IPO SpaceX przyniosło Wall Street 100 mln USD. Czy wyniki zwrócą inwestorom?

SpaceX opublikuje wyniki finansowe we wtorek, 4 sierpnia. Będzie to pierwszy raport spółki od czasu jej giełdowego debiutu. W ramach oferty przeprowadzonej 11 czerwca bankierzy Morgan Stanley otrzymali około 100 mln USD prowizji.

Sama prowizja była jednak tylko mniejszą częścią korzyści. Oferty publiczne związane ze SpaceX skierowały do działu zarządzania majątkiem Morgan Stanley ponad 74 mld USD nowych pieniędzy klientów. Teraz SpaceX musi pokazać wyniki, które uzasadnią zainteresowanie inwestorów.

## Jak IPO SpaceX pomogło Morgan Stanley zakończyć kwartał z aktywami o wartości 10 bln USD

SpaceX sprzedała 555 555 555 akcji po 135 USD za sztukę 11 czerwca. Oferta przyniosła spółce 75 mld USD. Było to największe IPO w historii — ponad dwukrotnie większe od oferty Saudi Aramco, która w 2019 roku przyniosła 29,4 mld USD.

Przy transakcji pracowało dziesięć banków. Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup i J.P. Morgan pełniły rolę banków prowadzących ofertę. Wszystkie banki podzieliły między sobą pulę prowizji.

Morgan Stanley wyróżniał się tym, że jako jedyny z tej grupy prowadził również programy akcji pracowniczych SpaceX. Ma to znaczenie, ponieważ gdy pracownicy wzbogacają się w dniu debiutu, pieniądze trafiają zwykle do instytucji, w której już znajduje się ich program akcyjny.

Dział zarządzania majątkiem Morgan Stanley pozyskał w ubiegłym kwartale 148,1 mld USD nowych pieniędzy klientów. Rok wcześniej było to 59,2 mld USD. Z opublikowanych wyników banku wynika, że nieco ponad połowa tej kwoty pochodziła z IPO spółek korzystających z programów akcyjnych dla pracowników. Oznacza to ponad 74 mld USD w ciągu trzech miesięcy. Znaczna część tej kwoty pochodziła ze SpaceX — informował Bloomberg.

Morgan Stanley nazywa ten dział Workplace. Bank zbudował go dzięki przejęciu Solium Capital w 2019 roku oraz E*Trade w 2020 roku. Obie transakcje zwiększyły udział stabilnych przychodów prowizyjnych w działalności firmy po kryzysie finansowym z 2008 roku.

Workplace obsługuje obecnie ponad połowę spółek z indeksu S&P 500. Zapewnia również usługi około 70% ze 100 największych prywatnych firm o wartości przekraczającej 1 mld USD. Łączna wartość aktywów klientów przekroczyła 10 bln USD.

Jed Finn kieruje działem zarządzania majątkiem Morgan Stanley. Uważa, że IPO jest początkiem dłuższego procesu, a nie jednorazowym źródłem przychodów.

„Błędem byłoby postrzeganie IPO jako jednorazowego wydarzenia służącego pozyskaniu aktywów. To okazje obejmujące wiele etapów — od odblokowania istniejących akcji po emisję nowych” — powiedział Finn.

Problem polega na tym, że większość pozyskanych pieniędzy nie przynosi jeszcze opłat. Morgan Stanley pobiera opłatę dopiero wtedy, gdy klienci przenoszą gotówkę na rachunki zarządzane przez bank. W ubiegłym kwartale tylko 26% nowych pieniędzy trafiło na takie rachunki. Rok wcześniej odsetek ten wynosił 72%.

Bloomberg szacuje, że roczne przychody z pieniędzy powiązanych ze SpaceX mogą przekraczać 100 mln USD. Ich uzyskanie zależy jednak od akcji, które nadal są objęte blokadą sprzedaży.

## Czego inwestorzy oczekują od wyników SpaceX 4 sierpnia

SpaceX opublikuje wyniki po zakończeniu wtorkowej sesji. Analitycy oczekują straty w wysokości 0,26 USD na akcję. Zacks zebrał prognozy dziewięciu analityków.

Będzie to pierwszy szczegółowy wgląd w działalność spółki. Inwestorzy będą zwracać uwagę na liczbę startów, przychody Starlink oraz podział działalności między kontrakty rządowe i komercyjne.

Kurs akcji nie czekał na publikację wyników. 31 lipca akcje SpaceX (SPCX) zakończyły sesję na poziomie 108,37 USD. Był to poziom o 20% niższy od ceny emisyjnej wynoszącej 135 USD oraz o 33% niższy od ceny zamknięcia z pierwszego dnia notowań, która wyniosła 161 USD. W ubiegłym tygodniu akcje ustanowiły rekordowo niski poziom.

Nowe kontrakty również nie zatrzymały spadków. Akcje nadal traciły po tym, jak SpaceX zdobyła kontrakty o wartości 1,6 mld USD na realizowane do 2027 roku starty dla Sił Kosmicznych Stanów Zjednoczonych.

Kolejnym ważnym terminem będzie 6 sierpnia. Około 911,5 mln akcji objętych blokadą sprzedaży będzie można wtedy sprzedawać. Nastąpi to dwa dni sesyjne po publikacji wyników.

Przy piątkowym kursie wartość tych akcji wynosi około 99 mld USD. To więcej niż kwota pozyskana przez SpaceX w IPO. Najbliższym ostrzeżeniem jest odblokowanie akcji Meta w 2012 roku.

Morgan Stanley otrzymał już swoją zapłatę. Bank podniósł kwartalną dywidendę o 0,15 USD, do 1,15 USD na akcję, oraz zatwierdził skup akcji własnych o wartości 20 mld USD. Inwestorzy SpaceX nadal czekają na wyniki spółki.