Ryzyko w Cieśninie Ormuz podnosi stawki tankowców. Kto zyskuje, a kto traci?

Cieśnina Ormuz pozostaje jednym z najważniejszych punktów zapalnych dla światowego rynku ropy. Przez ten akwen przepływa około jednej piątej globalnych dostaw ropy i LNG, czyli skroplonego gazu ziemnego. Częściowe lub całkowite zamknięcie cieśniny bezpośrednio wpływa na stawki przewozu tankowcami, wykorzystanie rurociągów oraz cały łańcuch transportu ropy.

Iran i Oman są podobno blisko sfinalizowania porozumienia w sprawie żeglugi, które miałoby wyznaczyć nowe trasy tranzytowe przez Ormuz. Iran ostrzegł jednak, że korytarz nie zostanie w pełni otwarty, dopóki Stany Zjednoczone nie spełnią szerszych żądań. Obejmują one zniesienie sankcji, wypłatę odszkodowań oraz zakończenie blokady żeglugowej. Dodatkowym sygnałem ryzyka był atak rakietowy na tankowiec powiązany z ADNOC podczas jego przeprawy przez cieśninę.

Zakłócenia zmieniły układ sił w sektorze energetycznym. Operatorzy infrastruktury przesyłowej i spółki tankowcowe osiągnęły ponadprzeciętne krótkoterminowe zyski dzięki zmianom tras oraz gwałtownemu wzrostowi stawek. Szacuje się, że zamknięcie Ormuzu ograniczyło około 20% globalnych dostaw LNG i doprowadziło do utraty ponad 1,3 mld baryłek dostaw ropy. Przyspieszyło to także rozbudowę mocy eksportowych LNG. Sektor energetyczny był najlepiej radzącą sobie częścią indeksu S&P 500 w 2026 roku, zyskując od początku roku ponad 30%.

### Spółki powiązane z transportem przez Ormuz

Do giełdowych spółek najbardziej bezpośrednio związanych z logistyką wokół Cieśniny Ormuz należą:

• Scorpio Tankers (STNG) i International Seaways (INSW) — operatorzy tankowców;
• South Bow Corporation (SOBO) i Delek Logistics Partners (DKL) — spółki związane z infrastrukturą przesyłową;
• Okeanis Eco Tankers Corp. (ECO) i Pangaea Logistics (PANL) — firmy działające w segmencie transportu ropy i ładunków masowych;
• Vivakor (VIVK) — spółka mająca bezpośrednią ekspozycję na zakup i sprzedaż ropy dzięki niedawno ogłoszonym umowom handlowym.

Operatorzy tankowców i spółki infrastruktury przesyłowej raportują rekordowe lub prawie rekordowe wyniki. Sprzyjają im wysokie stawki oraz większy popyt na alternatywne trasy przewozu związany z zakłóceniami w rejonie cieśniny.

FactSet prognozuje, że w 2027 roku wzrost zysków całego sektora stanie się ujemny. Wzrost wydobycia i normalizacja cen, związane z łagodzeniem napięć geopolitycznych, mogą obniżyć marże. Ryzyko to wyraźnie sygnalizowały zespoły zarządzające spółek takich jak Scorpio Tankers.

Akcje spółek energetycznych radziły sobie w 2026 roku lepiej niż większość sektorów indeksu S&P 500. Jednocześnie tygodniowe wahania cen ropy o 5–8%, wywoływane informacjami dotyczącymi ryzyka w Ormuzie, pokazują, jak szybko mogą zmienić się warunki na rynku przewozów.

### Najnowsze wydarzenia

Scorpio Tankers (STNG) odnotowała najlepszy kwartał w historii spółki. Skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, przekroczyła 300 mln USD. Spółka miała pozycję gotówkową netto na poziomie 1,3 mld USD, a stawki przewozu produktowcami przekraczały 30 000 USD dziennie. Zarząd podał, że przepływy tankowców przez Ormuz wzrosły do 12,6 mln baryłek dziennie po podpisaniu w połowie czerwca memorandum w sprawie porozumienia. Jednocześnie ataki bojowników Huti na statki na Morzu Czerwonym nadal zwiększają ryzyko konieczności zmiany tras.

