Everus Construction Group sfinalizowała przejęcie Epsilon. Czy akcje są okazją?

Dlaczego akcje Everus Construction Group znów przyciągają uwagę

Everus Construction Group (ECG) sfinalizowała 1 września gotówkowe przejęcie Epsilon Industries za 295 mln USD. Spółka jednocześnie podniosła prognozy na cały 2026 rok, co ponownie przyciągnęło uwagę inwestorów.

Kurs akcji Everus Construction Group zamknął ostatnią sesję na poziomie 117,24 USD. Roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, obejmująca zmianę kursu i wypłaty dla inwestorów, wyniosła 58,07%.

W krótszym terminie sytuacja wygląda jednak słabiej. W ciągu 30 dni kurs spadł o 14,35%, a w ciągu 90 dni zniżkował o 23,24%. Oznacza to, że niedawny entuzjazm inwestorów osłabł, choć przejęcie Epsilon i wyższe prognozy na 2026 rok nadal sprawiają, że długoterminowe perspektywy spółki pozostają w centrum uwagi.

Everus Construction Group ma teraz większą platformę wykonawczą, ale jej akcje są tańsze niż przed ostatnią korektą. Kondycja biznesu wygląda na papierze lepiej, dlatego kluczowe staje się pytanie, czy obecna wycena uwzględnia już te zmiany.

Najpopularniejszy scenariusz wyceny: 34% niedowartościowania

Przy cenie zamknięcia 117,24 USD i szacowanej wartości godziwej na poziomie 177,60 USD akcje Everus Construction Group są oceniane jako wyraźnie niedowartościowane. Różnica wynika z założeń dotyczących długoterminowego rozwoju projektów i marż, które pozostają korzystne mimo ostatniego spadku kursu.

Rosnące zapotrzebowanie na infrastrukturę energetyczną, związane z rozwojem centrów danych, samochodami elektrycznymi, relokacją produkcji przemysłowej oraz umieszczaniem napowietrznych sieci energetycznych pod ziemią, wspiera trwały wzrost portfela zamówień w segmencie przesyłu i dystrybucji energii. Zwiększa to również przewidywalność przychodów i wzmacnia perspektywy ich wieloletniego wzrostu.

Scenariusz zakłada stabilny wzrost przychodów, poprawę marż zysku oraz przyszły wskaźnik ceny do zysku na poziomie 33,6x. Oznacza to, że inwestorzy nadal płaciliby wysoką cenę za akcje, oczekując dalszego wzrostu wyników.

W tym ujęciu wartość godziwa akcji wynosi 177,60 USD, czyli są one uznawane za niedowartościowane.

Ten scenariusz może się jednak szybko zmienić, jeśli popyt ze strony centrów danych się unormuje albo nowe przejęcia nie przyniosą oczekiwanych korzyści. Są to najważniejsze czynniki ryzyka dla przedstawionej wyceny Everus Construction Group.

Inne spojrzenie na wycenę Everus Construction Group

Pierwszy scenariusz wyceny Everus Construction Group opiera się na długoterminowych prognozach zysków i przyszłym wskaźniku ceny do zysku na poziomie 33,6x. Odmienne spojrzenie oferuje model zdyskontowanych przepływów pieniężnych SWS (DCF), który wskazuje wartość 83,64 USD na akcję — mniej niż obecna cena 117,24 USD. Przy tych założeniach akcje byłyby przewartościowane.

Model DCF szacuje obecną wartość przyszłych przepływów pieniężnych spółki. Wykorzystuje inne założenia niż pierwszy scenariusz, dlatego wskazuje znacznie niższą wartość godziwą. Pytanie sprowadza się do tego, który zestaw założeń jest bardziej realistyczny.

Model DCF dla ECG według stanu na wrzesień 2026 roku

Wyceny przedstawiają więc wyraźny rozdźwięk między optymistycznym podejściem, opartym na przyszłym wzroście, a ostrożniejszym modelem bazującym na przepływach pieniężnych.