Fed podnosi stopy. Dlaczego UBS nie obawia się akcji?

UBS poinformował inwestorów w czwartkiej nocie, że najnowsza podwyżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną nie powinna zahamować wzrostów na rynku akcji, mimo że przedstawiciele banku centralnego zasygnalizowali możliwość kolejnych podwyżek.

Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych jednogłośnie podniosła docelowy przedział stóp procentowych o 25 punktów bazowych, czyli 0,25 punktu procentowego, do 3,75–4,00%. Przewodniczący Fedu Kevin Warsh powiedział, że bank centralny „wycofał część wsparcia” dla gospodarki, a szerokie warunki finansowe trudno nadal uznawać za restrykcyjne, czyli wyraźnie ograniczające aktywność gospodarczą.

Warsh ocenił, że aktywność gospodarcza „rośnie w solidnym tempie”. Fed przewiduje też szybszy powrót inflacji do celu na poziomie 2%.

Mimo jastrzębiego tonu — 16 z 18 przedstawicieli Fedu oczekuje obecnie co najmniej jednej kolejnej podwyżki stóp w tym roku — UBS uważa, że duża część zaostrzenia polityki pieniężnej została już uwzględniona w cenach rynkowych.

Inwestorzy przygotowywali się wcześniej na niemal cztery podwyżki stóp w całym cyklu, podczas gdy UBS prognozował dwie. Reakcja rynku była ograniczona. Indeks S&P 500 spadł tego dnia o 0,4%, a rentowność dwuletnich obligacji skarbowych USA wzrosła zaledwie o 1 punkt bazowy.

UBS ocenia, że siła gospodarki ułatwia Fedowi dalsze podnoszenie stóp. Bank wskazał na podwyższone prognozy wzrostu gospodarczego Fedu oraz mocną sprzedaż detaliczną w sierpniu, która wzrosła o 1,2%.

Dodatkowym wsparciem pozostają inwestycje w sztuczną inteligencję. UBS prognozuje, że wydatki kapitałowe całej branży wzrosną z 900 mld USD do 1,2 bln USD w 2027 roku.

Według UBS dobre wyniki spółek powinny również zrównoważyć wpływ wyższych rentowności obligacji. Bank prognozuje wzrost zysków spółek z indeksu S&P 500 o 25% w 2026 roku i o 14% w 2027 roku.

UBS nadal zakłada możliwość dalszych wzrostów na rynku akcji, jednocześnie przygotowując się na podwyższoną zmienność w krótkim terminie. Bank zaleca zdywersyfikowane inwestycje i unikanie nadmiernej koncentracji na spółkach szczególnie wrażliwych na zmiany stóp procentowych.