Gap może być niedowartościowany o 16% dzięki wyższym prognozom zysku

Gap (GAP) ponownie przyciąga uwagę po podniesieniu prognoz wyników na trzeci kwartał oraz cały rok obrotowy kończący się 30 stycznia 2027 r. Spółka zakłada prognozowany wzrost sprzedaży netto o 1,5–2,5%.

Nowe prognozy pojawiły się po silnym odbiciu kursu w ostatnich tygodniach. W ciągu 7 dni akcje Gap zyskały 9,18%, a w ciągu 30 dni wzrosły o 9,51%. Od początku roku kurs nadal pozostaje jednak 12,66% niżej. Z kolei trzyletnia całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy wynosi 111,60%, co wskazuje na silną długoterminową dynamikę.

Gap ma obecnie wyższe prognozy zysku, prowadzi skup akcji własnych, a jego kurs niedawno odbił. Na papierze marki spółki wyglądają lepiej. Kluczowe pytanie dotyczy tego, czy rynek uwzględnił już te czynniki w cenie akcji.

Najczęściej obserwowany model wyceny wskazuje na 16,2% niedowartościowania. Szacowana wartość godziwa akcji Gap wynosi 26,24 USD, podczas gdy ostatni kurs zamknięcia to 22 USD. Różnica między ceną rynkową a wartością godziwą zależy przede wszystkim od tego, na ile trwałe okażą się niedawna poprawa marż i działania wzmacniające marki.

Na dalszą poprawę struktury kosztów i rygorystyczną dyscyplinę operacyjną składają się między innymi:

• uporządkowanie portfela marek, optymalizacja sklepów oraz wykorzystanie dźwigni operacyjnej w obszarze kosztów sprzedaży, ogólnych i administracyjnych;
• zdyscyplinowane zarządzanie zapasami;
• rygorystyczna dyscyplina operacyjna.

Działania te uwalniają kapitał na inwestycje w rozwój i pomogły zwiększyć marże operacyjne, czyli część przychodów pozostającą po uwzględnieniu kosztów działalności. Stało się tak mimo zewnętrznych presji, takich jak cła. Oczekuje się dalszej poprawy marż wraz ze zmniejszaniem się wpływu ceł.

Model wyceny zakłada jednocześnie umiarkowany wzrost przychodów, nieco wyższą rentowność oraz przyszły wskaźnik ceny do prognozowanych zysków niższy niż średnia dla całego segmentu wyspecjalizowanych sprzedawców detalicznych. Przy tych założeniach wartość godziwa wynosi 26,24 USD, co oznacza, że akcje Gap są niedowartościowane.

Nie brakuje jednak czynników ryzyka. Realizacja planów przez Old Navy może okazać się trudniejsza, a presja na klientów o niższych dochodach może osłabić wyniki. Oba czynniki mogłyby podważyć założenie o dalszej poprawie marż Gap.