EHang: wzrost przychodów kwartał do kwartału i wycofana prognoza na 2026 rok

EHang Holdings Limited (NASDAQ: EH) odnotował w drugim kwartale 77,9 mln CNY przychodów. To o 31% mniej niż rok wcześniej, gdy przychody wyniosły 113,3 mln CNY, ale o 203% więcej niż w pierwszym kwartale, gdy sięgnęły 25,7 mln CNY. Wzrost kwartalny wynikał z większej liczby dostaw statków powietrznych z serii EH216 oraz dostawy jednego egzemplarza VT-35.

Zarząd poinformował, że EHang przesuwa nacisk z samej certyfikacji statków powietrznych na przygotowanie operacji, sprawdzanie zastosowań, rozwój produktów i wdrażanie ich na rynkach zagranicznych. Założyciel, przewodniczący rady dyrektorów i dyrektor generalny Hu Huazhi powiedział, że certyfikacja jest dopiero początkiem komercjalizacji. Jego zdaniem rozwój miejskiej mobilności powietrznej na dużą skalę będzie wymagał kompleksowych zdolności operacyjnych, standaryzowanych rozwiązań i wsparcia regulatorów.

Spółka dostarczyła w kwartale 35 statków powietrznych EH216-S i jeden VT-35. Zrealizowała również 22 pokazy z wykorzystaniem dronów do prezentacji w powietrzu oraz dostarczyła 520 dronów GD4.

### Niepewny termin rozpoczęcia działalności w Chinach

EHang podał, że wypadek z końca czerwca, w którym uczestniczył pilotowany lekki statek powietrzny typu sportowego w Chinach, skłonił regulatorów do ostrożniejszego podejścia do nadzoru nad lotnictwem na małych wysokościach. Hu zaznaczył, że zdarzenie nie było związane z bezzałogowymi statkami powietrznymi EHang i nie wskazywało na problemy z technologią ani historią bezpieczeństwa spółki. Wypadek opóźnił jednak proces uzyskiwania zgody na komercyjne przewozy pasażerskie w Hefei.

„Proces uzyskania zgody na działalność komercyjną dla projektu w Hefei został opóźniony, a termin uzyskania zgody regulatora pozostaje niepewny” — powiedział Hu podczas sesji pytań i odpowiedzi.

Dodał, że zaostrzenie regulacji nie oznacza odrzucenia koncepcji bezzałogowych statków powietrznych eVTOL, czyli maszyn zdolnych do pionowego startu i lądowania. EHang uważa, że jego model oparty na zaprogramowanych trasach, stałych połączeniach i koordynacji całej floty ma wbudowane przewagi w zakresie bezpieczeństwa. Zdaniem Hu bardziej rygorystyczne przepisy dotyczące bezpieczeństwa powinny w długim terminie działać na korzyść spółki.

EHang poinformował, że jego statki powietrzne EH216-S oraz system operacyjny uzyskały najważniejsze certyfikaty wymagane w chińskim systemie lotnictwa cywilnego. Obejmują one certyfikat typu, certyfikat produkcji, certyfikat zdatności do lotu i certyfikat operatora lotniczego.

Według zarządu systemy operacyjne w Guangzhou i Hefei są od około 1,5 roku poddawane wewnętrznym testom. Ocena zadowolenia pasażerów wyniosła 4,94 na 5. Seria EH216 ma za sobą łącznie niemal 100 000 bezpiecznych lotów.

Spółka przygotowuje się do rozpoczęcia publicznej sprzedaży biletów. Rozwija między innymi procedury obsługi tras, szkolenia personelu, konserwację, ubezpieczenia, koordynację przestrzeni powietrznej i reagowanie awaryjne. EHang rozpoczął również testowe loty punkt-punkt w Guangzhou.

### Rozwój działalności w Tajlandii i innych krajach

Poza Chinami EHang zwiększył zasięg działalności do 23 państw. W drugim kwartale dołączyły do niego Meksyk i Szwajcaria.

W Tajlandii spółka spodziewa się uzyskać pozwolenie na loty eksperymentalne w trzecim kwartale. Do końca 2026 roku chce otrzymać formalny certyfikat działalności komercyjnej, pod warunkiem pomyślnego przejścia procedury prowadzonej przez Urząd Lotnictwa Cywilnego Tajlandii.

Dyrektor operacyjny Wang Zhao powiedział, że EHang współpracuje z tajlandzkimi władzami nad planem ponad 10 komercyjnych tras pasażerskich. Mają one obejmować Bangkok, Phuket, Koh Samui i Pattayę. Formalne dostawy EH216 na potrzeby tych operacji mają rozpocząć się w przyszłym roku. Według założeń każda z lokalizacji będzie potrzebować co najmniej pięciu statków powietrznych.

EHang dostarczył również do Tajlandii ponad 1 000 dronów GD4 przeznaczonych do lotów w formacji. Spółka planuje regularne pokazy świetlne z udziałem dronów w Bangkoku i Pattayi.

W Hongkongu EHang rozpoczął testy lotów w ramach projektu Low-altitude Economy Regulatory Sandbox X, czyli programu testowego dla rozwiązań związanych z gospodarką małych wysokości. Pierwszym miejscem testów wybrano Sunny Port.

