H&M: poprawa rentowności w II kwartale 2026, spadek zapasów i skup akcji za ok. 220 mln SEK

H&M Hennes & Mauritz AB (HMRZF) poinformował o poprawie rentowności w II kwartale 2026.

Marża zysku wyniosła 12% w II kwartale 2026, z wyłączeniem kosztów jednorazowych. Marża operacyjna wzrosła o 2 punkty procentowe do 8,5% w ujęciu kroczącym 12-miesięcznym, z uwzględnieniem kosztów jednorazowych.

Spółka poprawiła też marżę brutto: wzrosła ona o 120 punktów bazowych do 56,6% w II kwartale 2026.

W obszarze operacyjnym H&M raportuje 3% mniej sklepów rok do roku. Wynika to z trwającej optymalizacji portfela nieruchomości oraz sieci.

Zapasów spółka miała mniej: poziom zapasów spadł o 10% i wynosi obecnie 15,8% sprzedaży, wobec 16,6% rok wcześniej.

Na poziomie zwrotu z zaangażowanego kapitału (ROCE) firma zwiększyła wskaźnik o ponad 11 punktów procentowych do 17,4% w ciągu ostatnich trzech lat. Zysk na akcję (EPS) wzrósł o ponad 260% w ciągu trzech lat.

H&M zakończył także program skupu akcji własnych: firma odkupila 1,4 mln akcji o wartości ok. 220 mln SEK.

Wyniki były mieszane. Z jednej strony spółka wskazuje na poprawę rentowności i efektywności zapasów. Z drugiej strony sprzedaż była zasadniczo bez zmian rok do roku, a w ujęciu geograficznym widać presję w regionach o słabszej konsumpcji.

Spółka podała, że w segmencie geograficznym Western Europe odnotowano niższe zaufanie konsumentów, co przełożyło się na wyniki sprzedażowe. Jednocześnie konsolidacja sieci logistycznej doprowadziła do zakłóceń i niższej dostępności towarów.

Portfolio marki odzieżowych (Portfolio Brands) miało słaby kwartał, m.in. przez zamknięcie sklepów Monki oraz większy nacisk na sprzedaż w cenach pełnych, co wpłynęło na wyniki przychodowe. Spółka wspomina też o lukach podażowych w wybranych typach produktów oraz rynkach.

W perspektywie kolejnych okresów H&M wskazuje na wyzwania związane z czynnikami zewnętrznymi, w tym taryfami oraz kosztami frachtu, które mogą oddziaływać na przyszłe marże brutto.

W trakcie pytań i odpowiedzi spółka tłumaczyła, jak model operacyjny wiąże się z niższymi poziomami zapasów w niektórych obszarach. Podkreśliła, że firma poczyniła duży postęp w redukcji zapasu w relacji do sprzedaży, co zwiększa presję na systemy alokacji (przydzielania towarów), aby uniknąć luk w dostawach. H&M zapowiedział wzmacnianie infrastruktury cyfrowej i sieci logistycznej, aby kontynuować drogę do celu 12%–14% zapasów w relacji do sprzedaży. Jednocześnie spółka zaznaczyła, że potrzebne są dalsze zmiany strukturalne, aby skutecznie eliminować ryzyko braków.

Spółka odniosła się też do utrzymania zakresu marży brutto 54%–55%. Deklaruje, że chce pozostać w tym przedziale mimo zmienności na zewnątrz, m.in. w kosztach bawełny. Jednocześnie planuje reinwestować w poprawy w łańcuchu dostaw i efektywności operacyjnej, aby utrzymać tę marżę oraz finansować inicjatywy nastawione na klientów.

Pytano również o koszty jednorazowe i ich wpływ. H&M podał, że 679 mln SEK kosztów restrukturyzacji wiąże się ze zmianami długoterminowymi, takimi jak usuwanie warstw regionalnych. Spółka nie spodziewa się, że te koszty będą się powtarzać. Pozostałe opłaty są bardziej rutynowe i występują częściej. Zmiany mają przyspieszyć podejmowanie decyzji i zwiększyć dopasowanie do potrzeb klientów, a oszczędności kosztowe mają pojawiać się w czasie.

Na kolejne 6–12 miesięcy H&M wskazał priorytety: wykorzystanie elastyczności łańcucha dostaw i inwestycji technologicznych, aby dostarczać produkty bez luk w dostawach. Firma chce też poprawiać portfel sklepów, by budować zachęcające doświadczenie zakupowe, oraz zapewnić płynne funkcjonowanie zakupów w swojej sieci około 4 000 sklepów.

Odnosząc się do sytuacji w Western Europe, H&M powiedział, że w szczególności w Niemczech spółka zyskuje udział w rynku mimo słabego nastroju konsumentów. Spółka koncentruje się na wzmacnianiu oferty i rozwiązywaniu problemów z dostępnością towarów. W południowej Europie spółka dostrzega większą odporność i ocenia, że radzi sobie tam dobrze.