Fundusze hedgingowe wybierają Microsoft zamiast Mety

Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) zyskał w czwartek niemal 450 mld USD wartości rynkowej. Był to największy w historii jednodniowy wzrost wartości rynkowej amerykańskiej spółki. Inwestorzy uznali, że wydatki Microsoftu na sztuczną inteligencję zaczynają przynosić wymierne efekty.

Kurs akcji Microsoftu rósł w ciągu sesji nawet o 16%, podnosząc kapitalizację rynkową spółki do 3,35 bln USD. Tym samym Microsoft pobił poprzedni rekord należący do Nvidii, która wcześniej zwiększyła swoją wartość rynkową w ciągu jednego dnia o 441 mld USD.

Meta Platforms, Inc. (NASDAQ:META) miała znacznie słabszy tydzień. Jej akcje spadały przez 11. sesję z rzędu, co było najdłuższą taką serią w historii spółki. W tym okresie kurs obniżył się o ponad 20%.

Fundusze hedgingowe nadal preferują Microsoft.

### Dlaczego jedna inwestycja w sztuczną inteligencję się sprawdziła, a druga nie

Microsoft przebił oczekiwania niemal we wszystkich najważniejszych obszarach: przychodach, wzroście Azure oraz wykorzystaniu Copilota. Meta również przebiła prognozy przychodów, ale jej prognoza na bieżący kwartał okazała się niższa od oczekiwań, a wolne przepływy pieniężne spadły o 91% rok do roku.

Obie spółki wydają ogromne kwoty na centra danych i układy scalone związane ze sztuczną inteligencją. Richard Bernstein z Janus Henderson powiedział, że inwestorzy „stali się zbyt krótkowzroczni w kwestii słów «sztuczna inteligencja» i «centrum danych»” i obecnie dokładniej analizują, czy te wydatki rzeczywiście przekładają się na gotówkę.

Czy Microsoft rzeczywiście udowodnił, że jego wydatki na sztuczną inteligencję przynoszą efekty, podczas gdy wydatki Mety nie działają w ten sam sposób? A może rynek po prostu nagrodził jeden dobry kwartał i ukarał jedną słabszą prognozę, a obie historie mogą odwrócić się już w kolejnym kwartale?

### Microsoft: argumenty za i przeciw

Przychody wzrosły o 18%, do 90,01 mld USD, wobec 87,62 mld USD prognozowanych przez analityków. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 4,74 USD, podczas gdy oczekiwano 4,24 USD. Wzrost Azure przyspieszył do 43%, osiągając najlepsze tempo od kilku lat. Liczba płatnych licencji Microsoft 365 Copilot przekroczyła 30 mln, w porównaniu z 20 mln w kwietniu. Wartość zamówień komercyjnych zwiększyła się o 8%, do 678 mld USD.

Brian Mulberry z Zacks ocenił, że wyniki „trafiły w ton, który rynki chcą usłyszeć”. Co najmniej dziewięć firm brokerskich podniosło swoje ceny docelowe dla akcji Microsoftu.

Mimo gwałtownego czwartkowego wzrostu kurs akcji Microsoftu pozostawał niżej o prawie 18% od początku roku. Wolne przepływy pieniężne spadły w tym kwartale o 23%, do 19,64 mld USD, a wydatki inwestycyjne wzrosły o 69%, do 41 mld USD. Microsoft planuje dalsze zwiększanie tych wydatków w przyszłym roku.

Deutsche Bank zwrócił uwagę na „pewne ryzyko koncentracji” związane z ekspozycją Microsoftu na OpenAI. OpenAI odpowiada samodzielnie za 45% niezrealizowanych jeszcze kontraktów komercyjnych Microsoftu o łącznej wartości 625 mld USD.

### Meta: argumenty za i przeciw

Biznes reklamowy Mety nadal się rozwijał. Przychody spółki wzrosły w ujęciu rocznym o 27%, do 59,4 mld USD w ostatnim kwartale.

Dyrektor generalny Mark Zuckerberg powiedział, że Meta otrzymuje oferty wynajmu nadwyżkowej mocy obliczeniowej po cenie wyższej od standardowej. Jeśli ten pomysł zostanie zrealizowany, może stać się dla spółki nowym źródłem przychodów.

Nie wszyscy analitycy zgadzali się z wyprzedażą akcji. Barton Crockett z Rosenblatt stwierdził, że nie podziela negatywnej oceny rynku.

Meta prognozuje jednak, że przychody w bieżącym kwartale wyniosą 62,5 mld USD w środkowym punkcie przedziału. To mniej niż 63,15 mld USD oczekiwane przez Wall Street. Wolne przepływy pieniężne spółki załamały się o 91%, do zaledwie 784 mln USD, ponieważ wydatki na sztuczną inteligencję nadal rosną.

Ben Barringer z Quilter Cheviot ocenił, że pomysł Zuckerberga dotyczący wynajmu mocy obliczeniowej był „nieco ubogi w szczegóły i opierał się na tym, co mogłoby zostać zrobione w przyszłości”.

### Dane o funduszach hedgingowych

Baza danych funduszy hedgingowych Insider Monkey wskazuje, że na koniec I kwartału 2026 roku akcje Microsoftu posiadało 282 takich funduszy. To spadek z 312 funduszy w poprzednim kwartale. Akcje Meta Platforms, Inc. (NASDAQ:META) posiadały 262 fundusze, w porównaniu z 256 kwartał wcześniej. Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) nadal ma więc większe grono funduszy inwestujących w jego akcje.

Wśród pozostałych spółek z grupy Magnificent Seven najwyższą liczbę posiadaczy wśród funduszy hedgingowych miał Amazon — 353. Alphabet miał 265, a Apple 170.

### Podsumowanie

Microsoft dostarczył dotąd najbardziej przekonującego dowodu na to, że jego wydatki na sztuczną inteligencję przekładają się na przychody, a Wall Street nagrodziła to największym jednodniowym wzrostem wartości w historii. Meta wydaje na sztuczną inteligencję równie agresywnie, ale nie pokazała porównywalnych efektów. Niespełniona prognoza i spadek przepływów pieniężnych dały rynkowi realne powody do obaw. Bez wątpienia fundusze hedgingowe uważają, że Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) jest lepszą spółką do kupienia niż Meta.