Jensen Huang: agentowe AI nie wyeliminuje firm software’owych, tylko może je wzmocnić. Co to oznacza dla Microsoftu

Jensen Huang, CEO Nvidii, zabrał głos na temat tego, jak agentowe AI wpłynie na firmy działające w sektorze oprogramowania. W trakcie wystąpienia na Computex w Tajpej wskazał, że jego zdaniem teza o tym, iż „wszystkie firmy software’owe pójdą w zapomnienie”, jest odwrócona o 180 stopni.

Huang skrytykował narrację, w której rozwój AI miałby oznaczać, że produktowo ucierpią kluczowi gracze rynku oprogramowania. Zamiast tego stwierdził, że sytuacja jest „dokładnie odwrotna” – a czas jest wręcz „niesamowity” dla spółek software’owych.

W jego opinii agentowe AI, czyli systemy zdolne do organizowania, planowania i wykonywania zadań, wykracza poza model pytanie–odpowiedź kojarzony z chatbotami. Takie narzędzia mogą realnie zmieniać funkcjonowanie niemal całych branż, ale – co podkreślił Huang – nie musi to oznaczać zastępowania istniejących produktów. Może natomiast prowadzić do ich usprawnienia.

Microsoft już włącza AI do swoich usług

Oceniając, jak może zachować się Microsoft, warto zwrócić uwagę na to, że spółka już wbudowuje AI w swoje produkty. Przykładem jest integracja Microsoft 365 Copilot, która osadza różne narzędzia AI w popularnym pakiecie produktywnościowym. Rozwiązanie ma wspierać użytkowników w wykonywaniu wielu zadań szybciej i sprawniej, m.in. poprzez analizę danych oraz podsumowywanie dokumentów.

W tle pozostaje też wcześniejszy scenariusz z rynku wyszukiwania. Huang przywołał kierunek, w którym rynek obawiał się, że AI podważy biznes wyszukiwarek. W przypadku Alphabet stało się jednak inaczej: firma zintegrowała AI w wyszukiwarce, wprowadzając m.in. AI mode i AI overviews, co przełożyło się na wzrost zaangażowania i – o ile w praktyce zmieniły się zachowania użytkowników – wspierało przychody.

Sygnały z wyników Microsoftu

W ostatnich 12 miesiącach akcje Microsoftu spadły o około 17%, a jedną z przeszkód była obawa inwestorów, że niektóre produkty mogą zostać wyparte przez AI. Jednocześnie kondycja finansowa spółki pozostawała mocna.

W trzecim kwartale roku fiskalnego 2026, zakończonym 31 marca, Microsoft odnotował wzrost przychodów o 18% rok do roku do 82,9 mld USD. Przychody z Azure i innych usług chmurowych wzrosły o 40% względem analogicznego okresu rok wcześniej. Na poziomie wyniku skorygowany zysk na akcję (adjusted EPS) wyniósł 4,27 USD, czyli był o 21% wyższy rok do roku.

Spółka podała również, że cloud backlog (zamówienia na usługi chmurowe w portfelu) na koniec okresu wynosił 627 mld USD, co oznacza wzrost o 99% rok do roku. Taki poziom daje spółce dużą widoczność w krótkim horyzoncie i sugeruje, że dynamika przychodów z chmury może utrzymywać się w korzystnym kierunku.

Ważnym sygnałem był też rozwój biznesu opartego o AI: Microsoft przekroczył roczną ścieżkę (annual run rate) na poziomie 37 mld USD, a wzrost w ujęciu rok do roku wyniósł 123%. To obraz, który – przy tych liczbach – trudno porównać do sytuacji firmy borykającej się z poważnym spowolnieniem.

Akcje są wyceniane relatywnie spokojnie, a model przyciąga klientów

Microsoft ma dodatkowe wsparcie w postaci przewagi konkurencyjnej: rozpoznawalnej marki, wieloletnich relacji i partnerstw z licznymi firmami oraz wysokich kosztów przełączenia (switching costs), które utrudniają klientom zmianę dostawcy.

Wycena również wypada według danych rynkowych na poziomie, który inwestorzy mogą uznawać za rozsądny: forward P/E Microsoftu wynosi obecnie 20,6, wobec średniej 22,3 dla spółek z sektora IT. Spółka prowadzi też wypłatę dywidendy, choć forward yield (oczekiwana rentowność z dywidendy) jest stosunkowo niska i wynosi 0,9%.

W efekcie Microsoft łączy w jednym obrazie silne wyniki operacyjne, bardzo duży portfel zamówień w chmurze oraz rosnący strumień przychodów związanych z AI. To sprawia, że spółka pozostaje w centrum uwagi jako podmiot, który rozwija swoje produkty razem z AI zamiast próbować je „omijać”.