Jak może wyglądać inwestycja 25 000 USD w akcje SoFi w 5 lat

SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) nie radzi sobie w tym roku tak dobrze, jak oczekiwaliby inwestorzy. Spółka, będąca graczem w obszarze cyfrowego bankingu, raportuje solidne wyniki, ale kurs akcji znajduje się pod presją — jest o 32% niżej rok do daty.

Pojawia się więc pytanie, czy to realna okazja, czy raczej pułapka wyceny. Rynek zastanawia się też, jak takie tempo może przełożyć się na perspektywę pięciu lat.

SoFi buduje aplikację do obsługi finansów jako „one-stop shop” — punkt kompleksowej obsługi potrzeb użytkownika. W praktyce spółka rozszerza wachlarz produktów i usług od rozwiązań bardziej tradycyjnych po te nowocześniejsze. Wcześniej SoFi było jedną z pięciu firm brokerskich oferujących detalicznym inwestorom ekspozycję na IPO Space Exploration Technologies (SpaceX) i jako pierwsze zapewniło dostęp przez fundusz, zanim spółka została publiczna.

Takie inicjatywy pomagają wyróżniać się na rynku pełnym wieloletnich graczy. Spółka przyciąga też nowych użytkowników w szybkim tempie. W pierwszym kwartale SoFi zanotowało rekordowe 1,1 mln użytkowników. Jednocześnie dostosowany wzrost przychodów netto przyspieszył do 41% rok do roku w tym kwartale, a zysk na akcję (EPS) wzrósł z 0,06 USD do 0,12 USD.

Skoro wyniki wyglądają dobrze, dlaczego akcje spadają? Główna przyczyna leży w tym, że spółka była wcześniej relatywnie droga, przez co inwestorzy podnoszą poprzeczkę i częściej reagują na każde potknięcie. Przy bliższym spojrzeniu widać też miejsca, w których w kwartale nie było tak, jak rynek by chciał.

Jednym z problemów był segment platformy technologicznej, obejmujący infrastrukturę dla klientów biznesowych. Od czasu, gdy SoFi przejęło swoje komponentowe podmioty w 2020 roku, wyniki tego obszaru pozostają raczej przeciętne. W pierwszym kwartale przychody spadły o 27% rok do roku, głównie przez zakończenie współpracy z dużym klientem, a liczba klientów zmniejszyła się o 16%.

Mimo tych niedociągnięć rynek wciąż może patrzeć na SoFi jak na rosnącą firmę z wyraźnym momentum. Kurs jest obecnie wyceniany na poziomie poniżej 40 razy zysk (wielokrotność earnings), co w narracji dotyczącej wysokiej dynamiki wzrostu bywa argumentem za tym, że spółka nie jest już aż tak przesadnie droga.

Co może się dziać w horyzoncie pięciu lat

Jeśli SoFi będzie zwiększać skalę działalności w tempie 25% rocznie (compound annual growth rate) przez najbliższe pięć lat, to dostosowane przychody netto miałyby osiągnąć 15,6 mld USD. Jednocześnie założono, że rynek będzie stopniowo obniżał mnożnik ceny do sprzedaży (price-to-sales). Z poziomu 4,6 obecnie do 3 w czasie, co przekłada się na kapitalizację w wysokości 46,8 mld USD — czyli nieco ponad dwukrotność obecnej wartości firmy.

W takim scenariuszu inwestycja 25 000 USD mogłaby dać 109% więcej, czyli około 54 500 USD po pięciu latach.

Czy to oznacza zakup akcji SoFi już teraz? W krótkim ujęciu spółka łączy szybki wzrost użytkowników i przychodów z obszarami, które wciąż wymagają poprawy. O tym, czy obecny spadek kursu jest chwilowym wyprzedzeniem problemów, czy trwałą korektą oczekiwań, rozstrzygnie dopiero realizacja kolejnych kwartałów i to, czy momentum przełoży się na wyniki wszystkich filarów biznesu.