Greg Abel ograniczył udział Berkshire w Bank of America i zwiększył inwestycję w Alphabet

Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA, NYSE: BRKB) oraz jej akcjonariusze przechodzą rok historycznych zmian. 31 grudnia, po ponad pół wieku kierowania spółką, Warren Buffett ustąpił ze stanowiska prezesa i przekazał je swojemu następcy, Gregowi Abelowi.

Abel szybko przystąpił do zmian w portfelu inwestycyjnym Berkshire o wartości 357 mld USD. Złożony 14 sierpnia formularz 13F, czyli raport amerykańskiej spółki inwestycyjnej o transakcjach w drugim kwartale, pokazuje, że następca Buffetta ponownie zmniejszył pozycję w Bank of America (NYSE: BAC). Jednocześnie Berkshire mocno zwiększyło zaangażowanie w Alphabet (NASDAQ: GOOGL, NASDAQ: GOOG), spółkę-matkę Google.

## Berkshire zmniejszyło udział w Bank of America ósmy kwartał z rzędu

W pierwszym kwartale Abel całkowicie zamknął 16 pozycji i ograniczył sześć kolejnych. Wśród nich znalazł się Bank of America, jeden z największych banków w Stanach Zjednoczonych. W drugim kwartale liczba zmniejszonych pozycji była znacznie niższa, ale Bank of America ponownie znalazł się na tej liście. Berkshire sprzedało 30 230 150 akcji banku.

Buffett lub Abel sprzedawali akcje Bank of America w każdym z ośmiu ostatnich kwartałów. Łącznie zmniejszyli udział Berkshire w tej spółce o 53%.

Najbardziej logicznym powodem sprzedaży jest realizacja zysków, ale prawdopodobnie nie był to jedyny czynnik.

Akcje Bank of America nie są już tak atrakcyjnie wycenione jak wcześniej. Gdy Buffett po raz pierwszy kupował akcje uprzywilejowane banku w sierpniu 2011 roku, jego akcje zwykłe były notowane z 62-procentowym dyskontem wobec wartości księgowej. Na początku sierpnia 2026 roku kurs znajdował się natomiast 62% powyżej wartości księgowej. Zarówno Buffett, jak i Abel przywiązują dużą wagę do kupowania spółek po atrakcyjnej cenie.

Bank of America jest także najbardziej wrażliwym na zmiany stóp procentowych spośród największych amerykańskich banków. Było to dużym wsparciem dla wyników banku, gdy Rezerwa Federalna podnosiła stopy od marca 2022 do lipca 2023 roku. Później stało się jednak obciążeniem dla dochodu odsetkowego netto, gdy Fed obniżał stopy od września 2024 do grudnia 2025 roku.

## Alphabet stał się jedną z najważniejszych inwestycji Berkshire Hathaway

Abel nie przestaje kupować akcji Alphabet. W pierwszym kwartale ponad trzykrotnie zwiększył udział Berkshire w tej spółce. W drugim kwartale dokupił akcje o wartości 17 mld USD, w tym za 10 mld USD w ramach oferty prywatnej skierowanej do wybranego inwestora.

Alphabet wyprzedził Coca-Colę i Bank of America, stając się trzecią największą pozycją w portfelu Berkshire.

Buffett rozpoczął zakupy akcji Alphabet w ubiegłym roku. Zarówno on, jak i Abel cenią przedsiębiorstwa posiadające trwałą przewagę konkurencyjną, czyli trudne do skopiowania atuty chroniące ich pozycję na rynku.

Według GlobalStats Google utrzymywał od 89% do 93% udziału w światowym ruchu związanym z wyszukiwaniem internetowym w ciągu ostatnich dziesięciu lat.

Alphabet jest również właścicielem YouTube, drugiego najczęściej odwiedzanego serwisu społecznościowego po Google. Dzięki tak silnej pozycji Alphabet ma wyjątkowo duży wpływ na ceny reklam podczas długich okresów wzrostu gospodarczego.

Jednak to związki Alphabet ze sztuczną inteligencją mogą być dla Buffetta i Abela szczególnie interesujące. Po wdrożeniu generatywnej sztucznej inteligencji oraz dużych modeli językowych w Google Cloud sprzedaż tej usługi gwałtownie wzrosła. Google Cloud jest trzecią największą na świecie platformą infrastruktury chmurowej pod względem całkowitych wydatków.

Segment chmurowy przynosi znacznie wyższe marże niż działalność reklamowa. W kwartale zakończonym w czerwcu jego sprzedaż wzrosła o 82% rok do roku.

Jeśli ambicje Alphabet związane ze sztuczną inteligencją zostaną zrealizowane, niewykluczone, że spółka ostatecznie wyprzedzi Apple i stanie się największą inwestycją Berkshire Hathaway.