Ambicje Meta w zakresie AI rosną. Czy kurs META nadąża?

Aktualna cena akcji wynosi 646,01 USD. Cel cenowy na 12 miesięcy to 892,70 USD, rekomendacja: KUPUJ, poziom pewności: 90%.

W I kw. 2026 przychody wyniosły 56,31 mld USD, co oznacza wzrost o 33,08% rok do roku. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 10,44 USD i pobił konsensus o 56,79% — to piąty z rzędu pozytywny odczyt EPS. Mimo to kurs spadł o 8,55% po ogłoszeniu podwyższonego zakresu nakładów inwestycyjnych na cały rok do 125–145 mld USD.

Raport Benzinga wskazał na potencjalną umowę AI o wartości 10 mld USD z Anthropic, a JPMorgan opisał agresywną politykę cenową Model API jako „pierwszy znaczący krok w kierunku monetyzacji istotnych inwestycji w AI poza reklamą”.

Argumenty byków opierają się na tym, że przychody z reklam finansują ekspansję AI. Wyświetlenia reklam w I kw. wzrosły o 19% r/r, a cena za reklamę o 12%. Liczba dziennych aktywnych użytkowników (DAP) w ramach Family of Apps (rodzina aplikacji Meta) wyniosła 3,56 mld. Mark Zuckerberg podkreślił, że „najważniejszym kamieniem milowym w tym roku był dla nas debiut rodziny modeli Muse.”

UBS rekomenduje kupno z celem 766 USD. Pokrycie analityczne składa się z 57 ocen Kupuj, 6 Trzymaj i 0 Sprzedaj. Scenariusz byków wycenia META na 1 015,75 USD, co dawałoby około 57,23% zwrotu.

Główne ryzyka dotyczą zwrotu z nakładów inwestycyjnych. Nakłady inwestycyjne w roku fiskalnym 2025 wyniosły 72,22 mld USD, a prognoza na 2026 sięga do 145 mld USD. Reality Labs wygenerowało w I kw. operacyjną stratę w wysokości 4,03 mld USD. Dodatkowe ryzyko stwarzają postępowania regulacyjne związane z młodszymi użytkownikami, które w 2026 r. mogą przynieść istotne orzeczenia.

Susan Li przyznała: „Wciąż nie doceniamy naszych potrzeb obliczeniowych, nawet gdy znacznie zwiększamy moce.” Jednocześnie wolne przepływy pieniężne (free cash flow) w FY25 wyniosły 43,59 mld USD, co daje spółce bufor na pokrycie ewentualnych niepowodzeń. Scenariusz niedźwiedzi wycenia META na 765,23 USD (ok. 18,45% wzrostu).

Alphabet (GOOGL) to najbliższy punkt odniesienia — inny duży dostawca chmury finansowany z reklam, inwestujący w infrastrukturę AI. Przychody Alphabet w I kw. 2026 wzrosły o 21,8% do 109,9 mld USD, a Google Cloud urósł o 63%. Zarząd Alphabet poprowadził prognozę nakładów inwestycyjnych na 2026 do 175–185 mld USD. Alphabet rośnie dziś szybciej, ale silne przyspieszenie zysków Meta i prognozowany wskaźnik P/E (forward P/E) na poziomie 21 utrzymują nasz cel wyceny.

Pinterest (PINS) to mniejszy konkurent w obszarze wyszukiwania wizualnego. Przychody Pinterest w I kw. 2026 wzrosły o 17,84% do 1,01 mld USD, a liczba miesięcznych aktywnych użytkowników (MAU) wyniosła 631 mln. Pinterest nie osiąga skali 3,56 mld DAP ani profilu generowania gotówki porównywalnego z Meta, co wpływa na uzasadnienie przyjętych mnożników dla META.

Scenariusze cenowe:

• 2026: 892,70 USD
• 2027: 1 050 USD
• 2028: 1 235 USD
• 2029: 1 415 USD
• 2030: 1 598,80 USD

Perspektywy krótkoterminowe i decyzja inwestycyjna: prognozowany EPS (forward EPS) na poziomie 41,14 USD przy prognozowanym wskaźniku P/E 21 pozostawia miejsce na wzrosty. Kupiłbym akcje, jeśli przychody za II kw. trafią w przedział 58–61 mld USD, a ceny reklam pozostaną na poziomie dwucyfrowym. Pozostałbym na boku, jeśli prognozy nakładów inwestycyjnych na 2027 znacząco przekroczą poziomy 2026 bez jasnej drogi do monetyzacji inwestycji w AI.