Exxon spada, choć marże na dieslu sięgają 108 USD

Akcje Exxon Mobil (NYSE:XOM) spadły w piątek o 0,9%, do 160,78 USD. Jednocześnie niedobór diesla w Stanach Zjednoczonych stworzył dla rafinerii spółki wyjątkowo korzystne warunki. Różnica między ceną produktów rafineryjnych a kosztem ropy, określana jako marża rafineryjna (crack spread), sięgnęła niedawno rekordowych 108,02 USD za baryłkę. Średnia cena diesla na stacjach wzrosła natomiast do rekordowych 5,820 USD za galon.

Exxon jest dobrze przygotowany do wykorzystania tej sytuacji. Segment Energy Products wypracował 5,47 mld USD, czyli niemal 38% zysku spółki w drugim kwartale, który wyniósł 14,53 mld USD. Exxon wyprodukował w tym okresie więcej diesla niż w jakimkolwiek wcześniejszym drugim kwartale.

Przepływy pieniężne również pozostały bardzo wysokie. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 23,56 mld USD, a wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające po wydatkach inwestycyjnych, sięgnęły 17,2 mld USD.

Marża rafineryjna nie oznacza jednak czystego zysku, ponieważ spółka nadal ponosi koszty rafinacji, transportu i zabezpieczania cen. Tak wyjątkowo wysokie marże mogą mimo to wzmocnić działalność rafineryjną Exxonu i pomóc jej zrekompensować niższe ceny ropy.

Problemem pozostaje wycena akcji. Przy kursie 160,78 USD walory Exxonu znajdują się 26,75% powyżej szacowanej wartości GF Value, wynoszącej 126,85 USD. Boom na rynku diesla jest silnym wsparciem dla spółki, ale jej akcje nie są obecnie tanie dla inwestorów.