Dlaczego inwestorzy mogą preferować rynki obligacji poza USA

George Bory z Allspring Global Investments mówi, że „najlepszy” rynek rządowych obligacji może znajdować się poza Stanami Zjednoczonymi. Zwraca uwagę na kraje, w których banki centralne podnoszą stopy procentowe albo gdzie inflacja ma inną dynamikę niż w USA.

Bory podkreśla, że rynki obligacji na całym świecie już szybko wyceniały scenariusz wyższej inflacji. Wskazuje m.in. Wielką Brytanię, a także szerzej Europę oraz Australię. „Widzieliśmy wyraźny wzrost oczekiwań co do zacieśniania polityki pieniężnej” — powiedział.

Zaznacza, że część tych ruchów jest już „zrealizowana”. Wskazuje, że Europejski Bank Centralny podniósł stopy kilka tygodni temu, a rynek zakłada kolejne działania. Jednocześnie Bory podkreśla, że jeśli Fed nie potwierdzi tych zmian, to pozostałe banki centralne będą musiały działać wolniej niż sugeruje obecna wycena.

Bory jest szefem strategii inwestycyjnych w obszarze stałego dochodu (fixed income) w Allspring — firmie zarządzającej aktywami, skoncentrowanej głównie na stałym dochodzie, rynku pieniężnym oraz akcjach. Według informacji na stronie spółki jej klienci to m.in. doradcy i konsultanci, a także korporacje i instytucje finansowe.

„Krótkoterminowe do średnioterminowych globalne obligacje rządowe z krajów rozwiniętych nie są złym miejscem, zwłaszcza gdy banki centralne są naprawdę nastawione na inflację. Jeśli zdecydują się na agresywne działania, to może pomóc inwestorom obligacyjnym” — mówi Bory.

Dodaje, że chodzi o łączenie ekspozycji w czasie (duration) z rynków międzynarodowych z częścią duration z USA. „Gramy w różnych cyklach stóp, i to działa bardzo dobrze”.

Fed nie podnosił stóp w USA od lipca 2023 r. Wskaźnik FedWatch przygotowywany przez CME Group na koniec piątku pokazuje 78% szans, że Fed podniesie stopy w grudniu. Prawdopodobieństwo spadło do 68% w styczniu 2027 r.

Równolegle Bory zwraca uwagę na ruch Europejskiego Banku Centralnego z początku miesiąca. EBC podniósł stopy o 25 punktów bazowych do poziomu 2,25% 11 czerwca — była to pierwsza podwyżka od września 2023 r.

Steve Laipply, globalny współszef zespołu iShares Fixed Income ETFs w BlackRock, również widzi korzyści dla inwestorów, którzy lokują kapitał poza USA. Wskazuje na europejskie papiery o stałym dochodzie, które oferują niższe ryzyko i wyższe rentowności.

Bory dodaje, że wielu klientów i inwestorów obligacyjnych ma „silną” koncentrację na USA. Jego zdaniem światowy rynek obligacji jest ogromny, a dywersyfikacja może dotyczyć zarówno duration, ryzyka kredytowego, jak i wyboru konkretnych papierów. Taki zakres działań może pozytywnie wpływać na portfel.