Dollar General: wyniki II kwartału i wyższe prognozy

Dollar General (NYSE: DG) poinformował, że wyniki drugiego kwartału roku fiskalnego 2026 przekroczyły oczekiwania. Spółka odnotowała wzrost sprzedaży porównywalnej, poprawę marży operacyjnej i dwucyfrowy wzrost zysku na akcję. Podniosła również całoroczne prognozy i zapowiedziała wznowienie skupu akcji własnych w trzecim kwartale.

Dyrektor generalny Todd Vasos poinformował, że sprzedaż netto w drugim kwartale wyniosła 11,3 mld USD, wobec 10,7 mld USD w analogicznym okresie poprzedniego roku. Sprzedaż porównywalna, czyli sprzedaż w sklepach działających co najmniej rok, wzrosła o 3,5%. Na ten wynik złożyły się zwiększenie liczby wizyt klientów o 2% oraz wzrost średniej wartości koszyka o 1,5%. Był to piąty kwartał z rzędu, w którym Dollar General odnotował wzrost liczby wizyt klientów.

Wszystkie cztery główne kategorie produktów odnotowały dodatnią sprzedaż porównywalną już szósty kwartał z rzędu. Produkty niekonsumpcyjne rosły szybciej niż produkty konsumpcyjne. Spółka zwiększyła udział w rynku zarówno pod względem wartości sprzedaży, jak i liczby sprzedanych sztuk w kategorii produktów o wysokiej częstotliwości zakupu. Poprawiła również udział w rynku produktów niekonsumpcyjnych.

### Zwroty ceł poprawiły wyniki i sfinansowały inwestycje dla klientów

Dyrektor finansowy Donny Lau poinformował, że marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztu sprzedanych towarów, wzrosła o 127 punktów bazowych, czyli 1,27 punktu procentowego, do 32,6% sprzedaży. Na poprawę wpłynęły zwroty ceł, niższa rezerwa związana z metodą wyceny zapasów LIFO oraz niższe koszty dystrybucji. Efekt ten został częściowo ograniczony przez większe przeceny i wyższe koszty transportu.

Zwroty ceł, po uwzględnieniu reinwestycji związanych z marżą brutto, zwiększyły marżę brutto o około 81 punktów bazowych. Po tych reinwestycjach zwroty ceł poprawiły marżę operacyjną o około 66 punktów bazowych i podniosły kwartalny rozwodniony zysk na akcję o około 0,25 USD.

Dollar General przeznaczył znaczną część wpływów ze zwrotów ceł na utrzymanie atrakcyjnych cen dla klientów. Środki trafiły między innymi na ukierunkowane promocje związane z letnimi świętami, obniżenie regularnych cen oraz wydatki sprzedażowe, ogólne i administracyjne, w tym większe nakłady na marketing.

Zysk operacyjny wzrósł o 29,2%, do 769 mln USD, a marża operacyjna zwiększyła się o 126 punktów bazowych, do 6,8%. Wydatki sprzedażowe, ogólne i administracyjne stanowiły 25,8% sprzedaży, tyle samo co rok wcześniej. Rozwodniony zysk na akcję wzrósł o 33%, do 2,48 USD.

Lau powiedział, że spółka nadal poprawiała wyniki w zakresie strat i uszkodzeń towarów, mimo że w drugim kwartale 2025 roku miała już za sobą poprawę tego wskaźnika o 108 punktów bazowych. W całym roku Dollar General nadal oczekuje, że ograniczenie strat i uszkodzeń zwiększy marżę brutto o około 50 punktów bazowych względem poziomu z 2025 roku.

### Wyższe prognozy na cały rok i zwroty kapitału

Na podstawie wyników pierwszej połowy roku, dynamiki działalności oraz wpływu zwrotów ceł po dokonaniu reinwestycji Dollar General podniósł prognozy na rok fiskalny 2026. Spółka obecnie oczekuje:

• wzrostu sprzedaży netto o 4–4,3%;
• wzrostu sprzedaży porównywalnej o 2,5–2,9%;
• rozwodnionego zysku na akcję w wysokości 7,80–8,00 USD, w tym około 0,25 USD korzyści ze zwrotów ceł w drugim kwartale po uwzględnieniu reinwestycji.

Prognoza zakłada efektywną stawkę podatkową na poziomie około 24,5%. Uwzględnia także skup akcji własnych o wartości do 700 mln USD w drugiej połowie roku.

Dollar General zamierza rozpocząć w trzecim kwartale skup akcji zwykłych o wartości do 700 mln USD. Program zostanie sfinansowany gotówką posiadaną przez spółkę. Wcześniej Dollar General zakładał wznowienie skupu dopiero w 2027 roku, zgodnie z długoterminowymi założeniami finansowymi.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły od początku roku do końca drugiego kwartału 1,5 mld USD. Zapasy towarów na koniec kwartału miały wartość 6,6 mld USD. Ich poziom był zasadniczo taki sam jak rok wcześniej, a w przeliczeniu na jeden sklep spadł o 2,7%.

Rada dyrektorów zatwierdziła kwartalną dywidendę pieniężną w wysokości 0,59 USD na akcję za drugi kwartał.

