Dlaczego akcje PBF Energy podskoczyły: wyższe crack spready i napięcie w Cieśninie Ormuz

Spółka PBF Energy zajmująca się rafinacją ropy zyskała na giełdzie dzięki poprawie marż rafineryjnych. W tygodniu do piątkowego poranka jej kurs rósł o 10,5%.

Kluczowym wskaźnikiem dla rafinerów są crack spready. Pokazują one różnicę między ceną produktów rafineryjnych a ceną kluczowego surowca wejściowego, czyli ropy.

W tym roku akcje PBF Energy wyraźnie zwyżkują. Do momentu publikacji kurs był wyższy o niemal 125% w 2026 r. Ta ogólna zmiana i wyniki z ostatniego tygodnia wynikają z wyższych crack spreadów.

Najczęściej obserwowanym wskaźnikiem jest tzw. 3-2-1 crack spread. Oznacza on różnicę między dwoma baryłkami benzyny i jedną baryłką oleju napędowego a trzema baryłkami ropy. Dla PBF jest to istotniejsze niż samo skupianie się wyłącznie na cenach ropy jako surowca wejściowego.

Dobrą informacją dla PBF jest to, że 3-2-1 crack spread wzrósł w ostatnim tygodniu o dwucyfrowy procent i zakończył dzień blisko 69 USD.

To duża poprawa w porównaniu z niemal 43 USD na początku czerwca, gdy większe były nadzieje na potencjalne uregulowanie konfliktu z Iranem. To też znacznie więcej niż 20 USD, od których crack spread startował w 2026 r.

Cieśnina Ormuz i wpływ konfliktu na rynek

Wzrost nastąpił po upadku memorandum of understanding z Iranem, co doprowadziło do eskalacji konfliktu, a przynajmniej do ograniczenia ruchu handlowego przez Cieśninę Ormuz. Przez Cieśninę Ormuz przepływa ok. jedna piąta globalnego wolumenu ropy, a kraje z regionu Zatoki Perskiej są również ważnymi producentami rafinowanych produktów naftowych.

W efekcie nie chodzi wyłącznie o to, że rafinerzy spoza USA mają trudniej dostęp do ropy do przerobu. To także problem z mniejszą podażą rafinowanych produktów (np. paliwa lotniczego) trafiających na rynek.

Dla PBF to działa korzystnie: mimo że spółka musi płacić wyższą cenę za ropę, nadal jest w stanie pozyskiwać krajową ropę i korzystać z poszerzania crack spreadów. Co więcej, im dłużej ruch przez Cieśninę Ormuz pozostanie ograniczony, tym większe prawdopodobieństwo, że PBF będzie na tym dalej zyskiwać.