Inwestorzy wartościowi czekają na idealną okazję. Burry krytykuje Berkshire Hathaway

10 sierpnia 2026 r. Michael Burry odpowiedział na platformie X na wpis dotyczący wyników Berkshire Hathaway za drugi kwartał 2026 r. Inwestor napisał: „Największą obawą dotyczącą Berkshire Hathaway było dla mnie to, że gdy Warren w końcu odejdzie ze stanowiska, jego następca będzie zbyt stary, a przy tym nie będzie Warrenem, więc nie będzie miał jego cierpliwości do czekania na idealną okazję”.

Co Burry miał na myśli, mówiąc o idealnej okazji?

Określenie „fat pitch” pochodzi z baseballu. Oznacza narzut rzucony dokładnie przez środek pola, który pałkarz może mocno uderzyć.

Warren Buffett wspomniał o jednym z najwybitniejszych pałkarzy w historii, Tedzie Williamsie, oraz jego książce „The Science of Hitting” w liście rocznym z 1997 r. Williams opisywał w niej, że uderzał tylko w piłki znajdujące się w jego najlepszym obszarze, czyli takie, przy których prawdopodobieństwo udanego uderzenia było najwyższe.

„Fat pitch” oznaczałby więc piłkę znajdującą się w najlepszym obszarze.

Określenie to zostało przejęte przez środowisko inwestorów. Inwestorzy i traderzy mówią, że czekają na „fat pitch”, czyli wyjątkowo atrakcyjną okazję, która zwiększa ich szanse na udaną transakcję lub inwestycję.

Buffett jest znany z niezwykłej cierpliwości, dzięki której potrafi czekać na taką okazję.

Burry zakończył swój wpis z 10 sierpnia 2026 r. stwierdzeniem: „Uważam, że ta obawa się spełniła. Nie uważam, aby Berkshire była obecnie atrakcyjną inwestycją na przyszłość”.

Gotówka Berkshire Hathaway spadła w drugim kwartale

Czy Berkshire rezygnuje z czekania na idealną okazję?

Po raz pierwszy od czterech lat zasoby gotówki Berkshire Hathaway zmniejszyły się w drugim kwartale 2026 r. Spadły o 4%, do 364,7 mld USD, ponieważ spółka kupiła firmę budującą domy Taylor Morrison za 6,8 mld USD oraz nabyła akcje Alphabet o wartości kolejnych 10 mld USD w ramach prywatnej oferty.

Czy Alphabet jest spółką wartościową?

Część inwestorów wartościowych uznała zakup kolejnych akcji Alphabet Inc. (GOOGL), których nabywanie miał podobno rozpocząć sam Warren Buffett, za sygnał, że Berkshire nie chce już czekać na kolejne okazje.

Alphabet jest notowany przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku (forward P/E) na poziomie 16,9, który nie jest szczególnie wysoki. Po spadku kursu akcji z tegorocznych maksimów wskaźnik PEG, czyli wskaźnik ceny do zysku podzielony przez tempo wzrostu, wynosi zaledwie 1,0. Wartość PEG na poziomie 1,0 lub niższym zwykle wskazuje, że spółka łączy cechy inwestycji wartościowej i wzrostowej.

Na podstawie tych dwóch wskaźników akcje Alphabet wydają się tanie.

Jednocześnie wskaźnik ceny do sprzedaży (P/S), który porównuje wartość rynkową spółki z jej przychodami, wynosi 9,5. W przypadku firmy technologicznej wartość P/S powyżej 10,0 jest zwykle uznawana za wysoką. Spółki technologiczne miały wskaźniki P/S przekraczające 10,0 w szczytowym okresie bańki internetowej.

14 sierpnia 2026 r. raport 13-F Berkshire Hathaway wskazał, że spółka kupiła w tym kwartale na otwartym rynku kolejne akcje o wartości około 6 mld USD. Alphabet jest obecnie trzecią największą pozycją akcyjną w portfelu Berkshire Hathaway.

Czy Berkshire Hathaway pod kierownictwem nowego prezesa Grega Abela odchodzi od filozofii cierpliwego czekania na idealną okazję?