Hawaiian Electric: zysk netto wzrósł do 123,2 mln USD w II kwartale 2026 roku

Hawaiian Electric Industries (NYSE: HE) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku zysk netto w wysokości 123,2 mln USD, czyli 0,71 USD na akcję. Rok wcześniej wynik wynosił 26,1 mln USD.

Podstawowy zysk netto, bez uwzględnienia wpływu ugody dotyczącej pożarów na Maui oraz strat związanych ze sprzedażą aktywów Pacific Current, wyniósł 22,5 mln USD, czyli 0,13 USD na akcję.

Przychody przedsiębiorstwa energetycznego wzrosły do 936,9 mln USD z 742,5 mln USD rok wcześniej. Zmiana odzwierciedla wpływ corocznego mechanizmu korekty przychodów.

Na wynik wpłynęła także księgowa zmiana klasyfikacji zobowiązania związanego z roszczeniami po pożarach na Maui. Po sfinalizowaniu ugody zostało ono przeklasyfikowane ze zobowiązania z tytułu roszczeń deliktowych na zobowiązanie umowne. W efekcie koszty zmniejszyły się o 153,9 mln USD.

### Finansowanie działań przeciwpożarowych

PUC, czyli hawajska komisja regulacyjna ds. użyteczności publicznej, zatwierdziła możliwość odzyskania przez spółkę 350 mln USD wydatków związanych z planem ograniczania ryzyka pożarów. Kwota obejmuje 270 mln USD nakładów inwestycyjnych oraz 80 mln USD kosztów operacyjnych i utrzymania.

PUC zatwierdziła również odzyskanie do 11,5 mln USD kosztów operacyjnych związanych z planem, które poniesiono już w 2025 roku. Od 2028 roku spółka będzie mogła odzyskiwać 3,9 mln USD rocznie na bieżące koszty tego programu.

Po złożeniu przez Hawaiian Electric wniosku o odzyskanie kosztów uchwalono ustawę Act 258. Pozwala ona na sekurytyzację kosztów związanych z odpornością infrastruktury. Sekurytyzacja polega na sfinansowaniu przyszłych przepływów pieniężnych przez emisję papierów wartościowych.

Spółka zamierza odzyskać koszty planu przeciwpożarowego właśnie przez sekurytyzację, a nie za pośrednictwem mechanizmu EPRM (Exceptional Project Recovery Mechanism), który umożliwia odzyskiwanie wydatków na określone, zatwierdzone projekty poza podstawowymi taryfami. Hawaiian Electric pracuje obecnie nad wnioskiem o wydanie przez komisję postanowienia dotyczącego finansowania. Mechanizm EPRM ma być wykorzystywany tylko w przypadku kosztów, których nie będzie można objąć sekurytyzacją.

Zarząd podkreśla, że utrzymanie przystępnych cen energii pozostaje jednym z głównych celów. Według spółki sekurytyzacja pozwoli przeprowadzić kluczowe inwestycje przy możliwie najniższym koszcie dla klientów.

### Wniosek o podwyżkę taryf

Hawaiian Electric określa 2026 rok jako przejściowy, ponieważ przygotowuje się do planowanej zmiany taryf w 2027 roku. Spółka złożyła wniosek o zmianę podstawy taryfowej na początku marca. W czerwcu komisja zaakceptowała proponowaną metodę, przedstawiła wstępny harmonogram postępowania i nakazała złożenie wniosku w nowej sprawie. Hawaiian Electric ponownie złożyła wniosek w lipcu, a propozycja nadal ma poparcie uczestników postępowania.

Wstępny harmonogram zakłada wydanie ostatecznej decyzji w połowie lub pod koniec kwietnia 2027 roku. Wkrótce mają rozpocząć się także publiczne wysłuchania.

