Ceny energii podbijają rentowność obligacji

Nowa fala ataków w wojnie z Iranem w tym tygodniu ponownie doprowadziła do gwałtownego wzrostu cen energii. To dodatkowo nasiliło wyprzedaż obligacji na światowych rynkach, ponieważ inwestorzy przygotowują się na serię podwyżek stóp procentowych banków centralnych w tym miesiącu.

Wyższe koszty finansowania rządów koncentrują się przede wszystkim wokół wrażliwych na sytuację gospodarczą 10-letnich obligacji referencyjnych. Ich rosnąca rentowność przełożyła się także na spadki na światowych rynkach akcji.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła w środę najwyższy poziom od 2023 roku, gdy rosły światowe ceny ropy naftowej i gazu ziemnego. Przy 4,8% rentowność 10-latek szybko zbliża się do poziomu 5%, który zarządzający portfelami złożonymi z różnych klas aktywów uznają za poważne zagrożenie dla akcji.

Podwyżki stóp procentowych w tym miesiącu są już uznawane za prawdopodobne w amerykańskiej Rezerwie Federalnej, Europejskim Banku Centralnym i Banku Japonii. Najbliższe dwa tygodnie mogą więc przynieść zwiększoną nerwowość na rynkach.

Michael Barr, centrowy członek zarządu Rezerwy Federalnej, powiedział we wtorek, że podwyżka stóp we wrześniu może być już konieczna. W ubiegłym tygodniu przewodniczący Fedu Kevin Warsh przedstawił argumenty przemawiające za podwyżką.

Bank Rezerw Nowej Zelandii jako pierwszy bank centralny w tym miesiącu podniósł stopy procentowe. W środę zdecydował o drugiej podwyżce z rzędu. Choć kolejna podwyżka nadal jest możliwa, bardziej łagodne sygnały dotyczące dalszych decyzji osłabiły dolara nowozelandzkiego.

Najnowszy wzrost cen energii zwiększa również presję budżetową i polityczną na wiele rządów. Zbliża się sezon zimowy, a końca wojny z Iranem nadal nie widać.

W Wielkiej Brytanii i Francji zbliżają się kluczowe coroczne prezentacje budżetów. W Niemczech we wrześniu odbędą się trzy ważne wybory do parlamentów krajów związkowych. Z kolei do wyborów połówkowych w USA pozostały już tylko dwa miesiące.

Inwestorzy będą teraz zwracać uwagę na dane z amerykańskiego rynku pracy publikowane w tym tygodniu. Obecnie uważa się jednak, że mają one drugorzędne znaczenie dla decyzji Fedu. Ważniejszym problemem pozostaje inflacja utrzymująca się powyżej celu.

We wtorek pojawiły się także kolejne sygnały, że boom na sztuczną inteligencję nadal się rozwija. Wyniki Dell i Palo Alto Networks opublikowane po zakończeniu sesji przewyższyły oczekiwania analityków. Później tego dnia swoje wyniki ma przedstawić Broadcom.

Wykres dnia

Gdy europejskie państwa rozpoczynają coroczny proces ustalania budżetów, a zima się zbliża, ponowny skok cen energii jest szczególnie dotkliwy. Rosnące ceny ropy i gazu już wcześniej podniosły koszty finansowania rządów w Europie i na świecie.

Ceny ropy naftowej zbliżają się do najwyższego poziomu od lipca. Europa w dużej mierze polega jednak na imporcie gazu ziemnego, dlatego wzrost jego cen referencyjnych do najwyższego poziomu od 2023 roku stanowi dodatkowe, poważne obciążenie.

Najważniejsze wydarzenia na dziś:

• publikacja danych ADP o zatrudnieniu w amerykańskim sektorze prywatnym w sierpniu — godz. 8:15 czasu wschodniego USA;
• publikacja danych o nowych zamówieniach w amerykańskim przemyśle za lipiec — godz. 10:00 czasu wschodniego USA;
• publikacja raportu Beige Book przez Rezerwę Federalną — godz. 14:00 czasu wschodniego USA;
• wyniki finansowe amerykańskiej spółki Broadcom;
• decyzja Banku Kanady w sprawie stóp procentowych.