JPMorgan: agresywne kupno Broadcomu się sprawdza, ale insiderzy mają wątpliwości

Akcje Broadcom (NASDAQ: AVGO) handlują się w okolicach 389 USD, czyli około 21% poniżej 52-tygodniowego maksimum 495 USD. Następny raport kwartalny spółki zaplanowano na 2 września.

17 czerwca analityk JPMorgan Harlan Sur wezwał do agresywnego kupna przy ówczesnych poziomach, utrzymując ocenę "Overweight" (zalecenie zwiększenia pozycji, podobne do "kupuj") i cel cenowy 580 USD — około 49% powyżej kursu bliskiego 389 USD. Na początku czerwca analityk Bank of America Vivek Arya podwyższył swój cel cenowy; kolejni analitycy utrzymali rekomendacje "kupuj".

Sur argumentował, że rynek nie docenia długiej przewagi Broadcomu w projektowaniu niestandardowych układów AI i zaawansowanym pakowaniu. Wskazywał na współpracę z Google: Broadcom pomógł w dostarczeniu 14 zaawansowanych układów w ciągu 12 lat.

Weryfikacja tej tezy przyszła 8 lipca. Apple zobowiązało się wydać ponad 30 mld USD na produkty Broadcomu do 2031 r. Umowa obejmuje dostawę ponad 15 mld układów wyprodukowanych w USA. Broadcom przeznaczy także 1,5 mld USD na rozbudowę zakładu w stanie Colorado, aby je produkować.

Podstawą porozumienia są niestandardowe układy ASIC, które mają zasilać serwery Baltra Apple — infrastrukturę dla funkcji AI w chmurze. Po tej umowie Broadcom stał się jednocześnie kluczowym dostawcą niestandardowych układów dla Apple, Google i Meta.

Inne banki szybko podchwyciły ten punkt widzenia. Bank of America wystawia rekomendację "kupuj" dla AVGO, podobnie jak JPMorgan i William Blair. 14 lipca Joseph Moore z Morgan Stanley podniósł cel do 502 USD i nazwał Broadcom bliskim numerowi dwa za Nvidią.

Na początku lipca jednak kurs spadł pomimo solidnych wyników. 3 czerwca Broadcom opublikował rekordowe przychody w drugim kwartale w wysokości 22,19 mld USD, czyli wzrost około 48% rok do roku; spółka także pobiła prognozy zysku. Mimo to kurs osunął się blisko 20% w ciągu tygodnia po publikacji.

Rynek obawiał się raczej marż niż wzrostu. Marża brutto ma się obniżyć do około 74% z 77%, ponieważ udział niżej marżowych układów AI rośnie. Sprzedaż układów AI wzrosła jednak o 143% do 10,8 mld USD, a kierownictwo wskazuje na około 16 mld USD w kolejnym kwartale. To tempo wzrostu analitycy uznają za powód, dla którego korekta mogła być przesadna.

Jest jednak sygnał ryzyka od wewnątrz spółki. 8 lipca, w dniu ogłoszenia umowy z Apple, dyrektor ds. prawnych Mark Brazeal sprzedał 25 000 akcji za około 9,48 mln USD, zmniejszając swój udział o około 10% i pozostawiając około 220 000 akcji.

Nastroje na taśmie pozostają ostrożne. Wskaźnik Chaikin Money Flow (miara przewagi popytu nad podażą) utrzymuje tendencję spadkową. 7 lipca Erste Group obniżyła rekomendację do "Trzymaj".

Główne ryzyko to ewentualne spowolnienie wydatków hyperscalerów (wielkich dostawców chmury) na rozwiązania AI, co mogłoby uderzyć w prognozy wzrostu Broadcomu. Na razie banki i insiderzy dają odmienne sygnały. Raport z 2 września pokaże, która strona miała rację.