Inwestorzy chcieli 7 mld USD więcej akcji SK Hynix niż zaoferowano

SK Hynix wprowadził na rynek 177,9 mln amerykańskich kwitów depozytowych (ADR), z których każdy reprezentował jedną dziesiątą akcji zwykłej spółki. Z tej emisji spółka pozyskała 26,5 mld USD.

W trakcie procesu budowy księgi popytu (bookbuilding) zgłoszenia rozrosły się do około 171,5 mld USD. To oznacza, że zamówienia były ponad siedmiokrotnie większe niż oferowana liczba kwitów, więc większość chętnych otrzymała znacznie mniej papierów, niż zadeklarowali, albo nie dostała żadnych.

W księdze popytu znalazły się też duże instytucje. Obok funduszy państwowych, funduszy technologicznych i globalnych zarządzających strategiami long-only (prowadzących wyłącznie pozycje długie), trzy znane firmy zadeklarowały, że mogą objąć łącznie do 7 mld USD oferty:

• Coatue Management
• Baillie Gifford
• Situational Awareness

Tak silne zainteresowanie przy tej skali podaży jest zaskakujące, zwłaszcza że rynek producentów układów pamięci przechodził w tym czasie trudny okres. W dniach poprzedzających notowanie kursy spółek produkujących pamięć, w tym notowanej w Seulu akcji SK Hynix oraz konkurentów takich jak Micron Technology, spadły i weszły w bessę, podczas gdy jeden z rywali odnotował rekordowy kwartał.

Kluczowym powodem zainteresowania jest pozycja SK Hynix w segmencie wysokoprzepustowej pamięci (high-bandwidth memory, HBM). To wyspecjalizowane układy współpracujące z procesorami sztucznej inteligencji, dostarczające im dane na tyle szybko, by utrzymać ich wydajność. SK Hynix produkuje jej najwięcej na rynku i ma wśród klientów m.in. Nvidię. Dla inwestorów amerykańskich wcześniej nie istniał prosty i płynny sposób na posiadanie udziału w liderze tego niszowego segmentu, co prawdopodobnie spotęgowało napływ popytu.

Trzeba jednak zachować ostrożność przy odczytywaniu nadsubskrypcji. Silne zainteresowanie nową ofertą odzwierciedla ekscytację, nie jest jednak gwarancją zysków; wiele gorących debiutów ochłonęło po początkowym zamieszaniu. Przemysł pamięci jest cykliczny — charakteryzuje się okresami boomu i załamań. Kurs SK Hynix znacząco rósł w ciągu ostatniego roku, a skumulowane, tłumnie zajęte pozycje mogą zostać zlikwidowane równie szybko, jak się utworzyły.

Instytucje, które kupowały przy debiucie, zwykle mają długie horyzonty inwestycyjne i duże zasoby. Dla indywidualnego inwestora rozsądne podejście to świadomość, że nabywa ekspozycję na branżę cykliczną w momencie silnych emocji rynkowych, odpowiednie dobranie wielkości pozycji oraz opieranie decyzji na wynikach spółki, a nie wyłącznie na wielkości księgi popytu.