Bank of America: dochód odsetkowy netto wzrósł o 9%. Czy trend się utrzyma?

Bank of America (BAC) utrzymała silną dynamikę dochodu odsetkowego netto (NII), czyli różnicy między odsetkami otrzymywanymi przez bank a odsetkami wypłacanymi przez niego. W pierwszej połowie 2026 roku NII wzrósł o 9% rok do roku, do 31,7 mld USD. W drugim kwartale osiągnął rekordowe 16 mld USD.

Poprawę wsparły solidny wzrost bilansu oraz korzystne dostosowanie oprocentowania aktywów. Dzięki temu bank ograniczył negatywny wpływ relatywnie niższych średnich krótkoterminowych stóp procentowych.

Jednym z głównych czynników był solidny wzrost kredytów i depozytów. W pierwszych sześciu miesiącach tego roku średnia wartość kredytów i umów leasingowych zwiększyła się o 8,3% rok do roku, do 1,20 bln USD. Szczególnie dobrze rozwijała się działalność kredytowa dla firm. Średnia wartość depozytów wzrosła natomiast o 2,7%, do 2,02 bln USD. Rozwój tańszych źródeł finansowania, w tym depozytów nieoprocentowanych, pomógł ograniczyć koszty finansowania i wesprzeć NII.

Istotnym wsparciem było także dalsze dostosowywanie oprocentowania aktywów o stałej stopie do wyższych rentowności. Gdy papiery wartościowe i kredyty udzielone w poprzednich latach, przynoszące niższe odsetki, dojrzewają lub są spłacane, bank zastępuje je aktywami zapewniającymi relatywnie wyższe oprocentowanie. Czynniki te pomogły zwiększyć marżę odsetkową netto Bank of America do 2,08% w drugim kwartale, z 1,94% rok wcześniej, mimo niższych średnich krótkoterminowych stóp procentowych, które obniżały rentowność aktywów o zmiennym oprocentowaniu.

Wzrost NII prawdopodobnie utrzyma się w pozostałej części 2026 roku, choć dynamika rok do roku może nieco osłabnąć z powodu wyższej bazy porównawczej w drugim półroczu. Zarząd oczekuje, że wzrost NII w całym 2026 roku znajdzie się blisko górnej granicy przedstawionych prognoz, wynoszącej 6–8%. Perspektywa zakłada umiarkowany wzrost kredytów i depozytów w drugiej połowie roku oraz dalsze korzyści z dostosowywania oprocentowania aktywów o stałej stopie i optymalizacji bilansu.

Dochód odsetkowy netto u konkurentów BAC

Warto przyjrzeć się trendom NII u dwóch najbliższych konkurentów Bank of America: JPMorgan (JPM) i Citigroup (C), na przestrzeni ostatnich kilku lat.

JPMorgan nadal korzysta z bilansu, w którym aktywa są wrażliwe na zmiany stóp procentowych, szerokiego wzrostu akcji kredytowej oraz stabilnej bazy depozytowej. Dochód odsetkowy netto banku spadł w 2021 roku z powodu stóp procentowych bliskich zeru, ale w latach 2020–2025 rósł średnio o 11,8% rocznie. Na ten wynik wpłynęło przede wszystkim przejęcie First Republic Bank w 2023 roku oraz okres wysokich stóp procentowych trwający od 2022 roku. Wzrostowa tendencja utrzymała się w pierwszej połowie 2026 roku.

Ponieważ w najbliższym czasie stopy procentowe prawdopodobnie nie spadną, a podwyżka stóp jest możliwa później w tym roku, czynniki te mogą sprzyjać JPMorgan. Zarząd podniósł prognozę NII na 2026 rok do 105,5 mld USD z wcześniejszych 103 mld USD.

Również dochód Citigroup z marży odsetkowej pozostaje ważnym wsparciem wzrostu przychodów. Wsparciem są wyższe salda kredytów i stabilne tendencje dotyczące depozytów. W ciągu trzech lat zakończonych w 2025 roku NII rósł średnio o 6,2% rocznie, a wzrost utrzymał się w pierwszej połowie 2026 roku. Citigroup oczekuje, że w 2026 roku NII, z wyłączeniem działalności rynkowej, wzrośnie o 5–6%. Bank liczy na dalszy wzrost kredytów i stabilizację warunków finansowania.

Notowania, wycena i prognozy dla Bank of America

W ciągu ostatnich sześciu miesięcy akcje BAC zyskały 25,1%, podczas gdy cały sektor wzrósł o 19,4%.

Pod względem wyceny Bank of America jest notowana przy wskaźniku ceny do wartości księgowej aktywów materialnych (P/TB) wynoszącym 2,20x za ostatnie 12 miesięcy. Średnia dla sektora to 3,34x. Wskaźnik porównuje cenę akcji z wartością księgową pomniejszoną między innymi o wartości niematerialne.

Konsensus prognoz dla Bank of America zakłada, że zysk spółki w 2026 i 2027 roku wzrośnie odpowiednio o 22,8% i 12,6% rok do roku. W ciągu ostatnich 30 dni prognozy zysku na oba te lata nie zmieniły się.

Bank of America ma obecnie ocenę Zacks Rank #3, czyli „trzymaj”.