HSBC: spadek w spółkach technologicznych w USA rozszerza rajd akcji, a perspektywa zysków pozostaje dobra

W czerwcu spadek notowań spółek technologicznych w USA sprawił, że w rajdzie akcji zaczęło uczestniczyć więcej podmiotów. HSBC uznało to za poprawę „szerokości rynku” (czyli tego, czy zwyżki obejmują większą liczbę spółek i sektorów), a nie sygnał, że wzrost traci sens. Jednocześnie bank podkreślił, że otoczenie dla wyników finansowych nadal sprzyja branży.

S&P 500 spadł w czerwcu o 1%. Inwestorzy przesuwali środki z technologii do sektorów defensywnych, w tym do ochrony zdrowia, użyteczności (utilities) oraz dóbr konsumpcyjnych pierwszej potrzeby.

HSBC stwierdziło, że ta korekta była pierwszą wyraźniejszą poprawą szerokości rynku od czterech miesięcy. W ocenie banku indeks S&P 500 liczony metodą równych wag (equal-weighted) radził sobie lepiej niż wersja ważona kapitalizacją. HSBC wskazało też, że mniej więcej dwie trzecie spółek pokonało szerszy benchmark.

Mimo szerszego udziału rynku HSBC zaznaczyło jednak, że rajd nadal był skoncentrowany. Ponad 87% zysków S&P 500 od początku roku wynikało z półprzewodników i sprzętu technologicznego. Bank zwrócił uwagę, że istotne były także inwestycje w „AI-linked capital goods”, czyli dobra kapitałowe powiązane z rozwojem sztucznej inteligencji.

W czerwcu najsłabiej wypadł segment oprogramowania. Spadki sięgnęły tam około 15%. Lepiej radziły sobie spółki półprzewodnikowe i producenci sprzętu. HSBC oceniło też, że spadek „Magnificent Seven” (siedmiu największych spółek technologicznych) wyniósł średnio około 9%. Zdaniem banku był to raczej zwrot z akcji o wysokiej dynamice i silnym momentum niż pogorszenie fundamentów.

HSBC podtrzymało tezę, że zyski nadal wspierają sektor. Bank wskazał, że prognozy zysków na kolejne 12 miesięcy dla informacji technologicznej (information technology) oraz „Magnificent Seven” wzrosły w tym roku o ok. 25%. Jednocześnie wyceny miały się „wyzerować” i wrócić do poziomu około 23 razy zysku prognozowanego na przyszłe okresy (forward earnings).

HSBC odniosło się też do wyników Micron (MU). Zdaniem banku te rezultaty wzmacniają obraz odbudowy w segmencie półprzewodników związanej z AI i nie wskazują na istotne, krótkoterminowe zagrożenie dla firm dostarczających oprogramowanie ze strony generatywnej sztucznej inteligencji.

Bank prognozuje, że niższe ceny ropy mogą łagodzić inflację pokazywaną w danych nagłówkowych. Jednocześnie HSBC nadal zakłada, że Rezerwa Federalna (Fed) utrzyma stopy procentowe bez zmian do 2026 i 2027, mimo że część rynkowych wycen zakłada dodatkowe zacieśnianie polityki.