Dynatrace (DT): dlaczego akcje mogą być niedoszacowane mimo agresywnego programu skupu

Akcje Dynatrace, Inc. (DT) były notowane na poziomie 40,75 USD (stan na 12 czerwca). Wskaźniki C/Z na podstawie zysków bieżących i przyszłych wynosiły odpowiednio 75,46 oraz 20,88.

Spółka działa w branży oprogramowania do obserwowalności i aplikacyjnego monitoringu wydajności i przyciąga uwagę inwestorów z powodu kontrastu między ceną rynkową a tym, jak zarząd traktuje zwroty kapitału. Kluczowym argumentem stojącym za pozytywnym nastawieniem jest to, że rada spółki wielokrotnie realizowała skup akcji po cenach wyraźnie wyższych niż aktualny poziom notowań, co ma sugerować przekonanie o dobrej kondycji biznesu.

W kwartale grudniowym Dynatrace odkupiła 3,53 mln akcji po średniej cenie 45,31 USD i w dużej części zrealizowała pierwotną autoryzację na poziomie 500 mln USD. Dodatkowo transakcje w ramach tej puli przeprowadzano po średniej cenie 46,79 USD. Mimo tych działań kurs spółki kształtował się w okolicach 40,70 USD, czyli poniżej obu średnich poziomów odkupu.

To nie jedyny element układanki: kierownictwo podniosło prognozy na rok fiskalny 2026 i zatwierdziło dodatkowy program skupu na 1 mld USD. Jednocześnie spółka raportowała silne tempo operacyjne, w tym wzrost przychodów, rozszerzanie ARR (annual recurring revenue, czyli rocznych przychodów powtarzalnych), istotną generację wolnych przepływów pieniężnych oraz relatywnie „gotówkowy” bilans — około 1,25 mld USD w środkach pieniężnych i inwestycjach.

Na obecnych wycenach Dynatrace notuje około 5,5x wartości przedsiębiorstwa do przychodów za rok fiskalny 2026. W tej perspektywie mnożnik wygląda na umiarkowany, biorąc pod uwagę fakt, że spółka nadal podnosi guidance, a jednocześnie utrzymuje atrakcyjną rentowność i zdolność do generowania gotówki.

Najbliższym katalizatorem będą wyniki za czwarty kwartał roku fiskalnego. Inwestorzy mają koncentrować się na tym, jak spółka dowozi wyniki przychodowe, jaki jest obraz wzrostu w roku fiskalnym 2027, a także jakie są plany dotyczące zwrotu kapitału i jak szybko będzie kontynuowany kolejny etap skupu akcji.

W scenariuszu, w którym spółka udowodni, że wzrost pozostaje trwały i konsekwentnie realizuje działania na rzecz akcjonariuszy, rynek mógłby przeszacować kurs w stronę 48,00 USD, co oznacza potencjalnie około 18% wzrostu względem bieżących poziomów. Jako główne ryzyko wskazuje się możliwość spowolnienia wzrostu w kolejnych okresach, jednak zestawienie mocnych fundamentów, dużej aktywności w ramach buybacków i nadchodzących wyników zwiększa atrakcyjność relacji ryzyka do potencjalnej stopy zwrotu.

Wcześniej opisywano także pozytywną tezę dla Datadog, Inc. (DDOG), zbudowaną wokół platformy obserwowalności wieloproduktowej oraz rozszerzania adopcji produktów. W przypadku Dynatrace podobny punkt ciężkości ma dotyczyć przede wszystkim nastawienia do akcjonariuszy poprzez zwroty kapitału, skali skupu oraz wspomnianej rozbieżności między wyceną rynkową a działaniami spółki.

Dynatrace nie jest jedną z 40 najbardziej popularnych spółek wśród funduszy hedgingowych. Według danych, które agreguje baza, na koniec pierwszego kwartału 46 portfeli funduszy hedgingowych posiadało DT, wobec 53 w poprzednim kwartale.