Fundusz Ackmana Pershing Square USA handluje ok. 20% poniżej ceny z IPO. Czy ten zakład się sprawdzi jak w przypadku Berkshire?

Pershing Square USA to fundusz zamknięty, który umożliwia inwestowanie „obok” Billa Ackmana. Z perspektywy tego, jak wygląda na giełdzie, to instrument podobny do innych notowanych spółek, ale konstrukcyjnie różni się od Berkshire Hathaway. W praktyce porównywanie do Berkshire Hathaway ma sens tylko do pewnego stopnia.

Berkshire Hathaway jako przykład podejścia Buffetta Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) była sposobem, aby inwestować wspólnie z Warrenem Buffett’em. Buffett przeszedł jednak na emeryturę, a firmę prowadzi obecnie Greg Abel — jego wybrany zaufany następca. Abel wciąż musi potwierdzić się jako inwestor, ale został wyszkolony przez Buffetta, więc nie ma przesłanek, by podejście spółki miało zmienić się dramatycznie.

Dlaczego Pershing Square USA nie jest Berkshire Hathaway Najważniejsza różnica wynika z tego, czym jest dana konstrukcja.

Berkshire Hathaway to spółka operacyjna, czyli właściciel i zarządzający firmami działającymi w różnych branżach. W jej portfelu znajdują się m.in. ubezpieczenia, energetyka, kolej oraz deweloperka budująca domy. Dodatkowo spółka posiada udziały w notowanych publicznie przedsiębiorstwach. Taki ogromny konglomerat jest bardzo złożoną formą inwestowania, która pozwalała inwestować „obok” znanego inwestora Warrena Buffetta. Abel musi jednak dopiero udowodnić, że jego podejście inwestycyjne sprawdza się w praktyce.

Pershing Square USA to fundusz zamknięty. Jest to bardziej bezpośredni sposób, aby inwestować „obok” Billa Ackmana. Podobnie jak w przypadku funduszy inwestycyjnych, fundusz zamknięty to podmiot pośredniczący (pass-through): posiada portfel akcji i/lub obligacji. Wartość funduszu inwestycyjnego i funduszu zamkniętego — czyli wartość aktywów netto (NAV, net asset value) — odpowiada wartości ich portfeli. Fundusz zamknięty nie jest jednak ani funduszem inwestycyjnym, ani spółką operacyjną, dlatego trzeba wziąć pod uwagę kilka istotnych niuansów.

Najważniejsze jest to, że fundusze zamknięte handlują na giełdzie jak akcje, w oparciu o relację popytu i podaży, ale mają też wartość NAV na akcję, jak fundusze inwestycyjne. NAV na akcję to wartość portfela podzielona przez liczbę wyemitowanych akcji. Fundusze inwestycyjne są kupowane i sprzedawane po NAV na koniec każdego dnia notowań przez podmiot zarządzający, więc nigdy nie płaci się ani więcej, ani mniej niż NAV. Fundusze zamknięte emitują stałą liczbę akcji w momencie pierwszej oferty publicznej (IPO), więc liczba akcji nie zmienia się mimo codziennej zmiany wartości portfela. Cena funduszu zamkniętego i jego NAV nie zawsze się pokrywają — a obecny dyskont Pershing Square USA wynosi ok. 20%. Oznacza to, że można kupić aktywa o wartości 1 dolara wybrane przez Billa Ackmana za ok. 0,80 USD.

Nie napalaj się na sam dyskont To brzmi świetnie, ale fundusze zamknięte często handlują z dyskontem przez długi czas. Czasami notują także premię, ale zdarza się to rzadziej. Jeśli kupujesz Pershing Square USA, w praktyce przekazujesz Billowi Ackmanowi swoje pieniądze, aby zarządzał portfelem. Ackman cieszy się dużym uznaniem jako inwestor, więc nie musi to być zła decyzja — ale upewnij się, że o to ci chodzi. Sam dyskont nie jest jedynym powodem, dla którego warto kupować jakikolwiek fundusz zamknięty.

Jeśli jednak chcesz inwestować „obok” Billa Ackmana, możesz to zrobić teraz w Pershing Square USA, korzystając z mocno zdyskontowanej ceny. To może być atrakcyjna opcja — być może nawet lepsza niż to, co uzyskasz, kupując Howard Hughes Holdings zarządzane przez Ackmana. Pershing Square USA jest jednak bliższy funduszowi inwestycyjnemu, mimo że handluje jak akcja, a nie kopia Berkshire Hathaway. Jeśli chcesz sprawdzić próbę naśladowania przez Ackmana modelu Berkshire Hathaway, musisz spojrzeć na Howard Hughes Holdings.

Czy teraz kupować akcje Berkshire Hathaway? Zanim kupisz akcje Berkshire Hathaway, weź pod uwagę to, że zespół analityków Motley Fool Stock Advisor wskazał jako najlepsze do kupienia teraz 10 spółek — i Berkshire Hathaway nie znalazła się w tym gronie. Spółki, które trafiły do zestawienia, mogą w nadchodzących latach wygenerować bardzo wysokie zwroty.

Warto porównać to z wcześniejszymi listami: gdy 17 grudnia 2004 roku trafiła tam Netflix, jeśli zainwestowałbyś 1 000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 371 842 USD!* A gdy 15 kwietnia 2005 roku na listę trafiła Nvidia — inwestycja 1 000 USD w momencie naszej rekomendacji dałaby 1 244 783 USD!*

Warto też zauważyć, że łączny średni zwrot Stock Advisor wynosi 900% — to wynik lepszy od rynku, przy przewadze przekraczającej 207% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10 dostępnej dzięki Stock Advisor i dołącz do społeczności inwestorów budowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.

*Zwroty Stock Advisor na dzień 18 lipca 2026 r.*

Reuben Gregg Brewer nie ma pozycji w żadnej z wymienionych spółek. The Motley Fool ma pozycje w i rekomenduje Berkshire Hathaway oraz Howard Hughes. The Motley Fool ma politykę ujawnień.

Opinie wyrażone w tym materiale są opiniami autora i nie muszą odzwierciedlać stanowiska Nasdaq, Inc.