Digital Realty czy Equinix: która spółka ma bezpieczniejszą dywidendę?

Dwa fundusze inwestujące w nieruchomości centrów danych wypłaciły właśnie dywidendy, ale ich sytuacja pod względem bezpieczeństwa wypłat wygląda zupełnie inaczej. Digital Realty Trust (NYSE:DLR) wypłaca akcjonariuszom 1,22 USD na akcję 30 września 2026 r. To ta sama kwartalna stawka, którą spółka utrzymuje od marca 2022 r. Equinix (NASDAQ:EQIX) wypłacił 5,16 USD na akcję 16 września 2026 r. Była to podwyżka, która zwiększyła wypłatę o 10% i przedłużyła serię corocznych wzrostów dywidendy do 11 lat. Obie spółki działają w tej samej branży i korzystają na rozwoju sztucznej inteligencji, ale ich oceny pod względem pokrycia dywidendy są różne.

Pokrycie dywidendy: która spółka ma większy zapas?

Equinix prognozuje, że w całym 2026 r. skorygowane środki z działalności operacyjnej na akcję (AFFO, czyli przepływy pieniężne funduszu nieruchomości dostępne między innymi na dywidendy) wyniosą od 42,69 USD do 43,29 USD. Oczekiwane wypłaty dywidend mają sięgnąć około 2,039 mld USD. Dyrektor finansowy Olivier Leonetti potwierdził te założenia podczas lipcowej rozmowy z inwestorami: „mamy wskaźnik wypłaty w okolicach 50%, więc pozostanie nam znaczna część przepływów pieniężnych”.

Zatrzymane środki pozwalają Equinix sfinansować w tym roku wydatki inwestycyjne w wysokości od 5 mld USD do 6 mld USD bez nadmiernego obciążania dywidendy.

Pokrycie dywidendy przez Digital Realty jest na pierwszy rzut oka słabsze, ale szybko się poprawia. Spółka prognozuje, że podstawowy zysk operacyjny funduszu na akcję (Core FFO, miara wyników REIT-ów uwzględniająca działalność związaną z nieruchomościami) wyniesie w 2026 r. od 8,00 USD do 8,10 USD. Przy wskazanej rocznej dywidendzie w wysokości 4,88 USD oznacza to wskaźnik wypłaty na poziomie nieco ponad 60%.

Po wynikach za drugi kwartał zarząd podniósł prognozę Core FFO na akcję, z wyłączeniem dochodów netto z tytułu udziału w zyskach (promote), do przedziału od 8,15 USD do 8,20 USD. Spółka określiła to jako „drugi z rzędu rok dwucyfrowego wzrostu Core FFO na akcję”.

Wzrost zysków Equinix i zamrożona dywidenda Digital Realty

Kwartalna dywidenda Digital Realty w wysokości 1,22 USD nie zmieniła się od ponad czterech lat. Spółka ostatni raz podniosła ją z 1,16 USD do 1,22 USD przy wypłacie w marcu 2022 r. Od tego czasu każda kolejna deklaracja dywidendy utrzymywała tę samą stawkę.

W tym okresie Core FFO na akcję wzrosło z 1,77 USD w pierwszym kwartale 2025 r. do 2,04 USD w pierwszym kwartale 2026 r. Digital Realty zarabia więc więcej, ale akcjonariusze nie otrzymują wyższej wypłaty.

Equinix obrał odwrotny kierunek. Przy wypłacie w lutym 2026 r. kwartalna dywidenda wzrosła z 4,69 USD do 5,16 USD, a seria podwyżek trwa już od ponad dekady. Zarząd bezpośrednio powiązał przyszłe podwyżki z wynikami spółki. Poinformował inwestorów, że do 2029 r. wzrost dywidendy ma być zbliżony do wzrostu AFFO na akcję, który według prognoz powinien wynosić od 9% do 12% rocznie.

Bilans spółek a bezpieczeństwo wypłat

Trwałość pokrycia dywidendy zależy także od kondycji bilansu. Equinix ma zadłużenie netto na poziomie 3,6-krotności skorygowanego EBITDA, czyli zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją. Spółka dysponuje płynnością w wysokości 7,7 mld USD.

Digital Realty ma wyższą dźwignię finansową — zadłużenie wynosi 4,7-krotność skorygowanego EBITDA. Dyrektor finansowy Matt Mercier zaznaczył jednak, że jest to „znacznie poniżej naszego długoterminowego progu”. Spółka ma około 6 mld USD płynności.

Portfel zakontraktowanych projektów Digital Realty osiągnął rekordowy poziom 1,4 mld USD według udziału DLR. Odpowiada to około 30% czynszów z już działających centrów danych. Zarząd ocenił, że portfel ten powinien wspierać „wiele lat dwucyfrowego wzrostu”.

Porównanie całkowitej stopy zwrotu

Inwestorzy dostrzegli różnicę w wynikach obu spółek. Akcje Equinix zyskały od początku roku 36,15%, a w ciągu 12 miesięcy wzrosły o 33,49%. Digital Realty zanotował odpowiednio wzrost o 20,05% od początku roku i 12,45% w ujęciu rocznym.

Różnica jest widoczna także w kapitalizacji rynkowej. Equinix jest wyceniany na 99,4 mld USD, a Digital Realty na 67,3 mld USD.

Ocena pokrycia dywidendy

Pod względem samego pokrycia dywidendy Equinix otrzymuje ocenę A. Wskaźnik wypłaty w okolicach 50%, 11-letnia historia corocznych podwyżek oraz wyraźne powiązanie przyszłych wzrostów dywidendy z dwucyfrowym wzrostem AFFO tworzą bardzo korzystny obraz.

Digital Realty otrzymuje ocenę C. Wyliczenia FFO się zgadzają, wzrost przyspiesza, a poziom zadłużenia spada. Jednocześnie zamrożenie dywidendy przez cztery kolejne lata, mimo rosnących zysków, wysyła niejednoznaczny sygnał dotyczący priorytetów w alokacji kapitału.

Kolejnym ważnym sygnałem będzie decyzja rady dyrektorów Digital Realty w sprawie stawki 1,22 USD, gdy Core FFO na akcję w 2026 r. wzrośnie do przedziału od 8,15 USD do 8,20 USD. Do tego czasu to Equinix wypada lepiej w zestawieniu dotyczącym bezpieczeństwa wypłat.