FuelCell Energy podpisuje duży kontrakt na zasilanie centrów danych: kluczowe liczby i ryzyka

Rozwój centrów danych pod potrzeby sztucznej inteligencji szybko zwiększa zapotrzebowanie na prąd. Problemem jest jednak brak niezawodnych źródeł energii w odpowiednim czasie, co zmusza dostawców do dostarczania mocy na miejscu.

Na tym tle Bloom Energy (NYSE: BE) odnotowuje wzrosty. Kurs spółki wzrósł o ponad 1 000% od początku 2025 roku, napędzany bardzo mocnym popytem ze strony operatorów centrów danych.

Drugą firmą, która wraca na radar inwestorów, jest FuelCell Energy (NASDAQ: FCEL). Spółka znalazła się w centrum uwagi dzięki umowie dotyczącej zasilania infrastruktury pod centra danych.

FuelCell Energy i Fit Energy: umowa na do 380 MW

FuelCell Energy promuje tzw. stałą generację (baseload) w oparciu o stałotlenkowe ogniwa paliwowe. W praktyce takie systemy mają dostarczać ciągłą energię na miejscu, wykorzystując gaz ziemny, a w przyszłości także inne paliwa o niższej emisji, takie jak wodór czy biogaz.

Spółka wskazuje też, że ogniwa paliwowe mogą współpracować z mikrosieciami (microgrids) i zwiększać odporność energetyczną. Systemy mają dynamicznie regulować moc, aby uzupełniać niestabilne źródła odnawialne, takie jak wiatr i słońce.

W ostatnim czasie FuelCell Energy pracuje nad wdrożeniem technologii w projektach komercyjnych. Firma podkreśla jednak, że dotychczasowe wyniki sprzedaży bywały nierówne, a cykle rozwojowe trwały długo. Dodatkowo rentowność ogranicza kapitałochłonny charakter produkcji.

Według ustaleń z Fit Energy FuelCell Energy ma dostarczyć systemy ogniw węglanowych (carbonate fuel cell systems) do centrów danych. Łącznie Fit Energy ma kupować do 380 megawatów w ramach umowy podzielonej na cztery fazy.

Kluczowa jest jednak struktura zobowiązań

W tej umowie ważny jest szczegół: zatwierdzona jest tylko pierwsza faza o mocy 30 MW. Dostawy mają się zakończyć do końca bieżącego roku.

Pozostałe fazy mają charakter opcji. Fit Energy może zdecydować się na ich realizację w późniejszych terminach, a kolejne części będą uruchamiane w kolejnych przyrostach. Przed wejściem w skuteczność każdej fazy wymagane są wpłaty powiązane z kamieniami milowymi (milestone-based deposits).

Czy to oznacza szybki przełom dla kursu FCEL?

Zawarcie umowy z Fit Energy jest istotnym krokiem, bo potwierdza technologię w realnym wdrożeniu i może ułatwić przyszłe rozmowy handlowe. Jednocześnie rynek będzie patrzył na to, czy FuelCell Energy potrafi zwiększyć moce wytwórcze i zrealizować rosnące zapotrzebowanie w wymaganym czasie.

Spółka będzie też musiała zwiększać moce produkcyjne podobnie jak wcześniej Bloom Energy, które dostarczyło zasilanie na miejscu dla Oracle w 55 dni.

Sytuacja finansowa: straty i rozwodnienie akcji

Przed zakupem akcji FuelCell Energy trzeba uwzględnić bieżącą kondycję finansową firmy.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy FuelCell zanotowała stratę netto w wysokości blisko 225 mln USD. W tym samym czasie liczba akcji wyemitowanych przez spółkę wzrosła z 14,8 mln do 63,5 mln w okresie trzech lat, gdy firma zmagała się z wysokim odpływem gotówki.

Niedawno spółka zapowiedziała podniesienie kolejnych 225 mln USD w ramach emisji kapitału, aby rozbudować moce produkcyjne.

Na tej podstawie FuelCell pozostaje akcją o wysokim ryzyku, ale też potencjalnie wysokiej stopie zwrotu. Kluczowe pytanie brzmi, czy spółka zdoła dowieźć dostawy do klientów z centrów danych i utrzymać realizację kolejnych etapów umów bez pogarszania sytuacji finansowej.