International Seaways (INSW) zaraportowała rekordowe wolne przepływy pieniężne w II kwartale 2026 roku. Zysk netto wyniósł 295 mln USD, czyli 5,91 USD na akcję po rozwodnieniu, wobec 62 mln USD rok wcześniej. Średnie dzienne przychody ze stawek spot, czyli uzyskiwanych na bieżącym rynku przewozów, wyniosły około 51 500 USD dla całej floty tankowców do przewozu ropy i produktów naftowych. Spółka przekazała akcjonariuszom co najmniej 85% skorygowanego zysku netto.

Delek Logistics Partners (DKL) podtrzymała prognozę skorygowanej EBITDA na cały 2026 rok w przedziale 520–560 mln USD. Spółka odnotowała rekordowy wolumen odbioru ropy z basenu permskiego, przekraczający 157 000 baryłek dziennie. Zarząd wskazał, że wyższe ceny ropy związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie zwiększają popyt na usługi platformy rurociągowej.

Porozumienie Iranu i Omanu w sprawie Ormuzu jest bliskie finalizacji, ale Iran ostrzegł, że pełne otwarcie korytarza nastąpi dopiero po spełnieniu przez USA szerszych żądań. Chodzi między innymi o odszkodowania, złagodzenie sankcji oraz zakończenie blokady żeglugowej.

Vivakor (VIVK) ogłosiła nowe, 12-miesięczne umowy zakupu i sprzedaży ropy. Obejmują one 200 000 baryłek ropy WTI miesięcznie. Spółka zmierza w ten sposób do osiągnięcia rocznej aktywności handlowej na poziomie 2 mld USD.

### Spółki związane z transportem ropy

Najbliższą dostępną klasyfikacją tematyczną dla firm powiązanych z tranzytem ropy i infrastrukturą łańcucha dostaw jest kategoria „Onshoring and Industrial Manufacturing”, obejmująca przenoszenie produkcji do kraju oraz przemysł wytwórczy. W tej grupie znajdują się Trane Technologies plc (TT) i Bilfinger SE (BFLBY), a także Andritz AG (ADRZY), Metallus Inc. (MTUS), Broadwind Inc. (BWEN), DNOW Inc. (DNOW), Rockwell Automation Inc. (ROK), Steel Dynamics Inc. (STLD), Lincoln Electric Holdings Inc. (LECO) oraz Commercial Metals Company (CMC).

Szersze zestawienie sektora energetycznego obejmuje firmy zajmujące się wierceniami naftowymi i gazowymi, poszukiwaniem oraz wydobyciem, działalnością zintegrowaną, rafinacją, magazynowaniem, transportem, a także produkcją sprzętu i świadczeniem usług. Uwzględniono w nim spółki z oceną ilościową „zdecydowanie kupuj” lub „kupuj”, uporządkowane od najwyższej do najniższej oceny.

W zestawieniu znalazło się dziesięć firm. Najliczniej reprezentowane są przedsiębiorstwa zajmujące się rafinacją i sprzedażą paliw: PBF Energy Inc. (PBF), Valero Energy Corporation (VLO), Marathon Petroleum Corporation (MPC), Phillips 66 (PSX), Delek US Holdings Inc. (DK) oraz Par Pacific Holdings Inc. (PARR).

Segment sprzętu i usług reprezentują National Energy Services Reunited Corp. (NESR) oraz Oceaneering International Inc. (OII). ExxonMobil Holdings Corporation (XOM) jest jedyną spółką z działalnością zintegrowaną. Listę w kategorii magazynowania i transportu uzupełnia Okeanis Eco Tankers Corp. (ECO).