D-Wave Quantum: kurs QBTS wzrósł o 42,9% w rok. Co napędza rajd?

W ciągu ostatniego roku kurs D-Wave Quantum (QBTS) wzrósł o 42,9%. Firma wyraźnie pobiła wyniki branży, która spadła o 14,2%, oraz S&P 500, który zyskał 23,1%.

D-Wave Quantum rozwija i dostarcza systemy, oprogramowanie oraz usługi obliczeń kwantowych dla klientów komercyjnych. Kluczowe zastosowania obejmują optymalizację pracy zespołów i planowanie produkcji, planowanie tras pojazdów oraz alokację zasobów, a firma rozszerza też zastosowania w obszarach związanych ze sztuczną inteligencją i badaniami. Obecnie szósta generacja systemu wyżarzania (annealing) to Advantage2. Przychody pochodzą z trzech głównych źródeł:

• chmurowych obliczeń kwantowych jako usługi (QCaaS),
• usług profesjonalnych pomagających klientom we wdrażaniu rozwiązań,
• sprzedaży systemów działających lokalnie (on-premises).

## Co napędza wzrost QBTS

Kurs QBTS podąża w górę, wspierany przez komercyjną dynamikę przełożoną na pierwszy kwartał 2026 r. Zamówienia (bookings) były wyższe o 1 994% rok do roku. Ponad dwadzieścia firm komercyjnych odpowiadało za ponad 31% zamówień, a największe zamówienie to sprzedaż systemu dla Florida Atlantic University o wartości 20 mln USD. Zobowiązania pozostałe do realizacji (remaining performance obligations) wynosiły 42,4 mln USD na 31 marca 2026 r. Firma szacuje, że około 54% tej kwoty przełoży się na przychody w najbliższych 12 miesiącach, a 71% w ciągu dwóch lat.

Inwestorzy zwracają też uwagę na platformy wyżarzania — Advantage2 oraz usługę chmurową Leap. Po przejęciu Quantum Circuits w styczniu 2026 r. firma rozszerza zestaw produktów w kierunku obliczeń modelowanych jako bramki (gate-model). W tym podejściu podkreśla m.in. „dual-rail qubits” z wbudowaną detekcją błędów oraz sterowanie kriogeniczne realizowane na chipie (on-chip) jako kluczowe elementy podejścia bramkowego. Firma celuje w ok. 175 qubitów fizycznych do końca 2028 r., aby zademonstrować korekcję błędów i operacje logiczne, następnie 10 qubitów logicznych do 2030 r. oraz 100 qubitów logicznych do końca 2032 r.

Równolegle D-Wave nadal dodaje komercyjne zastosowania wyżarzania w produkcji oraz rozwija przypadki użycia w badaniach, w tym prace nad quantum AI i benchmarkami dla blockchain.

## Kondycja finansowa i gotówka

Jeśli chodzi o wypłacalność, środki pieniężne i ich ekwiwalenty wyniosły 338,2 mln USD, a zbywalne papiery inwestycyjne — 250,2 mln USD. Odpływ środków pieniężnych z działalności operacyjnej wyniósł 45 mln USD w pierwszym kwartale 2026 r. Odpływ gotówki w części inwestycyjnej obejmował 250,8 mln USD środków przekazanych tytułem zapłaty za przejęcie Quantum Circuits. Nawet po tym kroku bilans ma wspierać dalsze inwestycje w badania i rozwój (R&D), działania sprzedażowe oraz instalacje systemów. Wykorzystanie chmury Leap było poniżej 50% na wejściu w 2026 r., co daje zapas mocy, a dodatkowe systemy wyżarzania można instalować w ciągu miesięcy przy relatywnie umiarkowanych kosztach.

## Czynniki, które mogą ograniczać wzrost

Miks przychodów nadal zależy od terminu realizacji większych kontraktów oraz dostaw systemów. W pierwszym kwartale 2026 r. przychody spadły do 2,9 mln USD z 15,0 mln USD w pierwszym kwartale 2025 r., ponieważ w analogicznym kwartale rok wcześniej było 12,6 mln USD pochodzących z pierwszej sprzedaży systemu, a w bieżącym okresie nie rozpoznano porównywalnych przychodów z systemów.

Zwiększyły się też przychody odroczone do 11,6 mln USD oraz remaining performance obligations do 42,4 mln USD. To, kiedy nastąpi konwersja (przełożenie) na przychody, zależy od harmonogramów wdrożeń u klientów i kamieni milowych w kontraktach. Taki układ może prowadzić do wahań przychodów z kwartału na kwartał i opóźniać wykazywane przychody nawet wtedy, gdy zamówienia rosną.

## Szacunki dotyczące QBTS

W ostatnich 30 dniach konsensus szacunków dla straty na akcję (EPS) w 2026 r. pozostał bez zmian — 0,25 USD.

Przychody prognozowane są na wzrost o 63,3% do 40,16 mln USD w 2026 r., a w 2027 r. mają sięgnąć 91,76 mln USD (wzrost o 128,5%).

## Wybrane inne spółki z szerszego sektora internetowego

W zestawieniu propozycji pojawiają się również Atlassian (TEAM), BILL Holdings (BILL) oraz Compass (COMP). Atlassian ma earnings yield na poziomie 7,1%, czyli wyraźnie powyżej 4,5% dla branży. Wyniki spółki przewyższały prognozy w każdym z czterech ostatnich kwartałów, a średnie odchylenie wyniosło 21,5%. Kurs Atlassian wzrósł o 43,8% wobec spadku branży o 4,8% w ujęciu rocznym.

TEAM ma obecnie Zacks Rank #1 (Strong Buy). BILL Holdings, również z Zacks Rank #1, ma earnings yield 8,4% wobec -4,5% dla branży. Akcje spółki wzrosły o 22,8% w porównaniu z 4,5% wzrostu dla branży. BILL przewyższał prognozy zysków w każdym z czterech ostatnich kwartałów, a średnie odchylenie wyniosło 21,7%.

Compass z Zacks Rank #1 ma earnings yield 0,8% wobec 4,5% dla branży. Kurs COMP wzrósł o 43,1% przy spadku branży o 27,9%. W przypadku Compass zyski przewyższały prognozy w dwóch z czterech ostatnich kwartałów, w jednym były słabsze, a w jednym zgodne, a średnie odchylenie wyniosło 37,8%.