Inwestor aktywistyczny wzywa zarząd Zevia do sprzedaży firmy

Kanen Wealth Management, inwestor aktywistyczny naciskający na zmiany w spółkach, wezwał zarząd Zevia do rozpoczęcia przeglądu strategii firmy. Jednym z rozważanych scenariuszy miałaby być sprzedaż amerykańskiego producenta napojów gazowanych bez cukru.

W liście datowanym na piątek 14 sierpnia David Kanen, prezes Kanen Wealth Management, napisał, że Zevia jest „warta od 2,75 do 3,75 USD na akcję przy sprzedaży — w punkcie środkowym przedziału to ponad dwukrotnie więcej niż obecna cena”.

W czwartek o godzinie 16:00 czasu nowojorskiego akcje Zevia kosztowały 1,30 USD. Od początku roku ich cena spadła o ponad jedną trzecią.

Kanen Wealth Management posiada około 4% akcji Zevia. Spółka sprzedaje napoje słodzone stewią w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie.

Inwestor ocenił, że Zevia „nie potrafiła wykorzystać” wzrostu w nowoczesnej kategorii napojów gazowanych. Jego zdaniem firma ma jednak „naprawdę wartościowe aktywa”, w tym kapitał marki budowany przez niemal 20 lat oraz ogólnokrajową sieć dystrybucji.

Wartość przedsiębiorstwa Zevia wynosi około 100 mln USD, co odpowiada mniej więcej 0,6-krotności prognozowanej sprzedaży netto. Kanen wskazał, że jest to poziom niższy niż wyceny obserwowane w transakcjach porównawczych, takich jak przejęcie Poppi przez PepsiCo w 2025 roku.

„Nowoczesna kategoria napojów gazowanych odnotowała wyjątkowy wzrost, a Zevia nie wzięła w nim udziału. Po czterech latach i wydaniu setek milionów dolarów rezultatem jest mniejsza firma” — napisał Kanen.

„Naszym zdaniem spółka miała lata i wystarczający kapitał, aby zmniejszyć tę różnicę, ale tego nie zrobiła. Wartość jest realna, lecz uważamy, że zostanie zrealizowana poprzez sprzedaż, a nie przez dalsze czekanie. Oczekujemy od zarządu zdecydowanego działania”.

Kanen skrytykował również ład korporacyjny Zevia. Wskazał na powołanie w czerwcu członka zarządu Alexandre’a Rubertiego na stanowisko prezesa i dyrektora generalnego po rezygnacji Amy Taylor, która odeszła, aby kierować klubem Angel City Football Club.

Inwestor stwierdził, że nie ujawniono przeprowadzenia zewnętrznego procesu poszukiwania kandydata. Zakwestionował także sposób, w jaki zarząd podjął decyzję dotyczącą sukcesji.

Zevia odpowiedziała, że „z zadowoleniem przyjmuje otwartą komunikację ze wszystkimi akcjonariuszami i ceni ich opinie”.

Spółka dodała, że jej zarząd i kierownictwo „regularnie analizują strategiczne priorytety i możliwości firmy”, aby zwiększać wartość dla akcjonariuszy. Zarząd ma również „dokładnie i wnikliwie” przeanalizować uwagi Kanen.

Interwencja inwestora nastąpiła po publikacji wyników Zevia za drugi kwartał 5 sierpnia. Przychody netto spółki wyniosły 45 mln USD, co oznacza wzrost o 1,1% rok do roku.

Strata operacyjna zwiększyła się z 1 mln USD do 2,9 mln USD. Strata netto wzrosła natomiast z 0,7 mln USD do 2,9 mln USD.

Zevia poinformowała, że za większą stratę netto odpowiadały przede wszystkim wyższe koszty wynagrodzeń opartych na akcjach. Obejmowały one między innymi nagrody powiązane z umową dotyczącą promocji marki przez raperkę Cardi B.

Ruberti powiedział 5 sierpnia: „Intensywnie pracujemy nad stworzeniem planu strategicznego, który — jak wierzymy — przyspieszy wzrost i zapewni organizacji trwałe rezultaty.

„W najbliższym czasie koncentrujemy się na rozwoju strategii wejścia na rynek, dopracowaniu i zwiększeniu skali tożsamości naszej marki, realizacji działań z dyscypliną finansową oraz stworzeniu kultury organizacyjnej nastawionej na wyniki”.

Zevia utrzymała całoroczne prognozy. Spółka oczekuje przychodów netto od 170 mln USD do 175 mln USD oraz skorygowanej straty EBITDA od 2 mln USD do 4 mln USD.

W 2025 roku Zevia wygenerowała 161,3 mln USD przychodów netto i odnotowała skorygowaną stratę EBITDA w wysokości 4,7 mln USD.