Gospodarka USA odnotowała piąty największy miesięczny spadek zatrudnienia od 2020 roku. To dobra i zła wiadomość

Lipcowy raport z rynku pracy w USA wyraźnie rozczarował. Zatrudnienie poza rolnictwem spadło o 23 tys., podczas gdy ekonomiści prognozowali wzrost o 83 tys. miejsc pracy. Był to piąty największy miesięczny spadek zatrudnienia od 2020 roku.

Jednocześnie stopa bezrobocia nieznacznie spadła do 4,1%. Wynikało to jednak głównie z tego, że mniej Amerykanów uczestniczyło w rynku pracy. Wskaźnik aktywności zawodowej obniżył się do 61,4%, czyli najniższego poziomu od ponad pięciu lat.

Raport przyniósł zarówno dobre, jak i złe wiadomości. Słabszy rynek pracy może powstrzymać Rezerwę Federalną przed podwyżką stóp procentowych na wrześniowym posiedzeniu. Z drugiej strony dane mogą oznaczać, że rynek pracy pozostaje kruchy, a gospodarka nie jest tak silna, jak wcześniej zakładano.

### Słabszy rynek pracy przemawia za pozostawieniem stóp bez zmian

Przed publikacją raportu nie było jasne, jak Rezerwa Federalna podejdzie do stóp procentowych podczas wrześniowego posiedzenia.

Po publikacji danych oczekiwania rynku zmieniły się. Wcześniej inwestorzy zakładali podwyżkę stóp o 0,25 punktu procentowego. Obecnie częściej oczekują, że Fed pozostawi je bez zmian. Według narzędzia FedWatch firmy CME Group prawdopodobieństwo utrzymania stóp w przedziale 3,50–3,75% wynosiło w chwili sporządzania danych około 58%. Dzień wcześniej było to około 45%.

Silny rynek pracy może zwiększać inflację, ponieważ osoby zatrudnione mają więcej pieniędzy na wydatki. Jeśli rynek pracy słabnie, inwestorzy mogą zakładać, że inflacja również zacznie się obniżać.

Raport pokazał wyraźne oznaki słabości. Poza spadkiem zatrudnienia o 23 tys. w lipcu ubytki miejsc pracy dotyczyły głównie administracji lokalnej, handlu detalicznego, działalności finansowej i sektora hotelarsko-gastronomicznego. Na dane mogło wpłynąć zakończenie mistrzostw świata w piłce nożnej.

Biuro Statystyki Pracy zrewidowało również w dół dane za czerwiec. Początkowo wskazywały one na utworzenie 57 tys. miejsc pracy, ale po korekcie wynik wyniósł 20 tys.

Średnie godzinowe wynagrodzenie pozostało mniej więcej bez zmian w porównaniu z poprzednim miesiącem. Stopa bezrobocia spadła, lecz w dużej mierze wynikało to ze zmniejszenia wskaźnika aktywności zawodowej do 61,4%.

„Dzisiejszy raport zmienia sytuację, ponieważ dotychczas cała uwaga skupiała się na inflacji, a te dane pokazują również ryzyko obecne na rynku pracy” – powiedział Chris Zaccarelli, dyrektor inwestycyjny Northlight Asset Management. „Przed publikacją raportu wiele osób zakładało, że Fed nie ma wyboru i musi podnieść stopy, aby walczyć z uporczywie wysoką inflacją, ponieważ rynek pracy był tak silny. Dane pokazują jednak, że nie jest to konieczne”.

### Kolejne dane przesądzą o działaniach Fedu we wrześniu

Jeden raport z rynku pracy nie przesądzi o tym, co Rezerwa Federalna zrobi we wrześniu.

W tym miesiącu i w sierpniu zostanie opublikowanych jeszcze kilka raportów dotyczących inflacji. Dostarczą one Federalnemu Komitetowi Otwartego Rynku dodatkowych informacji potrzebnych do podjęcia decyzji w sprawie stóp procentowych.

Jeśli inflacja okaże się wyższa od oczekiwań, prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu może ponownie wzrosnąć.

Przed wrześniowym posiedzeniem Fedu zostanie również opublikowany kolejny raport z rynku pracy. Może on pokazać ponowne ożywienie na rynku pracy. Od czerwca 2025 roku odnotowano już sześć miesięcy spadku liczby miejsc pracy, dlatego na razie nie widać wyraźnego trendu.

Z tego powodu krótkoterminowe wydarzenia rynkowe nie powinny być jedyną podstawą podejmowania decyzji inwestycyjnych. Sytuacja może zmieniać się bardzo szybko.