W drugiej połowie roku Lau oczekuje dalszej poprawy marży brutto, mimo wysokich kosztów paliwa i wymagającej bazy porównawczej. Wśród czynników wspierających wynik spółka wymienia dalsze ograniczanie strat i uszkodzeń towarów, rozwój sprzedaży produktów niekonsumpcyjnych, poprawę wydajności łańcucha dostaw, zarządzanie kategoriami oraz DG Media Network.

Zwroty ceł po uwzględnieniu reinwestycji nie powinny mieć istotnego wpływu na wyniki drugiej połowy roku. Dollar General otrzymał bowiem w drugim kwartale większość spodziewanej kwoty zwrotów.

### Presja konsumentów wspiera wzrost liczby wizyt i koncentrację na niskich cenach

Vasos powiedział, że podstawową grupę klientów Dollar General nadal ograniczają uporczywa inflacja i zmienne ceny paliw. Klienci robią mniej zakupów, kupują mniej podczas pojedynczej wizyty i częściej wybierają sklepy położone bliżej domu. Jednocześnie osoby o wyższych dochodach coraz częściej przenoszą część zakupów do Dollar General.

Spółka ma ponad 21 000 sklepów położonych w promieniu pięciu mil od około 75% populacji Stanów Zjednoczonych. Usługi dostawy zwiększyły sprzedaż porównywalną o około 40 punktów bazowych w drugim kwartale.

Dollar General nadal rozwija ofertę produktów w cenie 1 USD. Obejmuje ona ponad 2 000 artykułów kosztujących 1 USD lub mniej oraz ponad 600 rotujących produktów Value Valley w cenie 1 USD. Sprzedaż porównywalna produktów Value Valley wzrosła w drugim kwartale o ponad 16%.

Spółka rozszerzyła ekspozycje z produktami po 1 USD poza standardowymi półkami na ponad 9 000 sklepów. Placówki te generują dodatkowy wzrost sprzedaży porównywalnej wyższy niż pozostała część sieci.

Dyrektor operacyjna Emily Taylor powiedziała, że łączne usługi dostaw Dollar General, w tym myDG delivery, DoorDash i Uber Eats, generują około 80% dodatkowej sprzedaży, czyli sprzedaży, która nie doszłaby do skutku bez tych usług.

Klienci korzystający z kanałów cyfrowych i dostaw są ponad dwukrotnie bardziej produktywni pod względem sprzedaży niż klienci niekorzystający z kanałów cyfrowych. Dollar General szacuje, że ponad 1 mln klientów po raz pierwszy nawiązało kontakt ze spółką za pośrednictwem dostawy, a następnie zaczęło robić zakupy w sklepach stacjonarnych.

### Modernizacja sklepów, rozwój sieci i inicjatywy cyfrowe

Dollar General opiera strategię wzrostu na czterech filarach: poprawie doświadczeń klientów, wzmocnieniu marki, zwiększeniu efektywności całej organizacji oraz rozszerzaniu zasięgu. Łączna sprzedaż porównywalna produktów niekonsumpcyjnych wzrosła w drugim kwartale o 4,5%, a głównym motorem wzrostu były zabawki.

Do końca drugiego kwartału spółka zmodernizowała 1 324 sklepy w ramach programu Project Renovate oraz przeprowadziła 1 422 projekty Project Elevate. Dollar General nadal zakłada wykonanie w 2026 roku 2 000 modernizacji Renovate i 2 250 projektów Elevate. Spółka szacuje, że sklepy objęte programem Renovate mogą dzięki modernizacji zwiększyć roczną sprzedaż porównywalną o około 6%. W przypadku sklepów Elevate oczekiwany wzrost wynosi około 3%.

W drugim kwartale Dollar General otworzył 125 sklepów w Stanach Zjednoczonych. Jest to część planu zakładającego uruchomienie 450 sklepów w 2026 roku.

W Meksyku spółka otworzyła jeden sklep Mi Súper Dollar General, zwiększając liczbę meksykańskich placówek do 22. W tym roku zamierza uruchomić w Meksyku około 10 kolejnych sklepów.

Taylor powiedziała, że spółka wdraża również format DGTP ’26. Zmienia on układ sklepów i rozmieszczenie produktów, aby wyraźniej wyodrębnić strefy z żywnością i przekąskami, artykułami zdrowotnymi i kosmetycznymi oraz produktami do domu i artykułami sezonowymi.

Vasos dodał, że Dollar General kontynuuje racjonalizację liczby oferowanych produktów poprzez bardziej precyzyjnie dopasowane testy w sklepach o niższej sprzedaży i wyższym poziomie strat.

### O Dollar General

Dollar General Corporation to amerykańska sieć sklepów wielobranżowych i dyskontowych. Prowadzi małe placówki obsługujące przede wszystkim społeczności wiejskie i podmiejskie. Spółka jest notowana na New York Stock Exchange pod tickerem DG, a jej siedziba znajduje się w rejonie Nashville i Goodlettsville w stanie Tennessee.

Dollar General powstał w 1939 roku. Z regionalnej firmy rozwinął się w jednego z najważniejszych amerykańskich detalistów oferujących niskie ceny, koncentrującego się na wygodzie zakupów i wartości dla klienta.

Sklepy sieci oferują szeroki wybór codziennych artykułów konsumpcyjnych i produktów gospodarstwa domowego, w tym żywność i napoje, środki czystości, produkty zdrowotne i kosmetyczne, artykuły papiernicze, podstawową odzież, produkty sezonowe oraz małe artykuły gospodarstwa domowego.