Spółka wnioskuje o łączną podwyżkę podstawowych taryf o 170 mln USD, rozłożoną na dwa lata. Z tej kwoty 125 mln USD miałoby wejść w życie od stycznia 2027 roku. Hawaiian Electric poprosiła o wydanie decyzji tymczasowej do 18 grudnia 2026 roku, aby pierwsza część nowych taryf mogła obowiązywać od 1 stycznia 2027 roku.

### Inwestycje w odnawialne źródła i sieć

W czerwcu spółka złożyła coroczną aktualizację planu zintegrowanej sieci (Integrated Grid Plan, IGP). Plan obejmuje krótkoterminowe działania i długoterminową strategię zaspokajania potrzeb energetycznych klientów. Uwzględnia przy tym niezawodność dostaw, przystępność cen oraz ograniczanie emisji.

Aktualizacja IGP koncentruje się na działaniach, które w ciągu najbliższych pięciu lat mają pomóc ustabilizować taryfy i zwiększyć równość energetyczną. Spółka chce korzystać z konkurencyjnych przetargów na wszystkie rodzaje odnawialnych źródeł energii, aby uzyskać dla klientów możliwie najniższe ceny.

17 lipca Hawaiian Electric złożyła w PUC końcowy wniosek o propozycje (Request for Proposals, RFP) w ramach IGP. Postępowanie uruchomiono 7 sierpnia. Spółka poszukuje:

• 1 650 GWh zmiennej energii odnawialnej, czyli energii zależnej od warunków pogodowych;
• 465 MW zasobów kształtujących sieć;
• 111 MW dyspozycyjnej mocy wytwórczej.

Według zarządu będzie to jeden z największych konkurencyjnych przetargów na zasoby wytwórcze w historii stanu Hawaje. Postępowanie ma zaspokoić rosnące zapotrzebowanie klientów i zmodernizować park wytwórczy.

PUC poinformowała spółkę, że przed uruchomieniem dodatkowego przetargu na 500 MW dyspozycyjnej mocy na wyspie Oʻahu konieczne jest wykazanie zapotrzebowania na te moce.

W ramach przetargu Stage 3 z 2023 roku zatwierdzono trzy kontrakty obejmujące 166 MW instalacji słonecznych oraz magazyny energii o pojemności 670 MWh. Spółka wskazała także 1,2 GW mocy z prywatnych instalacji fotowoltaicznych na dachach jako priorytet do rozwoju do 2030 roku. Celem jest rozwój konkurencyjnego rynku wytwarzania energii przez klientów.

Hawaiian Electric planuje przeznaczyć 190 mln USD w ciągu najbliższych pięciu lat na zatwierdzony przez PUC program dostosowania do zmian klimatu. Inwestycje mają zwiększyć odporność sieci na ekstremalne zjawiska pogodowe.

Do 2035 roku zidentyfikowano inwestycje o wartości 1,3 mld USD na budowę lub rozbudowę punktów przyłączenia projektów energii odnawialnej.

### Koszty i płynność

Na koniec czerwca 2026 roku skonsolidowana płynność spółki wynosiła 1,3 mld USD. Około 1,1 mld USD przypadało łącznie na dostępne limity w ramach kredytów oraz programu ATM, który pozwala spółce sprzedawać akcje na rynku.

Przedsiębiorstwo energetyczne miało 186 mln USD nieograniczonej gotówki oraz 550 mln USD dostępnych w ramach finansowania opartego na należnościach i kredytów odnawialnych.

Koszty odsetkowe wyniosły w kwartale 48,4 mln USD. Wzrost wynikał z wyższego zadłużenia oraz niegotówkowego narastania wartości zobowiązania związanego z przeszacowaniem ugody dotyczącej pożarów.

Koszty złych długów i odpisów zmniejszyły się w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku. Odpisy netto pozostały na podobnym poziomie mimo wyższych cen paliw.

W ramach mechanizmu współdzielenia ryzyka kosztów paliwa (Fuel Cost Risk Sharing Mechanism, FCRS) spółka oczekuje za cały 2026 rok maksymalnej kary przed opodatkowaniem w wysokości 3,7 mln USD. Kwota ta jest ujmowana jako pomniejszenie przychodów z paliwa.

