EnerSys prognozuje 955–995 mln USD sprzedaży i 3,15–3,25 USD skorygowanego zysku na akcję

Perspektywa zarządu

EnerSys rozpoczęła rok fiskalny 2027 od rekordowych wyników. Prezes, dyrektor operacyjny i dyrektor generalny Shawn O’Connell wskazał, że rezultaty były efektem korzystnej struktury cen i sprzedawanych produktów, wyższych wolumenów, dalszej kontroli kosztów operacyjnych oraz skupu akcji własnych możliwego dzięki wyjątkowo dobrej konwersji przepływów pieniężnych. Największą siłę spółka widzi w centrach danych, komunikacji i obronności.

O’Connell poinformował również o postępach produktowych i komercjalizacji. System magazynowania energii Fortix o pojemności 172 kilowatogodzin otrzymał aprobaty UL i NFPA 855. Z kolei litowy produkt DataSafe Noir spotkał się z dużym zainteresowaniem klientów od oficjalnej premiery w czerwcu. Spółka oczekuje, że zacznie on wyraźnie wspierać wzrost przychodów od kolejnego roku fiskalnego.

EnerSys dopracowała plan budowy amerykańskiego zakładu produkującego ogniwa litowe na potrzeby sektora obronnego. Obiekt ma początkowo osiągać około 1 GWh rocznej mocy produkcyjnej. Dotacja Departamentu Energii USA (DOE) zapewni około 150 mln USD z szacowanych 650 mln USD kosztów inwestycji. Oznacza to, że wkład własny EnerSys wyniesie około 500 mln USD. Pełna produkcja ma ruszyć około trzy lata po rozpoczęciu budowy.

Wiceprezes wykonawcza i dyrektor finansowa Andrea Funk poinformowała, że w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 sprzedaż netto wyniosła 936 mln USD, co oznacza wzrost o 5% rok do roku. W wynikach uwzględniono także 31 mln USD, czyli 0,63 USD na akcję, zwrotów ceł IEEPA zapłaconych wcześniej. Zwroty te jednorazowo pozytywnie wpłynęły na wyniki.

Perspektywy

Na drugi kwartał EnerSys prognozuje sprzedaż netto na poziomie 955–995 mln USD. Skorygowany rozwodniony zysk na akcję ma wynieść 3,15–3,25 USD, w tym 42–47 mln USD korzyści związanych z ulgą 45X. Po wyłączeniu korzyści 45X skorygowany rozwodniony zysk na akcję ma wynieść 1,95–2,05 USD.

Andrea Funk oceniła, że wzrost zysków w pierwszej połowie roku będzie przede wszystkim wynikał z poprawy marży, natomiast pod koniec roku fiskalnego 2027 większe znaczenie ma mieć wzrost przychodów.

Prognoza wydatków inwestycyjnych (CapEx, czyli nakładów na majątek i rozwój działalności) na cały rok fiskalny 2027 pozostała bez zmian i wynosi 70 mln USD. W porównaniu z poprzednim kwartałem uwaga inwestorów przesunęła się z prognoz na pierwszy kwartał na prognozy dotyczące drugiego kwartału.

Wyniki finansowe

Zysk brutto w pierwszym kwartale wyniósł 313 mln USD, a marża brutto sięgnęła 33,5%. Po wyłączeniu zwrotów ceł zysk brutto wzrósł o 12%, a marża brutto zwiększyła się o 180 punktów bazowych, czyli o 1,8 punktu procentowego.

Od tego kwartału EnerSys zmieniła sposób prezentowania wyników skorygowanych. Spółka nie uwzględnia już niegotówkowych kosztów wynagrodzeń w formie akcji w skorygowanym zysku operacyjnym, skorygowanej EBITDA ani skorygowanym rozwodnionym zysku na akcję. W pierwszym kwartale koszt ten wyniósł 7,6 mln USD.

Przychody poszczególnych segmentów wyniosły:

• Network & Infrastructure Solutions: 428 mln USD,
• Industrial Mobility Solutions: 407 mln USD,
• Precision Power Solutions: 101 mln USD.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 230 mln USD. Po odjęciu zaledwie 12 mln USD wydatków inwestycyjnych przełożyło się to na 218 mln USD wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostających spółce po finansowaniu bieżącej działalności i inwestycji. EnerSys zakończyła kwartał z 531 mln USD środków pieniężnych i ich ekwiwalentów oraz 522 mln USD długu netto.

Sesja pytań i odpowiedzi

Noah Kaye z Oppenheimer zapytał o kontekst wzrostu zamówień z centrów danych oraz o to, czy termin pojawienia się przychodów z produktu Noir oznacza, że spółka ma już zamówienia w ręku. Shawn O’Connell odpowiedział, że pierwsze 100 systemów jest już w transporcie morskim. Andrea Funk dodała, że wiele zamówień na akumulatory kwasowo-ołowiowe obejmuje okres od 12 do 36 miesięcy. Jej zdaniem przychody z tego obszaru będą istotnym tematem dopiero w roku fiskalnym 2028.

Pytania dotyczyły także wewnętrznej stopy zwrotu z inwestycji w zakład litowy oraz terminu wydatków inwestycyjnych w roku fiskalnym 2028. Budowa ma rozpocząć się w połowie przyszłego roku. Zwrot kosztów przez DOE ma następować z opóźnieniem jednego kwartału. Andrea Funk zaznaczyła, że zakład nie wpłynie na poziom zadłużenia netto w inny sposób niż przez zatrzymanie jego dalszego spadku.

