Entergy (ETR) przebiła szacunki i podtrzymała prognozy. Czy akcje są nadal tanie?

Entergy (ETR) wypracowała w drugim kwartale 2026 roku zysk na akcję w wysokości 1,03 USD, przekraczając oczekiwania analityków. Wynik był jednak nieco niższy niż rok wcześniej. Spółka podtrzymała również prognozę skorygowanego zysku na cały 2026 rok.

Kurs Entergy wzrósł od początku roku o 12,67% i wynosił 105,75 USD. W ciągu ostatnich 12 miesięcy całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, obejmująca zmianę kursu i dywidendy, sięgnęła 23,04%. Bardzo wysokie całkowite stopy zwrotu za trzy i pięć lat wskazują na długoterminową dynamikę, którą pomogły utrzymać ostatnie wyniki oraz podtrzymane prognozy.

Warto porównać prognozy Entergy i ostatni wzrost kursu z sytuacją starannie wybranej grupy odpornych spółek użyteczności publicznej i infrastrukturalnych spośród 38 spółek związanych z technologiami i infrastrukturą sieci elektroenergetycznych. Pozwala to sprawdzić, które inne firmy z tego segmentu nabierają dynamiki.

Najnowszy wzrost kursu można tłumaczyć na dwa sposoby. Mógł być prostą reakcją inwestorów na informacje dotyczące prognoz. Mógł też odzwierciedlać stabilne wyniki, popyt odbiorców detalicznych oraz długoterminowe plany spółki. Od tego punktu zaczyna się ocena wyceny.

Najczęściej wskazywana wycena: akcje niedowartościowane o 13,2%

Najczęściej stosowany model wyceny Entergy wskazuje na wartość godziwą w wysokości 121,88 USD. To więcej niż ostatni kurs zamknięcia wynoszący 105,75 USD i poziom, który wyznacza potencjalną przestrzeń do dalszego wzrostu.

Oczekiwany jest znaczny, długoterminowy wzrost zapotrzebowania na energię elektryczną. Jego źródłem mają być rozwój przemysłu, migracja ludności do południowej części regionu Gulf South oraz rozbudowa dużych centrów danych na obszarze obsługiwanym przez Entergy. Czynniki te mogą przełożyć się na szybki wzrost zapotrzebowania na energię i wyższe przychody z działalności regulowanej.

Spółka planuje przeznaczyć 40 mld USD w ciągu czterech lat na inwestycje. Rozszerzony portfel projektów obejmuje rozwój odnawialnych źródeł energii, modernizację sieci oraz zwiększanie jej odporności.

Inwestycje mają powiększyć bazę aktywów regulowanych, czyli wartość infrastruktury uwzględnianą przy ustalaniu dozwolonych przychodów spółki. W rezultacie Entergy może przez kilka lat zwiększać zysk na akcję i zyski w tempie wyższym od przeciętnego.

Model wyceny zakłada, że wzrost zapotrzebowania na energię będzie się kumulował, marże będą rosły, a struktura zysków z czasem stanie się korzystniejsza.

Wynik wyceny to wartość godziwa 121,88 USD, co oznacza, że akcje są uznawane za niedowartościowane o 13,2% względem ostatniego kursu.

Plan inwestycyjny Entergy i duża ekspozycja na region Gulf South oznaczają jednak ryzyko presji związanej z finansowaniem. Dodatkowym zagrożeniem mogą być ekstremalne zjawiska pogodowe. Jeśli warunki okażą się mniej sprzyjające, te czynniki mogą szybko podważyć założenia wyceny.

Inne spojrzenie: wycena Entergy na podstawie mnożników zysku

Model wskazujący na niedowartościowanie akcji o 13,2% zakłada wartość godziwą na poziomie 121,88 USD. Mniej korzystny obraz wyłania się jednak przy zastosowaniu prostych mnożników zysku.

Wskaźnik cena/zysk (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę rocznego zysku spółki, wynosi dla Entergy 27,5. To więcej niż szacowany dla niej godziwy poziom 26,9, średnia dla amerykańskiego sektora przedsiębiorstw elektroenergetycznych wynosząca 20,3 oraz średnia dla spółek porównywalnych na poziomie 17,7.

Taka premia może oznaczać, że inwestorzy mają duże zaufanie do długoterminowych perspektyw zysków Entergy. Jednocześnie pozostawia mniej miejsca na rozczarowanie, jeśli wzrost, regulacje lub warunki finansowania okażą się bliższe środkowej części oczekiwanego przedziału.

Kluczowe pytanie brzmi, czy rynek nadal będzie skłonny płacić więcej za taki profil spółki, czy też wskaźnik P/E zbliży się do poziomów obserwowanych w sektorze i wśród firm porównywalnych. Wskaźnik P/E dla Entergy na giełdzie NYSE w sierpniu 2026 roku wynosił 27,5.