EHang przedstawił także Global Fast Track Program — czteroetapowy program obejmujący uzgodnienie wymogów regulacyjnych, budowę środowiska testowego, loty walidacyjne i rozpoczęcie działalności komercyjnej. Sri Lanka jest pierwszym państwem, które formalnie przyjęło ten program.

### Większy nacisk na logistykę, pożarnictwo i pokazy powietrzne

Mobilność pasażerska pozostaje strategicznym priorytetem EHang, ale spółka rozwija również zastosowania niezwiązane z przewozem osób. Obejmują one logistykę, działania gaśnicze i pokazy z wykorzystaniem dronów.

Działalność niepasażerska odpowiadała za około 8% przychodów w drugim kwartale. Przychody pochodziły głównie z pokazów dronów GD4 latających w formacji. Mobilność powietrzna odpowiadała za około 92% przychodów.

EHang oczekuje, że w drugiej połowie roku przychody z działalności niepasażerskiej oraz ich udział w całkowitych przychodach wzrosną. Ma się do tego przyczynić dostawa kolejnych dronów latających w formacji oraz niewielkiej liczby produktów przeznaczonych do gaszenia pożarów.

Hu powiedział również, że spółka widzi możliwości w krótkodystansowej logistyce ratunkowej, logistyce na większe odległości i zastosowaniach pożarniczych.

Dyrektor ds. technologii Feng Choi poinformował, że EHang opracowuje wersję transportową opartą na platformie EH216-S. Takie podejście ma skrócić czas rozwoju produktu i uzyskiwania certyfikacji.

Spółka testuje także system zrzutu z powietrza przeznaczony do reagowania na wczesne etapy pożarów lasów. Wraz z klientami rozwija prototypy dronów gaśniczych VT-30 oraz statków powietrznych do zastosowań logistycznych.

W segmencie pokazów powietrznych działalność przechodzi od jednorazowych wydarzeń do regularnych pokazów organizowanych w konkretnych lokalizacjach. EHang ocenia, że może to poprawić wykorzystanie sprzętu, utrzymanie klientów i przewidywalność przychodów. Przychody z pokazów powietrznych wzrosły w drugim kwartale o ponad 270% rok do roku. Spółka rozwija ten biznes również w Europie, Japonii i Tajlandii.

### Stabilna marża i wycofana prognoza roczna

Marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztu wytworzenia produktów, wyniosła 61,2%. Rok wcześniej było to 61,5%, a w pierwszym kwartale 62,5%.

Dyrektor finansowy Conor Yang powiedział, że względnie stabilna marża była efektem konkurencyjności produktów, sprawności produkcji i zarządzania łańcuchem dostaw. Czynniki te zrównoważyły zmiany kwartalne w przychodach i strukturze sprzedawanych produktów.

Skorygowane koszty operacyjne, z wyłączeniem wynagrodzeń w formie akcji, wzrosły o 16,9% rok do roku i o 11,5% kwartał do kwartału, do 112,7 mln CNY. Yang przypisał wzrost inwestycjom strategicznym i kosztom związanym z optymalizacją organizacji.

Skorygowana strata operacyjna zmniejszyła się do 62 mln CNY z 77,1 mln CNY w pierwszym kwartale. Skorygowana strata netto spadła do 58,5 mln CNY z 75,6 mln CNY.

Na 30 czerwca EHang posiadał łącznie 929,4 mln CNY w gotówce, jej ekwiwalentach, inwestycjach krótkoterminowych i inwestycjach skarbowych.

Z powodu niepewności dotyczącej krajowych zgód na komercyjne przewozy pasażerskie EHang wycofał wcześniejszą prognozę przychodów na 2026 rok, zakładającą 600 mln CNY. Spółka nie przedstawiła nowej prognozy. Zarząd zapowiedział, że w miarę wyjaśniania się sytuacji będzie informować o krajowych zgodach, postępach na rynkach zagranicznych, dostawach produktów niepasażerskich, efektywności operacyjnej i stanie gotówki.

### O EHang (NASDAQ: EH)

EHang Holdings Limited to chińska firma technologiczna specjalizująca się w opracowywaniu i produkcji autonomicznych statków powietrznych (AAV) do przewozu pasażerów, zastosowań logistycznych i innych celów komercyjnych. Spółka powstała w 2014 roku, a w 2019 roku zadebiutowała na giełdzie NASDAQ pod tickerem EH.

EHang rozwija kompleksowe rozwiązania łączące sprzęt, systemy sterowania lotem i opartą na chmurze platformę operacyjną. Do jej głównych produktów należą pasażerskie statki powietrzne AAV z serii EH216 oraz bezzałogowe statki powietrzne z serii Falcon. Są one przeznaczone między innymi do miejskiej mobilności powietrznej, filmowania z powietrza, reagowania awaryjnego i dostaw ładunków na krótkich trasach.

Model biznesowy spółki obejmuje badania i rozwój, produkcję, wsparcie w uzyskiwaniu certyfikatów oraz usługi operacyjne.