Bezpośrednio po komunikacie o wyniku testu bank ogłosił 10% podwyżkę dywidendy oraz program skupu akcji o wartości 50 mld USD. Takie działania zwykle wspierają kurs i są korzystne dla akcjonariuszy.

Mimo to warto spojrzeć na wycenę. Akcje handlują tuż poniżej historycznych maksimów. Wskaźnik cena do sprzedaży (P/S) wynosi obecnie 4,8x, wobec pięcioletniej średniej 3,6x. Obecny wskaźnik cena do zysku (P/E) to około 15,5x, podczas gdy średnia długoterminowa wynosi około 11x. Wskaźnik cena do wartości księgowej (P/B) to 2,5x w porównaniu do pięcioletniej średniej nieco poniżej 1,8x.

Nawet prognozowany wskaźnik P/E (forward P/E) jest wyższy niż zwykle — około 14,9x wobec pięcioletniej średniej 12x. Duża podwyżka dywidendy i program skupu nie zmieniają tych podstawowych wskaźników wyceny.

Dla inwestorów nastawionych na wartość (value) obecna wycena może być powodem do odroczenia zakupu. Spółka wygląda dziś na stosunkowo drogą, więc bardziej konserwatywni inwestorzy mogą traktować ją jako pozycję na liście życzeń, a nie do natychmiastowego zakupu. Recesja lub rynkowe załamanie mogłyby poprawić atrakcyjność wyceny tego dużego, dobrze zarządzanego banku.