Hawaiian Electric spodziewa się również straty za cały 2026 rok w ramach mechanizmów premiujących wyniki i dzielenia się oszczędnościami (Performance Incentive Mechanisms i Shared Savings Mechanisms, PIM/SSM). W 2025 roku mechanizmy te przyniosły 7,5 mln USD nagród.

Spółka nie może już odraczać 28 mln USD kosztów przed opodatkowaniem związanych z pożarami, które odroczono w ubiegłym roku. Wpłynie to na bieżące koszty operacyjne i utrzymania. Wyższe wydatki w tym obszarze wynikają przede wszystkim z kosztów zarządzania roślinnością, remontów i utrzymania jednostek wytwórczych oraz inspekcji i utrzymania infrastruktury napowietrznej i podziemnej.

Dyrektor finansowy Paul Ito powiedział, że spadek podstawowego zysku netto przedsiębiorstwa energetycznego wynika przede wszystkim z wyższych kosztów odsetkowych związanych z większym zadłużeniem po emisji długu we wrześniu ubiegłego roku oraz z wyższych kosztów operacyjnych i utrzymania. Dodał, że wpływ zadłużenia o wysokim oprocentowaniu z 2025 roku będzie nadal widoczny.

Ito poinformował także, że spółka ponownie ustala priorytety w zakresie ograniczania presji kosztowej. Ma to nastąpić dzięki działaniom zwiększającym efektywność, w tym przejęciu przez spółkę części prac wcześniej wykonywanych przez wykonawców zewnętrznych.

### Ocena kredytowa i ubezpieczenia

W lipcu S&P przyznała Hawaiian Electric ocenę kredytową BB-minus. Podwyżka odzwierciedla postępy we wdrażaniu planu ograniczania ryzyka pożarów oraz zmniejszaniu ekspozycji na to ryzyko. S&P zmieniła także ocenę profilu ryzyka biznesowego spółki z „słabego” na „zadowalający”.

W drugim kwartale Hawaiian Electric ujęła 8,5 mln USD odzyskanych od ubezpieczycieli jako korektę prawnych roszczeń związanych z pożarami.

Prezes i dyrektor generalny Scott Seu określił obecny rok finansowy jako „rok przejściowy, gdy przygotowujemy się do oczekiwanej zmiany taryf w 2027 roku”. Paul Ito powiedział, że zarząd chce finansować ugodę, „celując w wskaźniki kredytowe właściwe dla spółki o ratingu inwestycyjnym”, aby wspierać długoterminową stabilność finansową.

Shelee Kimura, prezes Hawaiian Electric, wskazała, że aktualizacja IGP pokazuje, „co możemy zrobić w ciągu najbliższych pięciu lat, aby ustabilizować taryfy i rozwijać równość energetyczną”.

### Podstawowe pojęcia

• EPRM — mechanizm regulacyjny pozwalający odzyskiwać koszty określonych, zatwierdzonych projektów poza podstawowymi taryfami.
• FCRS — mechanizm podziału ryzyka zmian cen paliwa między przedsiębiorstwo energetyczne a klientów.
• IGP — plan zintegrowanej sieci, łączący inwestycje w wytwarzanie, przesył i dystrybucję energii.
• MW — megawat, czyli jednostka mocy równa milionowi watów.
• PBR — regulacja oparta na wynikach, w której taryfy zależą od określonych wskaźników efektywności, a nie wyłącznie od poniesionych kosztów.
• PIM/SSM — mechanizmy nagród i kar zależnych od wyników przedsiębiorstwa energetycznego oraz osiągniętych oszczędności.
• RFP — konkurencyjny proces, w którym firmy składają oferty na realizację projektów lub świadczenie usług.
• WMP — plan ograniczania ryzyka pożarów na obszarze działania przedsiębiorstwa energetycznego.