Iridium planuje przejęcie pozostałego udziału w Aireon i zwiększa zaangażowanie w nadzór ruchu lotniczego

Iridium Communications (NasdaqGS: IRDM) planuje przejęcie pozostałego udziału w Aireon, zwiększając tym samym swoje zaangażowanie w spółkę odpowiadającą za przestrzenny nadzór ruchu lotniczego. Po domknięciu transakcji Aireon ma przestać być aktywem współkontrolowanym, a stać się w pełni konsolidowanym biznesem w ramach szerszego portfela usług satelitarnych Iridium.

Iridium prowadzi globalną sieć satelitarną wspierającą łączność głosową i transmisję danych na potrzeby m.in. lotnictwa, żeglugi, administracji publicznej oraz klientów biznesowych. Aireon z kolei koncentruje się na obserwacji ruchu lotniczego w oparciu o rozwiązania oparte o przestrzeń kosmiczną, co dobrze wpisuje się w kompetencje Iridium oraz jego dotychczasową bazę klientów. Dla inwestorów oznacza to przede wszystkim pytanie, jak dodatkowe przejęcie Aireon wpłynie na długoterminowe priorytety Iridium w obszarze łączności krytycznej i usług związanych z sektorem aerospace.

Planowane przejęcie kieruje również uwagę na bilans Iridium — w szczególności na to, w jaki sposób transakcja może zostać sfinansowana oraz jakie ryzyka wiążą się z połączeniem działalności obu spółek. W miarę doprecyzowywania warunków i harmonogramu transakcji inwestorzy będą mieli więcej danych do oceny, jak zmiana ekspozycji na Aireon może wpłynąć na sytuację finansową Iridium oraz postrzeganie ryzyka.

Wycena rynkowa Iridium pokazuje, że rynek wycenia spółkę wyżej niż punkt odniesienia oparty o prognozy analityków: kurs wynosi 47,32 USD, czyli około 25% powyżej środka docelowego poziomu wskazywanego przez analityków (37,88 USD). Jednocześnie model wyceny wskazuje, że akcje Iridium handlują ok. 68,7% poniżej szacowanej wartości godziwej. Do tego dochodzi obserwowany w ostatnim czasie wzrost — kurs jest wyżej o 13,7% w ujęciu 30 dni.

Kluczowe kwestie związane z planem przejęcia Aireon sprowadzają się do trzech obszarów. Po pierwsze, pełne przejęcie kontroli nad Aireon ma pogłębić ekspozycję Iridium na segment monitoringu ruchu lotniczego, który jest spójny z jego działalnością w łączności satelitarnej. Po drugie, inwestorzy będą śledzić szczegóły wyceny transakcji, strukturę finansowania oraz to, jak skonsolidowane przychody i marże Aireon będą wyglądały w praktyce. Po trzecie, pojawia się czynnik ryzyka finansowego: odsetki są obecnie słabo pokrywane przez zyski, a ewentualne dodatkowe zadłużenie pod ten zakup mogłoby zwiększyć poziom ryzyka.

Na razie pozostaje przestrzeń na doprecyzowanie parametru transakcji — chodzi zarówno o cenę i strukturę finansowania, jak i o to, w jaki sposób integracja operacyjna Aireon ma zostać przeprowadzona w ramach satelitarnego biznesu Iridium.