Trevor Sahr z William Blair pytał o wzrost marży w drugim kwartale względem pierwszego oraz poprawę wyników usług. Andrea Funk wskazała na roczny wpływ zmian związanych z redukcją zatrudnienia, korzyści z programu 45X oraz działania dotyczące zakładów, w tym obiektu w Bellingham i zamknięcia zakładu w Brazylii. Shawn O’Connell dodał, że działalność spółki podlega sezonowości w okresie letnim.

Jeffrey Osborne z TD Cowen poruszył temat przedłużającej się słabości rynku urządzeń do transportu materiałów oraz zmiany struktury sprzedaży w kierunku produktów litowych. O’Connell powołał się na wskaźniki wyprzedzające i rozmowy z klientami. Funk oceniła, że poprawa może nastąpić w większym stopniu w trzecim kwartale. Zaznaczyła również, że litowe rozwiązanie Gen 2 wykorzystuje technologię LFP, czyli litowo-żelazowo-fosforanową, i zapewnia znacznie wyższe marże.

Gregory Lewis z BTIG pytał o możliwości dalszego wzrostu w międzynarodowym segmencie lotniczym i obronnym oraz o zmiany architektury centrów danych. O’Connell powiedział, że część najbardziej obiecującego wzrostu w obszarze lotnictwa i obronności w tym roku pochodzi z działalności w Europie. W odniesieniu do napięcia w centrach danych odpowiedział jednoznacznie, że w przyszłości mogą pojawić się możliwości dla systemów BBU, czyli bateryjnych systemów podtrzymywania zasilania, związanych z produkcją ogniw.

Analiza nastrojów

Analitycy zachowywali umiarkowanie sceptyczne nastawienie. Koncentrowali się na trwałości i terminach wzrostu zamówień z centrów danych, odbudowie rynku urządzeń do transportu materiałów oraz ekonomice zakładu litowego. Pytali również o widoczność cyklu koniunkturalnego i założenia dotyczące poprawy marż.

W przygotowanych wypowiedziach zarząd prezentował pozytywne nastawienie, natomiast podczas pytań przedstawiał więcej szczegółowych wyjaśnień. Kierownictwo deklarowało dużą pewność co do terminu komercjalizacji produktu Noir i podkreślało, że część zamówień obejmuje okres od 12 do 36 miesięcy.

W porównaniu z poprzednim kwartałem plan zakładu przeszedł od zmienionej koncepcji obiektu w Greenville do szczegółowo określonego projektu. EnerSys podała początkową moc około 1 GWh, około 150 mln USD wsparcia z DOE oraz około 500 mln USD inwestycji netto. W czwartym kwartale spółka informowała jedynie, że znajduje się na końcowym etapie procesu uzyskiwania dotacji.

Porównanie z poprzednim kwartałem

Pierwszy kwartał przyniósł także wyraźnie wyższe przepływy pieniężne i większy zwrot kapitału dla akcjonariuszy, w tym 218 mln USD wolnych przepływów pieniężnych oraz podwyżkę dywidendy o 10%. W czwartym kwartale zarząd koncentrował się przede wszystkim na zarządzaniu inflacją kosztów ceł i transportu oraz wydatkami związanymi z sytuacją geopolityczną.

W pytaniach po pierwszym kwartale dominowały terminy zamówień z centrów danych oraz dyscyplina wykonania usług. Kwartał wcześniej rozmowa skupiała się bardziej na definicji uruchomienia produktów, wpływie ceł i strategii pozyskiwania litu.

Ryzyka i obawy

Polityka celna pozostaje zmienna, choć EnerSys ocenia swoją ekspozycję jako możliwą do zarządzania. Szacowana roczna wartość ceł pozostaje zasadniczo bez zmian. Spółka ogranicza ich wpływ poprzez zmiany cen, źródeł zaopatrzenia i działania operacyjne.

Niepewność nadal dotyczy odbudowy rynku Industrial Mobility. Andrea Funk mówiła o zmienności w tej branży i oceniła, że poprawa może nastąpić w drugim kwartale albo raczej w trzecim kwartale.

Harmonogram budowy zakładu litowego obejmuje również warunki, które muszą zostać spełnione przed rozpoczęciem prac. Należą do nich między innymi wymogi środowiskowe, a część terminów pozostaje poza kontrolą spółki.

Podsumowanie

Zarząd EnerSys opisał pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 jako rekordowy okres, napędzany korzystną strukturą cen i sprzedaży produktów, dyscypliną kosztową oraz wyjątkowo wysokimi przepływami pieniężnymi. Spółka zakłada dalszy wzrost zysków w roku fiskalnym 2027: początkowo głównie dzięki poprawie marż, a później także dzięki odbudowie rynku urządzeń do transportu materiałów.

Kierownictwo wskazało dwa czynniki, które mogą mieć istotne znaczenie dla kursu akcji. Pierwszym jest przyspieszenie popytu ze strony centrów danych, któremu towarzyszy portfel zamówień na akumulatory kwasowo-ołowiowe obejmujący okres od 12 do 36 miesięcy, oraz zwiększanie sprzedaży litowego produktu Noir, który ma zacząć istotnie wspierać przychody od kolejnego roku fiskalnego. Drugim jest wspierany przez DOE, skoncentrowany na sektorze obronnym amerykański zakład produkujący ogniwa litowe. Ma on wytwarzać ogniwa przeznaczone do zastosowań zgodnych z wymogami FEOC, czyli zasadami dotyczącymi wykluczania podmiotów uznawanych przez USA za budzące szczególne obawy. Projekt ma określoną moc produkcyjną, strukturę finansowania i wieloletni harmonogram rozpoczęcia pełnej produkcji, planowanej około trzy lata po rozpoczęciu budowy.