Czy warto kupić akcje Meta Platforms po spadku kursu?

Akcje Meta Platforms (NASDAQ: META) po raz drugi w tym roku mocno potaniały po publikacji wyników kwartalnych. Inwestorów zaniepokoiły przede wszystkim niższy od oczekiwań raportowany zysk na akcję oraz kolejny wzrost planowanych nakładów inwestycyjnych (capex), czyli wydatków na rozwój infrastruktury i technologii.

Meta prognozuje, że w 2026 roku przeznaczy na inwestycje od 130 mld USD do 145 mld USD. Dolna granica tego przedziału została podniesiona z wcześniejszych prognoz zakładających wydatki od 125 mld USD do 145 mld USD.

Zapytana o prognozę wydatków inwestycyjnych na 2027 rok, spółka odmówiła podania konkretnej kwoty. Jednocześnie poinformowała, że w tym i przyszłym roku zamierza maksymalnie zwiększać dostępną moc obliczeniową. Może to oznaczać dalszy wzrost nakładów w 2027 roku.

Mocny wzrost przychodów

Podstawowa działalność Meta nadal rozwija się bardzo szybko. W drugim kwartale przychody spółki wzrosły rok do roku o 28%, do 60,8 mld USD. Raportowany zysk na akcję spadł o 13%, do 6,18 USD.

Analitycy ankietowani przez LSEG oczekiwali zysku na akcję w wysokości 7,22 USD oraz przychodów na poziomie 60,17 mld USD. Na raportowany wynik wpłynęły jednak jednorazowe koszty prawne w wysokości 2,4 mld USD oraz niemal 1,2 mld USD odpraw. Tego rodzaju koszty zwykle nie są uwzględniane w skorygowanym zysku na akcję.

Po wyłączeniu tych obciążeń i zastosowaniu efektywnej stawki podatkowej spółki skorygowany zysk na akcję wyniósłby 7,35 USD, czyli więcej od oczekiwań analityków.

Przychody reklamowe Meta wzrosły o 27%, do 59,4 mld USD. Pozostałe przychody niemal się podwoiły, osiągając 1 mld USD. Przychody segmentu Reality Labs, obejmującego metawersum Meta, zestawy do rozszerzonej rzeczywistości i inteligentne okulary, zwiększyły się rok do roku o 16%, do 431 mln USD.

Wynik operacyjny generowany przez aplikacje społecznościowe spadł o 1%, do 23,4 mld USD. Segment Reality Labs odnotował stratę operacyjną w wysokości 4,6 mld USD wobec 4,5 mld USD straty rok wcześniej. Po wyłączeniu jednorazowych kosztów łączny zysk operacyjny Meta wzrósłby o 9%.

Wzrost przychodów reklamowych wynikał między innymi z większej liczby wyświetleń reklam, która zwiększyła się o 14%. Średnia cena reklamy wzrosła natomiast o 12%.

Meta wykorzystuje sztuczną inteligencję w swoim systemie reklamowym. Narzędzie Meta Generative Recommender lepiej rozpoznaje treść reklam i trafniej przewiduje zainteresowania użytkowników. Dzięki temu reklamy mogą być dokładniej dopasowywane do odbiorców, co poprawia konwersję.

Ponad 9 mln małych firm korzysta już z co najmniej jednego narzędzia generatywnej sztucznej inteligencji do tworzenia materiałów reklamowych. Z kolei oparta na sztucznej inteligencji usługa Advantage+, która automatyzuje cały proces reklamowy, osiągnęła poziom ponad 75 mld USD w ujęciu rocznego tempa powtarzalnych przychodów. Oznacza to wartość przychodów, jaką spółka uzyskałaby w ciągu roku, gdyby bieżące tempo utrzymało się przez 12 miesięcy.

Meta nadal notuje wzrost liczby użytkowników, mimo że jej platformy mają już ogromny zasięg. Wskaźnik Family Daily Active People (DAP), mierzący liczbę zarejestrowanych osób logujących się codziennie do co najmniej jednej aplikacji Meta, zwiększył się rok do roku o 3,5%, do 3,6 mld osób.

Wydatki rosły jednak szybciej niż przychody. Łączne koszty zwiększyły się o 55%, do 42 mld USD. Po wyłączeniu jednorazowych obciążeń wzrost kosztów wyniósłby 42%.

Mimo wysokich nakładów inwestycyjnych i rosnących kosztów Meta wygenerowała 784 mln USD wolnych przepływów pieniężnych. W pierwszej połowie roku wolne przepływy pieniężne wyniosły łącznie 13,2 mld USD.

Na trzeci kwartał Meta prognozuje przychody od 61 mld USD do 64 mld USD. Oznaczałoby to wzrost rok do roku od 19% do 25%. Analitycy oczekiwali przychodów w wysokości 63,2 mld USD.

Czy spadek kursu jest okazją?

Spadek kursu i niższy raportowany zysk na akcję nie oddają pełnego obrazu wyników Meta. Spółka odnotowała solidny kwartał i nadal wykorzystuje sztuczną inteligencję do zwiększania przychodów w podstawowej działalności, pokazując, że nakłady na tę technologię przynoszą efekty. Jeśli spółka może uzyskać wysoki zwrot z inwestycji, powinna je realizować — i właśnie tak Meta postępuje w przypadku sztucznej inteligencji. Przejście na przetwarzanie danych w chmurze zwiększyłoby również elastyczność spółki w zakresie mocy obliczeniowej.

Jednym z problemów pozostaje Reality Labs. Segment nadal zużywa gotówkę, a Meta nie wskazuje, kiedy te inwestycje zaczną przynosić zwrot. W czerwcu spółka zamknęła wirtualny świat Horizon Worlds. Może to w przyszłości ograniczyć straty tego segmentu.

Po ostatniej wyprzedaży akcje Meta są wyceniane przy wskaźniku ceny do prognozowanego zysku (forward P/E), który wynosi nieco ponad 14 na podstawie szacunków analityków dotyczących 2027 roku. Wskaźnik ten pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę prognozowanego rocznego zysku spółki.

Meta nie jest pozbawiona problemów, ale przy obecnym tempie wzrostu i takiej wycenie pozostaje jedną z najlepszych spółek związanych ze sztuczną inteligencją do kupienia po ostatnim spadku kursu.