GE HealthCare: zamówienia wzrosły o 11,1%, a portfel zapewnia widoczność do 2027 r.

GE HealthCare Technologies Inc. (GEHC) odnotowała w drugim kwartale wyraźny wzrost popytu. Zamówienia organiczne zwiększyły się o 11,1% rok do roku. Wskaźnik zamówień do sprzedaży (book-to-bill), pokazujący relację wartości nowych zamówień do bieżącej sprzedaży, wyniósł 1,15x. Portfel zamówień wzrósł natomiast do rekordowych 23,9 mld USD.

Najważniejsze pytanie dotyczy tego, jaka część popytu przełoży się na rentowne przychody. Widoczność przyszłej sprzedaży poprawia się, ale ograniczeniami pozostają realizacja zamówień w segmencie Patient Care Solutions oraz inflacja.

Wzrost zamówień obejmował wszystkie segmenty

Zarząd GE HealthCare poinformował, że wzrost zamówień w drugim kwartale obejmował wszystkie segmenty i nie wynikał z istotnych jednorazowych pozycji. Łączny wzrost zamówień w ujęciu dwuletnim przekroczył 7%, co wskazuje, że silny popyt utrzymuje się dłużej niż przez jeden kwartał.

Zamówienia wzrosły również w segmentach Advanced Imaging Solutions, Pharmaceutical Diagnostics oraz Patient Care Solutions. Tak szeroki wzrost ogranicza zależność GEHC od jednej kategorii produktów w czasie wieloletniego cyklu wprowadzania innowacji.

GE HealthCare rozpoczyna trzeci kwartał z zabezpieczoną sprzedażą

Prawie 85% przychodów ze sprzedaży sprzętu przypadających na trzeci kwartał było już zabezpieczone na początku tego okresu. GE HealthCare oczekuje w trzecim kwartale wzrostu przychodów organicznych o 3–4%, co ułatwia przełożenie obecnego portfela zamówień na sprzedaż w najbliższym czasie.

Spółka podtrzymała również całoroczną prognozę wzrostu przychodów organicznych na poziomie 3–4%. O wynikach zdecyduje realizacja zamówień, szczególnie w przypadku sprzętu o dłuższym cyklu realizacji, który przed ujęciem przychodów wymaga produkcji, instalacji oraz przygotowania obiektu klienta.

Portfel zamówień może zapewnić GEHC widoczność do 2027 roku

Portfel zamówień o wartości 23,9 mld USD był o 2,6 mld USD większy niż rok wcześniej. Zarząd wskazał, że jedne z najsilniejszych wzrostów zamówień dotyczyły produktów radiologicznych o dłuższym cyklu realizacji. Oczekuje się, że produkty te w większym stopniu przyczynią się do przychodów w 2027 r.

Taki harmonogram zapewnia GEHC widoczność wykraczającą poza bieżący rok. Jednocześnie zwiększa znaczenie jakości realizacji zamówień. Inwestorzy będą obserwować, czy wzrost portfela przełoży się na trwałe zwiększenie przychodów, a nie tylko na wydłużenie terminów dostaw.

Nowe produkty mogą poprawić strukturę sprzedaży

Photonova Spectra, True Definition DL oraz Vivid Pioneer są częścią cyklu innowacji GE HealthCare w obszarze obrazowania medycznego i ultrasonografii. Zarząd poinformował, że Vivid Pioneer generuje wyższą marżę brutto niż poprzednia platforma. Pomagają w tym niższe koszty produkcji oraz funkcje wykorzystujące sztuczną inteligencję, które wspierają utrzymanie cen.

Koninklijke Philips N.V. (PHG) również odświeża ofertę urządzeń do obrazowania medycznego. Obejmuje to między innymi rezonans magnetyczny wykorzystujący sztuczną inteligencję oraz technologie terapii sterowanej obrazowaniem. Medtronic plc (MDT) rozwija z kolei funkcje sztucznej inteligencji działające w czasie rzeczywistym podczas operacji. Pokazuje to, że innowacje produktowe i zwiększanie wydajności pracy pozostają kluczowymi obszarami rywalizacji w branży technologii medycznych.

GEHC musi przełożyć zamówienia na rentowne przychody

Segment Patient Care Solutions pokazuje, dlaczego sam silny popyt nie wystarcza. Przychody tego segmentu w drugim kwartale spadły o 13,3% rok do roku, a jego wynik operacyjny EBIT był ujemny. Problemy operacyjne i z realizacją dostaw ograniczały przełożenie portfela zamówień na sprzedaż.

Kolejną przeszkodą pozostaje inflacja. GE HealthCare nadal szacuje, że w 2026 r. inflacja związana z układami pamięci, ropą, transportem oraz innymi komponentami wyniesie około 250 mln USD. Ustalanie cen, wzrost produktywności i szybsza realizacja wysyłek będą więc ważne dla przełożenia portfela zamówień na poprawę marż.

Bieżące sygnały wspierają perspektywę wynikającą z portfela

Rekordowy portfel zamówień GEHC i szeroki wzrost zamówień poprawiają widoczność przyszłych przychodów, ale teza inwestycyjna nadal zależy od skutecznej realizacji. Spółka musi przełożyć popyt na sprzedaż, ustabilizować segment Patient Care Solutions i zrekompensować presję ze strony kosztów nakładów.

GEHC ma obecnie ranking Zacks na poziomie #2 (kupuj). Ocena wartości (Value Score) na poziomie B jest korzystna dla inwestorów skoncentrowanych na spółkach o atrakcyjnej wycenie. Słabsze są natomiast oceny wzrostu (Growth Score) na poziomie D oraz dynamiki (Momentum Score) na poziomie F. Łączna ocena VGM, łącząca wartość, wzrost i dynamikę, wynosi C. Odzwierciedla to mieszany obraz tych czynników i wskazuje na potrzebę uwzględnienia ryzyk związanych z realizacją zamówień obok korzystnego krótkoterminowego rankingu.